制勝之道在于研究

　　統計數據顯示，截至去年12月31日，易方達旗下基金表現出眾。在54只封閉式基金中，基金科翔(資訊 行情 論壇)全年凈值增長率排名第1，科匯排名第2，其凈值增長率均超過31%；易方達平穩增長基金凈值增長率20.65%，在所有55只開放式基金中排名第5；去年12月9日才成立的易方達策略成長基金首次公布單位凈值就達每基金單位凈值1.054元，創下不

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足三周的時間內凈值增長率達5.4%的佳績。

　　扎實的研究能力

　　易方達篩選投資的股票分三個層次：一是將基本符合契約要求的納入基本庫；二是經過初步調研確定有價值的放進初選庫；三是在此基礎上經過研究員周密深入分析，并經投資研究聯席會議三分之二票數通過的股票，才能進入備選庫，進而再在其中通過比較，并經研究員實地調研，確定核心備選庫的股票。通常基金經理只能投資備選庫中的股票，而投資金額在1000萬元以上的股票必須從核心備選庫中選擇。

　　對核心備選庫的股票，易方達要求每年至少一次實地調研，調研內容不僅包括公司的經營業績、發展趨勢及行業背景，還強調對公司潛在投資價值市場認同程度的理性判斷，對投資的時機和策略進行分析。這使得易方達能夠敏銳捕捉到個股的階段性投資機會。

　　超前的投資理念

　　2002年，易方達第一個提出了兩低一高的選股標準，即低市盈率、低股價、高分紅；2003年初，易方達又第一個提出雙20的選股標準，即要求所投資股票同時滿足市盈率在20倍左右和最近幾年凈利潤增長率在20%左右兩個標準。2003年末，該公司又第一個提出策略應對市場，即在一個不確定的市場中，策略比預測更重要。這些理念在業內都得到了廣泛的認同。

　　在易方達看來，奉行價值投資理念并不意味著僵硬堅持買入并持股不動的操作方式，良好的投資策略應該是在把握企業內在價值的基礎上密切關注宏觀經濟政策、再融資方案等因素對未來股價預期的影響，從而選擇合適的買入或賣出時機。在這一過程中，如果不能做到深刻理解行業和企業歷史發展和未來趨勢，不能融會貫通地認識宏觀經濟發展和企業經營微觀環境間相互關系，就難以做到對個股的前瞻性判斷和投資，因此易方達始終追求研究和投資的良性互動，并且將這種研究創造溢價的投資信念貫徹在易方達的投資決策機制和企業文化中。

　　良好的機制與文化

　　易方達良好的企業機制和寬松透明的企業文化同樣也是其取得穩定出色的投資業績所不可缺少的因素。易方達在內地基金公司中最早建立股票備選庫制度，并且將投資研究聯席會議制度化，這些制度使得公司投資管理部和研究部的協調互動得以深層次展開，進而產生良好效果。

　　盡管在投資方面制度嚴明，執行堅決，但基金經理的自主空間始終得到很好的保證，基金經理有充分的余地去發揮各自風格，投委會也基本上不作強制性命令。在公司制度和風險政策許可的范圍內，基金經理只須對自己的投資方案提出有充分說服力的依據，投委會即會同意其選擇的方案；即使投委會不同意基金經理的方案，也會在充分交換意見后請基金經理自己進行修正，而不會越俎代庖地提出具體的投資方案。

　　寬松的環境對基金經理的心態至關重要。既要研究宏觀經濟和政策，又要研究行業動態、上市公司，還要適時做出買賣決策，基金經理的壓力可想而知。如果一個基金經理能達到輕松理財、快樂投資的境界，那他會更注重投資的過程而不是結果，他也會盡最大努力在投資過程中的每一個環節上最大限度地發揮自己的主觀能動性。

　　正因有了良好的管理制度和寬松的環境，易方達能夠表現出業內少有的開放態度。在2003年上半年全行業推動陽光基金行動之際，公司領導主動向媒體發出邀請，歡迎記者近距離、多角度采訪公司，以不設防、不提要求、中性報道來拉近公司與投資者的距離，接受社會和媒體的監督。

　　羅馬城不是一日建成的，易方達今天獲得最佳回報基金管理公司的桂冠，正是一點一滴全方位積累的結果。(上海證券報)