本報(bào)記者 孫健芳 北京報(bào)道

　　按照項(xiàng)懷誠(chéng)最新的表態(tài)，社保基金的擴(kuò)張已成定局。

　　社保基金投入股市的新增資金將是198.75億元，經(jīng)過(guò)業(yè)內(nèi)測(cè)算，除了一部分新增資金將追加給以前的基金公司席位以外，將有70～80億資金需要委托新的基金管理公司，這再

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一次激起了前一輪落選的基金公司備戰(zhàn)新一輪選秀的熱情。

　　擴(kuò)張五大步

　　“社保理事會(huì)已經(jīng)追加了對(duì)鵬華基金管理的股票席位上的投資。”4月中旬，鵬華基金管理公司一位高層告訴記者。此次追加投資事件發(fā)生在3月份，也是社保自去年入市以來(lái)，首次追加對(duì)各家基金管理公司股票席位上的投資。同時(shí)記者還了解到，在春節(jié)之前，理事會(huì)已經(jīng)對(duì)6家基金公司債券回購(gòu)席位上追加了資金。

　　“每家基金公司被追加的資金額度會(huì)有所不同，因?yàn)楦鶕?jù)去年下半年和今年年初運(yùn)作的情況，理事會(huì)可能會(huì)有所權(quán)衡地進(jìn)行追加。”一位基金公司負(fù)責(zé)社保的人士說(shuō)。

　　“而且，社保追加資金沒(méi)有固定的時(shí)間點(diǎn)，也沒(méi)有規(guī)定一年之內(nèi)追加幾次。”此人士表示，“其實(shí)，社保入市規(guī)模一直是伴隨著社保基金本身規(guī)模的壯大而不斷增加的。”

　　2003年底，全國(guó)社保基金資產(chǎn)總額為1325.01億元，而在2001年底，社保資產(chǎn)總額僅為805.09億元，其中財(cái)政撥款占到795.26億元。當(dāng)時(shí)主要投資方向?yàn)橘?gòu)買(mǎi)國(guó)債264.20億元，銀行存款為519.99億元，2001年社保收益為9.84億元，全年沒(méi)有任何資金進(jìn)入股市。

　　在2002年，通過(guò)中央財(cái)政撥款和國(guó)有股減持，社保基金本金又增加了415.76億元，加上2002年資金收益21億元，到2002年底，社保資產(chǎn)總額增加至1241億元。

　　期間，社保開(kāi)始嘗試涉足中國(guó)股市。在2002年7月1日，理事會(huì)以戰(zhàn)略投資者身份投資12.66億元，獲得3億股中石化A股的股權(quán)。此股權(quán)在2002年底浮動(dòng)虧損為3.48億元，當(dāng)時(shí)社會(huì)各界流行“社保套牢于中石化”的說(shuō)法。

　　進(jìn)入2003年后，通過(guò)境外減持國(guó)有股收入和發(fā)行彩票收入，社保基金本金部分又增加了50多億元。截至2003年12月31日，社保基金不含收益部分的資產(chǎn)為1260億，其中中央財(cái)政撥入資金977億元，占77.5%；國(guó)有股減持收入214億元，占17%；彩票發(fā)行收入69億元，占5.5%。

　　在2002年1241億元資本金的基礎(chǔ)上，2003年社保基金實(shí)現(xiàn)34.07億元的收益，雖然利息收入和紅利收入仍占絕大多數(shù)部分，但股市投資也日見(jiàn)效益，2003年全年社保在股票投資上減虧增盈10.65億元。

　　更主要的是社保理事會(huì)在入市模式上取得了新的突破。2003年中期，理事會(huì)先將中石化A股分成兩個(gè)席位，分別委托華夏基金公司和博時(shí)基金公司進(jìn)行操作；接著，又正式將部分社保基金委托給華夏、博時(shí)、南方、嘉實(shí)、鵬華和長(zhǎng)盛六家基金公司進(jìn)行投資，當(dāng)時(shí)入市資金量不超過(guò)50億元。

　　2003年11月，理事會(huì)再次在網(wǎng)下以戰(zhàn)略投資者身份參與長(zhǎng)江電力配售，這是2003年社保基金惟一的一次追加對(duì)股市的投資。

　　截至目前，社保入市已經(jīng)走了五步，第一步，購(gòu)買(mǎi)中石化股票并完成了分倉(cāng)；第二步，委托六家基金公司管理部分社保基金；第三步，參與了長(zhǎng)江電力配售；第四步，三月份的這次追加投資；第五步開(kāi)始新一輪投資擴(kuò)張。目前，社保賬面浮動(dòng)盈利為7.17億元，這使得2003底社保入市規(guī)模合計(jì)為67.36億元。

　　雖然入市金額僅占全國(guó)社保資產(chǎn)總量的95%，但正是看到股市的光輝前景，理事會(huì)決定增加對(duì)股市的投資規(guī)模。4月9日，項(xiàng)懷誠(chéng)在“全國(guó)社會(huì)保障基金管理運(yùn)營(yíng)情況”的新聞發(fā)布會(huì)上明確表示：“股票投資占總資產(chǎn)的比例將被提升到15%左右。”

　　新一輪選秀

　　依據(jù)項(xiàng)懷誠(chéng)的最新說(shuō)法，未來(lái)社保基金入市資金額將會(huì)達(dá)到198.75億元，除了2003年已經(jīng)入市的67.36億元資金外，2004年新增的入市資金還會(huì)有120多億。

