精選價(jià)值，積累財(cái)富

　　　　——訪長(zhǎng)盛動(dòng)態(tài)精選證券投資基金經(jīng)理肖強(qiáng)談新基金的發(fā)行

　　被譽(yù)為國(guó)內(nèi)首只“全透明理財(cái)”基金——長(zhǎng)盛動(dòng)態(tài)精選基金已于4月12日開(kāi)始正式發(fā)行，目前正在各地?zé)徜N(xiāo)。記者特地專(zhuān)訪了長(zhǎng)盛動(dòng)態(tài)精選基金的基金經(jīng)理肖強(qiáng)。

　　肖強(qiáng)曾歷任中信證券股份有限公司研究咨詢部副總經(jīng)理、長(zhǎng)盛公司基金同益(資訊 行情 論壇)基金經(jīng)理，并兼任公司投資部總監(jiān)。其管理的基金同益業(yè)績(jī)2003年在可比的14只20億規(guī)模的封閉式基金中排名第二。

　　問(wèn)：長(zhǎng)盛動(dòng)態(tài)精選基金是只什么樣的基金產(chǎn)品？

　　肖強(qiáng)：長(zhǎng)盛動(dòng)態(tài)精選基金是長(zhǎng)盛公司旗下第三只開(kāi)放式基金，是一只股票型基金，將采用完全主動(dòng)的投資策略，運(yùn)用“濾網(wǎng)投資法”，集中投資于能夠充分分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期成長(zhǎng)的最優(yōu)行業(yè)的最優(yōu)公司，并根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不同周期和市場(chǎng)發(fā)展的不同階段的特征、熱點(diǎn)，動(dòng)態(tài)調(diào)整組合的樣本股票。該基金的股票配置比例在20%～77%之間，是國(guó)內(nèi)目前倉(cāng)位變化空間最大的基金之一，目的就在于從機(jī)制上使基金管理人全力把握市場(chǎng)的脈搏，以全攻全守的戰(zhàn)術(shù)操作基金，為投資者帶來(lái)超值回報(bào)。

　　問(wèn)：長(zhǎng)盛動(dòng)態(tài)精選基金的推出是基于什么樣的投資理念？

　　肖強(qiáng)：我們堅(jiān)信，可持續(xù)的、長(zhǎng)期增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)是推動(dòng)股票二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格的最根本因素。因此，我們將繼續(xù)堅(jiān)定不移地高舉價(jià)值投資的大旗。同時(shí)，我們認(rèn)為：在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同階段，各行業(yè)的景氣度會(huì)出現(xiàn)顯著差異，重點(diǎn)投資于景氣度上升的行業(yè)是制勝的關(guān)鍵；而且，無(wú)論是國(guó)外成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，還是我們股市的歷史都表明，只有少數(shù)上市公司能充分分享經(jīng)濟(jì)未來(lái)長(zhǎng)期的增長(zhǎng)；因此，我們將更加注重股票的選擇，精選個(gè)股、集中投資是制勝的法寶。

　　正是基于上述理念，我們推出了長(zhǎng)盛動(dòng)態(tài)精選基金

　　問(wèn)：那么它的賣(mài)點(diǎn)是什么呢？

　　肖強(qiáng)：你這個(gè)問(wèn)題問(wèn)的非常好。我想這也是投資者普遍關(guān)心的問(wèn)題。長(zhǎng)盛動(dòng)態(tài)精選基金三大特點(diǎn)，我們稱(chēng)為“三大制勝功略”。

　　首先是“濾網(wǎng)精選，集中投資”。其實(shí)質(zhì)就是對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的主要行業(yè)投資價(jià)值進(jìn)行排序，精選有高成長(zhǎng)性的50家上市公司的優(yōu)勢(shì)股票進(jìn)行投資，這些公司都是具有長(zhǎng)期持有價(jià)值，能夠充分分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的、在各自行業(yè)中已經(jīng)或?qū)⒁�取得領(lǐng)袖地位的上市公司。

