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從基金一季度重倉股近期表現可以發(fā)現，基金重倉股在4月份表現平平，前80名基金重倉股平均下跌4.2%，略低于同期上證綜指5.1%的跌幅。由于基金公布的是截至3月31日的投資組合，并非是目前的最新組合，存在一定的滯后性，基金一季度重倉股在4月份是否被減持值得關注，而從排名前幾位的重倉股市場表現來看這種疑慮并非沒有依據。以鹽田港(資訊 行情 論壇)為例，基金在一季度末持倉7387萬股，占其流通A股比例的45.46%，但在4月份以來，該股出現持續(xù)下跌走勢，并伴隨高達22.42%的換手率。從數據對比分析，基金在4月對某
些重倉股及時進行結構性調整的可能性相當大。隨著市場對基金重倉股關注度的提高，基金利用公布組合前后制造的基金重倉股跟風效應進行倉位調整的可能性是存在的。
從基金一季度組合來看，基金的主流投資思路仍然注重業(yè)績，前80名重倉股每股收益平均高達0.50元，市盈率基本在20～30倍之間，反映基金穩(wěn)健風格并沒有出現根本性變化。但在基金主流偏好不變情況下，可以發(fā)現兩點微妙變化：首先，對同一行業(yè)內的不同上市公司呈現不同偏好，突出表現在銀行板塊和汽車板塊上，銀行板塊中招行被基金減持幅度高達26.40%，但浦發(fā)和民生卻被基金大量增持，這表明基金在具體品種的選擇上，不僅注重行業(yè)基本面，也極為注重具體上市公司的具體情況。其次，基金在堅持價值投資的同時對成長性投資興趣日濃，這點不僅從基金重倉股的一季度持倉得以反映，而且從相關品種的4月份市場表現也可以察覺，其中，最具有代表意義的是士蘭微(資訊 行情 論壇)。士蘭微在一季度被大幅增倉，而該股4月份表現也相當優(yōu)異，上漲幅度達到11.65%，換手率高達50.74%。如果以2003年業(yè)績計算，其73倍的市盈率是難以被基金青睞的，唯一可以解釋的是基金極為看好該公司的增長潛力。而該公司也不負眾望，預告今年上半年業(yè)績將大幅增長，南方匯通(資訊 行情 論壇)也有相似之處。當然，這些市盈率偏高個股在基金重倉股中僅占極小比例，畢竟流通性和成長性仍是基金最看重的兩個因素。
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