　　現(xiàn)在，社保已經(jīng)對(duì)原先六家入選的基金公司增加了委托資金30～40億，按照業(yè)內(nèi)人士分析，這種追加短期之內(nèi)不會(huì)再發(fā)生，那就意味著社保仍有70～80億資金需要尋求新的委托理財(cái)人。

　　項(xiàng)懷成也已經(jīng)明確表示，“今年有擴(kuò)大管理人的范圍和選擇新的基金管理公司的想法。”

　　因?yàn)樵�先已�?jīng)入選的6家基金公司不需要重新參加競(jìng)選，而原來(lái)沒(méi)有入選的4家老基金公司和部分新基金公司成為新理財(cái)人的積極備戰(zhàn)者。

　　“我們正在緊鑼密鼓地做準(zhǔn)備工作，積極地爭(zhēng)取這塊業(yè)務(wù)。”湘財(cái)荷銀基金公司的負(fù)責(zé)人表示。“其實(shí)不僅僅對(duì)我們，社保這塊業(yè)務(wù)對(duì)任何基金公司都十分重要。”

　　然而，并不是任何基金公司都能夠站在同一條起跑線上，因?yàn)榘凑找?guī)定，中方獨(dú)資的新基金公司必須開(kāi)業(yè)3年才具有申請(qǐng)社保委托理財(cái)?shù)馁Y格，所以，一些2002年底或去年剛開(kāi)業(yè)的基金公司如中信、長(zhǎng)信、泰信等都不具有管理社保基金的資格，但中外合資基金公司卻可以憑借合資優(yōu)勢(shì)獲得豁免。

　　至于理事會(huì)評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)和選取原則，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，與第一次選秀將不會(huì)有很大差別，主要還是包括硬件和軟件兩方面因素。硬件包括公司過(guò)往表現(xiàn)、產(chǎn)品、管理費(fèi)用；軟件因素包括投資理念、投資小組成員、公司治理結(jié)構(gòu)、信譽(yù)、投資決策和風(fēng)險(xiǎn)控制程序、服務(wù)等。

　　不過(guò)，基于安全至上的原則，穩(wěn)健仍舊是社保考慮的第一要素。就如第一次社保選秀，當(dāng)初市場(chǎng)對(duì)理事會(huì)為什么選擇鵬華一片嘩然，事隔多年，鵬華人士解開(kāi)這個(gè)謎團(tuán)：“這你還不明白？因?yàn)轾i華在風(fēng)險(xiǎn)控制方面做得比較好，從來(lái)沒(méi)有任何違法違規(guī)的行為，是所有基金公司中比較特殊的公司。”

　　因此，就像第一次選秀一樣，預(yù)計(jì)未來(lái)社保選秀的結(jié)果也會(huì)與市場(chǎng)預(yù)期有所差異，“其實(shí)，即使被選取，一些基金公司選秀時(shí)的理念與實(shí)際運(yùn)作也會(huì)有所不同，”一位基金公司人士表示。“就拿中石化分倉(cāng)來(lái)說(shuō)，當(dāng)時(shí)華夏基金和博時(shí)基金操作方案都剛好與最后實(shí)際運(yùn)作結(jié)果相反。”

　　入市比例將達(dá)50%？

　　在2003年11月，有關(guān)方面的態(tài)度是“只允許社保基金進(jìn)入股市的資金只有非財(cái)政撥款的40%。”如果按照這個(gè)比例，目前1325.01億社保基金中，非財(cái)政撥款僅有348.01億，也就是社保入市金額最高為139.2億元。

　　但如果按照4月9日項(xiàng)懷誠(chéng)的說(shuō)法，社保基金入市資金額應(yīng)該有198.75億元，這意味著如果社保要增加對(duì)股市的投資，必須對(duì)《全國(guó)社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》(下稱《暫行辦法》)進(jìn)行修改。對(duì)此，理事會(huì)副理事長(zhǎng)高西慶也已經(jīng)明確表示，理事會(huì)正在協(xié)助有關(guān)部門(mén)修訂《暫行辦法》。

　　其實(shí)，入市資金量?jī)H屬于社保委托資金額中的一部分，去年全國(guó)社保資產(chǎn)構(gòu)成中，委托投資總額為326.32億元。其中，股票投資為67.32億元，債券投資為88.94億元，國(guó)債回購(gòu)為162.57億元，分別占社保投資總資產(chǎn)的5.09%、6.71%和12.27%

　　按照《暫行辦法》的規(guī)定，社保基金投資主要分為三大類(lèi)，第一類(lèi)是低風(fēng)險(xiǎn)投資，主要包括普通銀行存款、銀行協(xié)議存款和國(guó)債回購(gòu)?fù)顿Y，目前投資總量為777.20億元，占資產(chǎn)總量的58.7%，2003年委托資金額占這部分資金總額比例為20.9%。

　　第二類(lèi)為較低風(fēng)險(xiǎn)的債券投資，投資總量為480.45億元，占資產(chǎn)總量的36.2%。去年委托資金額占這部分資金總額比例為18.5%。

　　第三類(lèi)為風(fēng)險(xiǎn)高、收益高的股票投資，投資總量為67.36億元，占資產(chǎn)總量的5.1%，目前這部分資金已經(jīng)全部委托給6家基金公司來(lái)運(yùn)作。

　　基于上述分析，2003年全國(guó)社保委托基金公司運(yùn)作的資金占到總資產(chǎn)的24%以上，但隨著社保入市比例的提高，加上理事會(huì)不斷地嘗試新的操作方式，未來(lái)社保委托給基金公司或者其他投資類(lèi)公司操作的資金額度將會(huì)不斷放大，有人估計(jì)這個(gè)數(shù)字甚至可以達(dá)到社保總資產(chǎn)的50%左右。