　　其次是“動(dòng)態(tài)調(diào)整，超值回報(bào)”。在適度集中投資的基礎(chǔ)上，我們將根據(jù)市場(chǎng)變化隨時(shí)對(duì)投資組合進(jìn)行股票品種調(diào)整、行業(yè)權(quán)重調(diào)整、個(gè)股權(quán)重調(diào)整，以獲取超過(guò)投資基準(zhǔn)的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)回報(bào)。

　　第三是“信息透明，安心理財(cái)”。長(zhǎng)盛動(dòng)態(tài)精選證券投資基金是國(guó)內(nèi)第一只每季度主動(dòng)披露全部持股內(nèi)容的基金，并且我們還要公告下一季度關(guān)注的股票。目的在于讓我們的基金持有人能夠充分理解我們的投資理念和具體的投資思路，并且，能夠明確地預(yù)見(jiàn)我們未來(lái)的投資方向。這樣，基金持有人就能夠清楚地知道他資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)、收益對(duì)比情況，讓他們更加放心的投資。

　　問(wèn)：長(zhǎng)盛動(dòng)態(tài)精選基金為何要按季披露全部持倉(cāng)組合？

　　肖強(qiáng)：按照證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定，基金在每季度的組合公告中只需披露前十大重倉(cāng)股，而我們?cè)陂L(zhǎng)盛動(dòng)態(tài)精選的基金契約中約定了定期按季度主動(dòng)披露全部持股組合并公告下一季度所看好股票的基金，成為國(guó)內(nèi)首只“全透明理財(cái)”基金。這樣做是以下幾點(diǎn)考慮：

　　首先，從資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，投資基金業(yè)將逐漸與國(guó)際市場(chǎng)接軌，信息將會(huì)越來(lái)越公開(kāi)和透明，我們這樣做是順應(yīng)了這樣的歷史規(guī)律，先行一步，力圖更好的保護(hù)我們基金持有人的利益。

　　其次我們通過(guò)這樣的行動(dòng)，將讓投資者清清楚楚的知道他的錢(qián)已經(jīng)買(mǎi)了哪些股票、將要買(mǎi)哪些股票，這種全方位的公開(kāi)使基金持有人和潛在的客戶能充分理解長(zhǎng)盛公司和基金經(jīng)理的投資理念和投資思路，并且能夠預(yù)見(jiàn)基金未來(lái)的投資策略方向和可能的變化，從而最大程度保證了投資者的利益。

　　另外，基金是公眾產(chǎn)品，我們通過(guò)公開(kāi)我們的投資組合來(lái)接受社會(huì)的監(jiān)督、公眾的監(jiān)督。

　　問(wèn)：這樣做對(duì)基金投資人有什么樣的好處？

　　肖強(qiáng)：除了前面講到的更好的保護(hù)投資者利益的好處外，對(duì)于缺乏股市投資基本知識(shí)的投資者，這樣做將會(huì)在與基金公司的良性互動(dòng)中學(xué)到投資知識(shí)，引導(dǎo)其真正理解“價(jià)值投資”的理念；對(duì)于有一定經(jīng)驗(yàn)的投資者，我們通過(guò)這樣的公開(kāi)信息與其交流投資經(jīng)驗(yàn)，分享理性投資帶來(lái)的快樂(lè)；對(duì)于專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，購(gòu)買(mǎi)我們的基金是其資產(chǎn)組合的一部分，全方位公開(kāi)信息將使其可以清晰的判斷該部分投資的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，從而從容應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。

　　問(wèn)：把已有的股票和看好的股票全部告訴市場(chǎng)，會(huì)不會(huì)影響基金的操作？

　　肖強(qiáng)：我們?cè)诨�金產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)就非常仔細(xì)、全面的考慮了這個(gè)問(wèn)題。長(zhǎng)盛動(dòng)態(tài)精選基金就是要尋找到在未來(lái)不同階段真正具有持續(xù)增長(zhǎng)能力的最優(yōu)行業(yè)和最優(yōu)公司，尋找到中國(guó)的靚麗50，這是我們的長(zhǎng)期投資理念。我們的投資過(guò)程，也是這種長(zhǎng)期投資理念的實(shí)現(xiàn)過(guò)程。所以我們不擔(dān)心因?yàn)椴僮魍该鞫鴰��?lái)的股價(jià)短期波動(dòng)。

