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本報記者 賈志奇
從基金已公布的2004年第一季度的投資組合來看，基金在第一季度仍然保持了接近歷史高位的持倉水平。總體上看，核心資產仍然是基金的持倉重點，同時基金對持倉結構進行了較大的調整，如中國聯通(資訊 行情 論壇)遭到了大規模減持，而一些消費類個股出現在重倉股組合中。50只股票基金投資組合顯示，集中投資仍是主旋律。種種跡象表明，主流
資金正在借助大盤的調整進行戰略布局，這就意味著新的市場機會正在形成。
從今年年初開始的大盤藍籌股走勢出現顯著分化，石化和電力板塊走勢較強，其它藍籌板塊如汽車、鋼鐵、金融等板塊的重心都在不斷下移，股價的走勢反映出主流資金在進行減倉。從基金最新公布的投資組合公告可以看出，除了對部分石化和電力股有明顯的增倉之外，基金對原有的重倉藍籌品種都進行了不同程度的減持。這說明以基金為代表的機構資金正在逐漸擺脫市盈率的束縛，上市公司的業績水平已經不再成為衡量股票投資價值的最重要的依據了。
從基金2004年關注的行業來看，石化、汽車、有色金屬、電力、交通運輸占據了前五位，同時基金關注的行業開始增多，典型的是電子消費品、食品飲料、電子器件等行業受到高度重視。這表明隨著宏觀經濟的快速增長，越來越多的行業贏利能力出現顯著提高，使得投資價值迅速提升，從而得到主流資金的關注。行業和上市公司的成長性成為機構選擇投資目標的首要標準，這樣可選擇的范圍大大增加。
近期隨著開放式基金的火爆銷售，機構投資者隊伍在迅速成長。但增量資金的進場和市場走勢的低迷形成鮮明的對比，按照以往的慣例，增量資金的進場將推動指數不斷走高，但現在大量的新增資金并沒有形成新的持續性熱點。說明新增主力資金并不急于短期內迅速建倉，同時手法也相對溫和穩劍
上證指數(資訊 行情 論壇)自回調以來已經下跌了100多點，同時以德隆系為代表的老莊股開始跳水，導致大量的股票出現深幅調整，但電力設備、交通運輸、基礎設施等板塊卻在持續溫和放量走強，顯然有資金在建倉。這表明主流資金對大盤指數的敏感度在降低，后市可能出現新的“二八”現象。
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