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本周一又有華夏等九家基金管理公司公布了第一季度的投資組合，這樣已有一半的基金一季度投資組合報告亮相。這些基金投資組合報告顯示基金投資思路出現(xiàn)變化，從這些變化中我們可以挖掘到潛在市場熱點。
兩大對象遭減持
從基金的投資組合報告來看，基金的減倉對象主要集中在一只個股與一個板塊，個股指的是中國聯(lián)通(資訊 行情 論壇)，板塊指的是銀行。中國聯(lián)通最慘，受到各路基金的一致減持，其中華夏基金旗下的七只基金一共減持近1億股。
而銀行股的減持則是從去年三季度開始，其原因也很簡單。一方面是由于銀行業(yè)再融資壓力并沒有因為次級債券的推出而得以解脫，招商銀行(資訊 行情 論壇)、浦發(fā)銀行(資訊 行情 論壇)、深發(fā)展(資訊 行情 論壇)等個股相繼推出了再融資方案；另一方面則是因為貨幣緊縮的趨勢導致了銀行股的成長預期開始降低。
在減倉的同時，基金們對士蘭微(資訊 行情 論壇)、南方匯通(資訊 行情 論壇)、華光股份(資訊 行情 論壇)、國電南瑞(資訊 行情 論壇)、齊魯石化(資訊 行情 論壇)、揚子石化(資訊 行情 論壇)、中國石化(資訊 行情 論壇)等個股進行加倉。而從中可以看出，基金加倉的行業(yè)主要集中在石化板塊中，而對其余個股的加倉則帶有個股特征而沒有行業(yè)特征。
投資出現(xiàn)新思路
如此的增減倉折射出基金的投資思路開始發(fā)生巨大變化，一是密切關注著行業(yè)的景氣度，一旦行業(yè)景氣出現(xiàn)分歧，則毫不猶豫地予以減持，銀行股如此，鋼鐵股也是如此。而行業(yè)景氣周期一旦拉長，那么，他們就會迅速加倉，從而顯示出基金對行業(yè)變化的敏感度越來越強。二是基金奉行從產(chǎn)業(yè)鏈條尋找潛力個股的思路，對中遠航運(資訊 行情 論壇)、中海發(fā)展(資訊 行情 論壇)的加倉以及建倉的思路就可以看出基金對經(jīng)濟增長的瓶頸行業(yè)相關上市公司的興趣。三是對個股的重視度開始強于行業(yè)，即如果在2003年奉行的是自上而下思路的話，那么在2004年奉行的將是自下而上的思路，著重尋找個股的投資機會。這可能也是電力設備股中只有許繼電氣(資訊 行情 論壇)、華光股份、國電南端等少部分個股進入基金重倉股前十名的原因。
后市會如何選擇
我們從基金加倉與建倉的思路還是可以挖掘到一些潛在的牛股機會的，就目前盤面來看，這主要體現(xiàn)在兩方面，一是高度景氣的行業(yè)，航運業(yè)就是如此。隨著我國對外資源依賴度的提升，航運業(yè)的景氣周期將長于石化行業(yè)，也將強于有色金屬行業(yè)。所以，中遠航運、中海海盛(資訊 行情 論壇)、中海發(fā)展、寧波海運(資訊 行情 論壇)等只要有船的個股就是有潛力的個股。另外，國內(nèi)外差價達到近2倍的焦炭行業(yè)也可以關注。太化股份(資訊 行情 論壇)、長春燃氣(資訊 行情 論壇)、神州股份(資訊 行情 論壇)、安泰集團(資訊 行情 論壇)、山西焦化(資訊 行情 論壇)等個股可關注。
二是隨著基金越來越對上市公司的基本素質的重視，行業(yè)整合類概念也值得關注。一些行業(yè)內(nèi)上市公司業(yè)績雖然未出現(xiàn)大增，但部分個股已開始感受到行業(yè)整合所帶來的利潤增長，白酒業(yè)的貴州茅臺(資訊 行情 論壇)、五糧液(資訊 行情 論壇)等個股成為基金的重倉股就是典型，所以，我們可關注光明乳業(yè)(資訊 行情 論壇)、青島啤酒(資訊 行情 論壇)等。
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