　　同時(shí)我們將關(guān)注組合公布后市場(chǎng)的相關(guān)反應(yīng)，我們也具備了足夠的技術(shù)手段來(lái)規(guī)避市場(chǎng)短期波動(dòng)給投資組合帶來(lái)的負(fù)面影響。

　　問(wèn)：行業(yè)選擇和個(gè)股選擇的依據(jù)是什么？

　　肖強(qiáng)：行業(yè)優(yōu)選，是根據(jù)國(guó)家政策、國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及各產(chǎn)業(yè)發(fā)展的生命周期，并結(jié)合行業(yè)研究員對(duì)行業(yè)的趨勢(shì)判斷，將各個(gè)行業(yè)進(jìn)行景氣趨勢(shì)最優(yōu)排序。另外，我們還要與國(guó)際資本市場(chǎng)比較，研究市盈率、市凈率等相對(duì)估值水平的差異，以及各個(gè)行業(yè)的股票流通市值占市場(chǎng)總流通市值的比例，綜合加權(quán)打分，最終確定各行業(yè)的投資比重。

　　其次在行業(yè)優(yōu)選的基礎(chǔ)上進(jìn)行個(gè)股精選，我們選擇的依據(jù)是：在行業(yè)中具有優(yōu)勢(shì)地位、公司管理規(guī)范、具有良好業(yè)績(jī)記錄、市場(chǎng)流動(dòng)性好且股價(jià)被低估的股票或者具有較高成長(zhǎng)性預(yù)期而目前股價(jià)尚未充分反映的股票。按照這種個(gè)股精選思路在上述景氣度趨升的行業(yè)中我們選擇出50只龍頭企業(yè)組成優(yōu)勢(shì)股票組合。

　　問(wèn)：您對(duì)2004年股票市場(chǎng)的總體判斷如何？

　　肖強(qiáng)：我們認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)毋庸質(zhì)疑。一是因?yàn)樵谌�球�?jīng)濟(jì)龍頭美國(guó)的帶動(dòng)下，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)已經(jīng)形成；二是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在發(fā)展動(dòng)力強(qiáng)勁，無(wú)論從政治的、經(jīng)濟(jì)的因素考量，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度必須保持在較高水平上。作為宏觀經(jīng)濟(jì)晴雨表的股市必然要反映這種趨勢(shì)。近期，央行出臺(tái)的緊縮政策，一定會(huì)趨利避害使經(jīng)濟(jì)發(fā)展更健康，實(shí)現(xiàn)軟著陸。從中長(zhǎng)期的市場(chǎng)層面看，經(jīng)歷了從2001年中期到2003年底長(zhǎng)達(dá)兩年半的深幅調(diào)整后，中國(guó)股市從2004年起開(kāi)始進(jìn)入一個(gè)中長(zhǎng)期上揚(yáng)周期，新一輪牛市正在展開(kāi)。具體到2004年，我們認(rèn)為市場(chǎng)將呈現(xiàn)如下特點(diǎn)：

　　1、較2003年，2004年兩市大盤(pán)指數(shù)重心將提高，波動(dòng)區(qū)間上移。估計(jì)上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)主要波動(dòng)區(qū)域在至1500-2000點(diǎn)之間。

　　2、板塊、個(gè)股分化加劇，少數(shù)主流藍(lán)籌股股價(jià)持續(xù)上揚(yáng)，價(jià)值不斷被挖掘，眾多股票表現(xiàn)平平。市場(chǎng)深層次問(wèn)題的解決過(guò)程會(huì)帶來(lái)市場(chǎng)短期震蕩。

