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在央行連續點剎政策調控下，再加上發債和節日因素，上周市場資金的寬松局面發生了變化，跨節回購利率也迅速飆升到2.6%以上。
公開市場操作方面，央行繼續穩定市場成員的預期。盡管央行票據實際發行量只有82.5億元，但貨幣市場利率并沒有出現去年的大起大落。這表明市場成員對回籠貨幣具有較強的預期。
銀行間市場方面，受整體市場資金開始收緊影響，央行票據收益率呈現出整體上升的趨勢；國債市場成交比較清淡，跨市場債券和短期債券成交量較大，整體收益率呈現大幅回升的態勢；金融債整體流動性非常低。交易所市場方面，受5年期國債發行影響，除1年期和浮動利率國債收益率小幅上升外，市場呈現出連續大幅下跌態勢。
近期大幅快速下跌主要來自兩方面因素：一是宏觀經濟數據居高不下，并且沒有被明顯遏制跡象，增強了市場對后期政策從緊的預期；二是近期發行品種以中長期為主，而市場對二、三季度物價漲幅較大有較強的市場預期，因此在中長期品種的收益率里可能會提前反映出對今后通脹的預期。
本周央行發行50億元票據，收益率大幅上升到2.95%，表明希望回籠市場資金的意愿較強，而另一方面收益率的上升也說明市場成員的預防性心理較強。近期，央行通過各種途徑向市場傳達央行調整利率的前提條件，表明央行正通過各種途徑穩定市場預期。
上海證券報 中國農業銀行資金交易中心 李剛
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