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近日，112只證券投資基金全部披露了一季度投資組合，披露顯示基金整體持股量仍繼續上升，在公布投資組合的94只股票型基金中，股票平均持倉量占凈值比例為73.41%，與上季度相比增長了約4.6%。
基金重倉持股從有利的方面而言，在市場整體格局處于好轉，未來發展趨勢將長期向好的大背景中，基金的重倉持股必然在今后相當長一段時間內逐漸提升基金的凈值，從而
為基金的發展打開空間，并進而使得基金具有非常可觀的市場潛力和投資機會。
從不利的因素分析，最值得注意的是：基金倉位過重，必然使得現金頭寸嚴重不足。因此，2004年第二季度基金在倉位結構方面將會采取適當調整措施，調整的方式主要是減倉和調整投資品種，這種調整必將會影響到市場行情和基金重倉股的表現。投資者需要結合基金投資組合的變化和2004年一季度基金重倉股的市場表現，采取合適的應對策略，回避基金減倉股，關注基金去年四季度增倉明顯的品種和一些新出現的基金重倉股。
基金的持倉上限在80%左右，而目前基金的平均持倉量已經逼近這一極限位置，難以通過集中投資和大幅增倉的方法來抬高已經漲幅較大的股價。加上基金重倉持有的大盤藍籌股普遍漲幅過大，價值發掘較充分，有部分藍籌股出現價值高估現象，已經從原本的價值投資逐漸發展到價值投機階段，缺乏進一步大幅揚升的理論空間。目前基金面臨著外有宏觀政策面的調控壓力，內有分紅和贖回壓力，所以，這類個股獲利兌現的壓力也在增加。從一季度基金投資組合顯示，部分漲幅較大，缺乏投資潛力的品種正在被減持，如上海汽車(資訊 行情 論壇)、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、華能國際(資訊 行情 論壇)、南方航空(資訊 行情 論壇)等。其中中國聯通(資訊 行情 論壇)減倉量最大，合計減持量達到6.57億股，減持幅度超過44%，投資者對于這類兌現壓力較大個股要適當回避或及時獲利了結。
相對于漲幅過大、價值已被高估的部分基金重倉股而言，一些新出現的重倉股和正在被增倉的品種將成為基金調整投資品種的主要選擇方向，因而更具有潛力和投資的價值。如：海正藥業(資訊 行情 論壇)、國電南瑞(資訊 行情 論壇)等。(宏凡)
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