　　3、與消費(fèi)升級(jí)關(guān)聯(lián)的電子產(chǎn)品、食品飲料、汽車(chē)、房地產(chǎn)等行業(yè)將產(chǎn)生許多投資機(jī)會(huì)。

　　問(wèn)：上述對(duì)2004年股票市場(chǎng)判斷的依據(jù)是什么呢？

　　肖強(qiáng)：從宏觀層面看，宏觀經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期向好，中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于新一輪增長(zhǎng)周期，這種增長(zhǎng)趨勢(shì)未來(lái)幾年都將持續(xù)，中國(guó)已成為全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)亮點(diǎn)與發(fā)展引擎。

　　從政策層面看，支持資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的政策進(jìn)一步明晰，政策面因素對(duì)市場(chǎng)形成中長(zhǎng)期利好。

　　從資金層面看，社會(huì)財(cái)富快速增長(zhǎng)，各類(lèi)社會(huì)資金加速流入資本市場(chǎng)，市場(chǎng)資金面寬余。

　　從上市公司層面看，公司業(yè)績(jī)顯著提升，管理正在不斷規(guī)范。

　　從投資者結(jié)構(gòu)層面看，投資者結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，以基金為代表的理性投資機(jī)構(gòu)實(shí)力快速壯大，成為決定市場(chǎng)趨勢(shì)的主流力量。

　　另外市場(chǎng)的投資理念正在快速與國(guó)際接軌，價(jià)值投資成為主流。

　　同時(shí)我們也看到市場(chǎng)制度改革開(kāi)始觸及深層次矛盾，如國(guó)有股流通、QDII、創(chuàng)業(yè)板等，這些則是我們面臨的不確定性。

　　基于以上諸多方面的分析，我們看到了很大的機(jī)會(huì)，也會(huì)慎重判斷潛在的風(fēng)險(xiǎn)。總體來(lái)說(shuō)，我們對(duì)2004年的總體判斷是樂(lè)觀的。

　　問(wèn)：您在2004年的操作中將會(huì)關(guān)注哪些行業(yè)？

　　肖強(qiáng)：首先我們會(huì)關(guān)注消費(fèi)升級(jí)受益的行業(yè)，具體來(lái)講有汽車(chē)、航空、房地產(chǎn)、電訊、乳品等。

　　其次中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)重工業(yè)化和制造業(yè)向中國(guó)轉(zhuǎn)移的受惠行業(yè)，例如鋼鐵、石化、電力。

　　第三，基于我國(guó)城鎮(zhèn)化進(jìn)程加快，壟斷性公用事業(yè)、工程機(jī)械行業(yè)都蘊(yùn)藏不少的投資機(jī)會(huì)。

　　第四，隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和國(guó)際化進(jìn)程加快，航運(yùn)、交通運(yùn)輸、有色金屬、煤炭這些行業(yè)也將成為我們關(guān)注的重點(diǎn)。

　　另外，我們認(rèn)為行業(yè)龍頭、高競(jìng)爭(zhēng)力企業(yè)股價(jià)應(yīng)有溢價(jià)，所以我們精選了景氣行業(yè)的龍頭股，進(jìn)行集中投資，爭(zhēng)取超額回報(bào)。

　　問(wèn)：長(zhǎng)盛動(dòng)態(tài)精選基金的預(yù)期收益如何？

　　肖強(qiáng)：去年股市基本是個(gè)平衡市，我們按照長(zhǎng)盛動(dòng)態(tài)精選基金的選股原則，構(gòu)建了模擬組合，模擬操作業(yè)績(jī)不錯(cuò)。而長(zhǎng)盛旗下的股票型基金——長(zhǎng)盛成長(zhǎng)價(jià)值基金去年的收益率為16%，這也證明了長(zhǎng)盛的實(shí)際操作能力。

　　今年我們對(duì)股市的判斷比去年樂(lè)觀，我有信心把長(zhǎng)盛動(dòng)態(tài)精選基金做好。