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本周股票市場(chǎng)除了周四出現(xiàn)小幅反彈外，4天都出現(xiàn)了較大幅度的下跌，在此背景下，封閉式基金市場(chǎng)也出現(xiàn)了持續(xù)下跌走勢(shì)，上證基金指數(shù)、深證基金指數(shù)全周分別有3.45%、3.33%跌幅，兩市基金總計(jì)僅成交7.23億元，極度萎縮。54只封閉式基金全部下跌，而且下跌幅度都超過(guò)1%，跌幅最小的基金興業(yè)也下跌達(dá)到了1.37%，下跌幅度超過(guò)4%的基金就有7只，基金金元更是下跌達(dá)到了5.14%。
季報(bào)顯示基金看好后市
在此次公布投資組合的94只股票型基金中，股票平均持倉(cāng)量占凈值比例為74.09%，與上季度相比增長(zhǎng)了約4.6%。我們從基金2004年一季度投資組合到目前投資組合中股票、債券資產(chǎn)配置的變化看，基金股票持倉(cāng)比重持續(xù)增加，從2003年一季度60.41%持續(xù)增加到2004年一季度的74.09%。與此同時(shí)，基金債券投資比重出現(xiàn)持續(xù)降低的局面。可以看出基金對(duì)股市后市仍然持牛市思維，繼續(xù)看好。
在基金整體一季度增倉(cāng)的同時(shí)，仍有有一些基金下調(diào)了持倉(cāng)比例，考慮2004年一季度市場(chǎng)指數(shù)上漲幅度達(dá)到了15%，由于基金核心資產(chǎn)漲幅小于市場(chǎng)指數(shù)，因此股票持倉(cāng)比例增長(zhǎng)在-2%到5%以?xún)?nèi)的基金都應(yīng)該屬于倉(cāng)位保持沒(méi)有大的變動(dòng)，如果倉(cāng)位減少超過(guò)-2%，則認(rèn)為基金有減倉(cāng)行為；如果股票比例增長(zhǎng)超過(guò)5%，則認(rèn)為有增倉(cāng)行為。按照上述標(biāo)準(zhǔn)，我們對(duì)91只2003年4季度披露過(guò)投資組合的股票基金比較看出，有23只基金出現(xiàn)明顯增倉(cāng)行為，而15只基金出現(xiàn)明顯的減倉(cāng)行為。其余基金倉(cāng)位基本沒(méi)有大的變化，整體來(lái)看，多數(shù)基金仍然看好后市。
由極度集中漸趨分散
從基金重倉(cāng)持有的股票數(shù)量看，全體基金重倉(cāng)持有股票數(shù)量一季度是172家，而這個(gè)數(shù)字在2003年4季度是148只，顯然基金出現(xiàn)分散化投資的思路。其實(shí)，自2003年以來(lái)基金重倉(cāng)持股的個(gè)數(shù)一直在減少，而一季度的增加正好體現(xiàn)了基金分散投資思路。
基金投資除了倉(cāng)位顯示出基金的投資思路外，基金的持股集中度從另一個(gè)角度反映了基金對(duì)市場(chǎng)的看法。從基金持股前10位集中度看，基金持股集中度在經(jīng)過(guò)持續(xù)提高后，一季度出現(xiàn)了小幅度降低的趨勢(shì)。這是在2002年三季度基金開(kāi)始持續(xù)加大集中度以來(lái)的首次下降。由于前期基金核心資產(chǎn)從2003年初以來(lái)已經(jīng)有了非常大的漲幅，不少基金進(jìn)行獲利調(diào)整倉(cāng)位，而不少以前沒(méi)有挖掘的品種凸現(xiàn)投資價(jià)值，因此基金從2003年極度集中的投資思路向分散化投資開(kāi)始轉(zhuǎn)變。從另一個(gè)角度看，基金對(duì)后市在保持樂(lè)觀(guān)的態(tài)度基礎(chǔ)上增加了一分謹(jǐn)慎。
在基金的行業(yè)選擇方面，基金同樣出現(xiàn)對(duì)前期持續(xù)增倉(cāng)行業(yè)進(jìn)行了減持，尤其是電力、交通運(yùn)輸、金融保險(xiǎn)、機(jī)械設(shè)備等，而對(duì)一些2003年一直采取減持態(tài)度的行業(yè)中的龍頭公司進(jìn)行了增持，導(dǎo)致這些行業(yè)的持股比例在增加。
從具體行業(yè)看，在原來(lái)基金重倉(cāng)持有的交通運(yùn)輸、機(jī)械設(shè)備、金屬非金屬、電力、信息技術(shù)、金融保險(xiǎn)、采掘、石油化工行業(yè)中出現(xiàn)了明顯的分化：除了石化、采掘業(yè)出現(xiàn)了繼續(xù)增持外，其余基金重倉(cāng)行業(yè)都出現(xiàn)一定程度上的減持，其中以電力、交通運(yùn)輸、信息技術(shù)減持幅度最大。在基金持倉(cāng)比重較少的行業(yè)中，電子、房地產(chǎn)、醫(yī)藥、批發(fā)與零售貿(mào)易，由于基金分散投資思維的引導(dǎo)，不少行業(yè)龍頭被基金增持，而導(dǎo)致整體行業(yè)出現(xiàn)增持的局面。
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