|
本報實(shí)習(xí)記者 劉小敏
作為國內(nèi)第一只可轉(zhuǎn)債基金，三個工作日銷售額就突破5億元，興業(yè)基金顯得備受關(guān)注。興業(yè)可轉(zhuǎn)債基金經(jīng)理杜昌勇先生對基金的未來更是充滿信心。
杜昌勇在證券市場浸淫多年，從2000年就開始研究可轉(zhuǎn)債，對轉(zhuǎn)債市場有著深厚的
感情。他認(rèn)為，中國的可轉(zhuǎn)債市場正呈現(xiàn)加速擴(kuò)張的趨勢，逐漸成為上市公司再融資的主要方式。雖然國內(nèi)轉(zhuǎn)債市場前一階段出現(xiàn)了較大幅度的上漲，但由于可轉(zhuǎn)債定價機(jī)制和操作上的相對復(fù)雜，大多數(shù)投資者仍無緣享受轉(zhuǎn)債大餐，轉(zhuǎn)債投資價值并沒有得到充分挖掘。興業(yè)可轉(zhuǎn)債基金的出現(xiàn)，恰好填補(bǔ)這一空白。
談起如何運(yùn)作這只可轉(zhuǎn)債基金，杜昌勇認(rèn)為：“可轉(zhuǎn)債市場的規(guī)模擴(kuò)張將超過許多人的預(yù)期。一方面我們能通過二級市場尋找有投資價值的個券進(jìn)行投資；另一方面，市場規(guī)模的迅速擴(kuò)張，給我們提供了大量通過一級市場申購和新券上市后的建倉機(jī)會。”
至于定價的問題，興業(yè)基金也有自己的一套評價體系：可轉(zhuǎn)債的價值是由純債券價值和復(fù)合期權(quán)價值構(gòu)成。對于純債券價值的確定，主要采用現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型，這個比較容易解決；最難以解決的是對于可轉(zhuǎn)債內(nèi)含復(fù)合期權(quán)的定價，包括有轉(zhuǎn)換選擇權(quán)、贖回權(quán)以及回售權(quán)等，為了更好地解決這個問題，興業(yè)基金主要借助于多年的研究和實(shí)踐所形成的以“優(yōu)化的二叉樹模型”為理論核心的“興業(yè)可轉(zhuǎn)債評價體系”對其進(jìn)行科學(xué)、合理的定價。
談到此次基金發(fā)行設(shè)定50億的首發(fā)規(guī)模限制的問題，杜昌勇認(rèn)為公司是考慮目前的市場狀況，更重要的是從保護(hù)持有人利益角度出發(fā)，以合適的規(guī)模為持有人創(chuàng)造最好的收益。“持有人看重的是基金公司持續(xù)的投資業(yè)績和服務(wù)能力，這正是基金公司的品牌所在。我們將立足于長遠(yuǎn)，以持續(xù)良好的業(yè)績樹立公司品牌，不片面地追求短期基金規(guī)模的最大化。”
興業(yè)基金管理公司將首只基金產(chǎn)品確定為創(chuàng)新的可轉(zhuǎn)債基金產(chǎn)品，就是為了最大限度地維護(hù)投資者利益，最有效地規(guī)避股市風(fēng)險，最充分地幫助投資者分享我國可轉(zhuǎn)債市場潛在的巨大收益。杜昌勇自信地認(rèn)為，國內(nèi)的可轉(zhuǎn)債市場將還會有巨大的發(fā)展空間，憑借興業(yè)基金管理公司在可轉(zhuǎn)債投資方面的專業(yè)能力和良好的業(yè)績，相信投資者一定能夠享受到豐厚回報。
| 
