基金為何拋售聯通 配股影響還是拉高就出貨? | ||||||||||
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http://whmsebhyy.com 2004年04月20日 10:47 證券時報 | ||||||||||
□本報記者 彭松 從目前已公布的約87家基金一季報來看,中國聯通(資訊 行情 論壇)正成為基金們大舉減倉的對象。 而就在一個季度前,中國聯通還是機構投資者們的“寵兒”。根據天相分析系統的
“這么多家基金集體拋售聯通,一定是有原因的。”一位基金研究總監說。而在市場中,紛傳的有多種說法。有人認為,最近聯通即將配股,這可能是導致人們紛紛減倉的重要原因。另一個說法則認為聯通去年的業績未能達到預期是主要因素。而近期一批戰略投資者持有的聯通股份將上市流通及近期香港市場上聯通大幅走低等也被認為是聯通股價走低的原因之一。而更為極端的一個提法則指去年宣揚的價值投資理念只是一個口號,機構們還是沿襲老辦法,拉高就出貨。 配股因素影響不大 華寶興業基金管理公司旗下幾只基金的一季度組合顯示,中國聯通遭大舉減倉。華寶興業公司的研究部總經理童國林在接受記者采訪時表示,之所以減倉,“不是因為聯通這個公司本身出了什么問題,而是整個電信行業經營的環境發生了微妙的變化。”他認為,電信行業壟斷局面已經打破,競爭加劇已是不可逆轉的趨勢,小靈通目前的增勢也非常強勁,下一步的競爭對中國聯通來說將更為嚴峻。 他認為,聯通即將配股不應該是影響機構投資者的重要因素。“但這個消息出來之后,可能引發大家對聯通的重新思考和判斷”,他說,鑒于聯通未來仍有較多不明朗因素,機構投資者減倉轉投其他品種是可以理解的。他還表示,中國聯通本身質地相當不錯,關鍵還是定價問題。在一個新的價格水平上,機構投資者有可能會再度買入中國聯通。 市場中一度有人認為聯通的配股屬利空因素。但根據南方基金研究員馮女士的測算,這次的配股對流通股東而言,將會有積極的影響。馮女士同時預計,2004年中國聯通30省市移 動業務的盈利應當還有約5%的增長,在尋呼業務的虧損因素去掉之后,04年中國聯通的每股盈利預計可達0.17元左右。 “我覺得現在聯通的價錢已經不算貴了”,南方基金管理公司研究總監蔣彤說。 盈利低于市場預期 一位券商投資部門負責人認為,一季度初聯通的大幅上揚可能是導致各家基金紛紛減倉的重要原因。他透露說,由于當時有一家券商大舉殺入,從而大幅推高了聯通股價,而這個價位可能高出了許多基金對其所做的估值。他認為,“去年底及年初聯通的走勢是很狂熱的投機”,基金們趁機減倉是理性選擇。他表示,價值投資不等于長期投資。如果股票價格明顯高于其實際價值,機構做出賣出決策也是自然的。 怎么看待去年末大家對中國聯通普遍的樂觀情緒?一位基金經理認為,當時大家對聯通的估值不夠準確。“市場中沒有絕對的理性,機構投資者也會犯錯”,他說,受聯通收購九省市移 動業務及出售尋呼業務等利好因素影響,當時有些機構確實對聯通的盈利預計過分樂觀,倒也不是他們想有意誤導。但有些機構的做法則值得注意,他說,比如一家基金管理公司當時預計聯通03年每股盈利可達0.27元,下屬基金也持有大量中國聯通,但一季度報告顯示,三個月內一下卻減掉了超過1億股。 蔣彤也認為,問題的關鍵還是在于聯通的盈利狀況。03年聯通年報盈利低于市場的普遍預期應該是遭遇減倉的重要原因。據她介紹,南方基金公司對聯通進行了比較深入的研究,所做的盈利預測也和最終的實際數據相當接近。她說,當時有些機構不斷調高聯通盈利預測,南方基金仍然非常謹慎,四季度末南方屬下基金持有的中國聯通比例就已經不大。
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