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個人投資者喜歡新基金，機構(gòu)投資者偏愛老基金
本報記者莊少文
進入2004年，開放式基金迎來發(fā)展的大機遇，基金銷售異�；鸨�，截至第一季度末，新基金的首發(fā)總量達到895億份，超過了去年全年的首發(fā)總量。新基金的發(fā)行在速度上明顯
加快，基金的首發(fā)規(guī)模記錄也不斷被刷新。市場一時間出現(xiàn)了首發(fā)規(guī)模超百億的基金。
可以說，新基金的熱銷現(xiàn)象在一定程度上激活了整個基金市場。同時，不少基金公司的老基金也受到廣大投資者的追捧，出現(xiàn)大額的凈申購。比如，作為2003年度投資業(yè)績最出色的博時價值增長基金在今年一季度中凈申購達到近8億份。
基金的熱銷，主要歸功于去年基金行業(yè)整體業(yè)績的優(yōu)良表現(xiàn)。大部分基金在2003年都實現(xiàn)了盈利，其中博時價值增長基金累計凈值更是屢創(chuàng)新高，于4月2日突破了1.5元，在成立一年多以來，創(chuàng)造了超過50%的凈值收益。除此之外，也可以看出，投資者尤其是不少機構(gòu)投資者的基金投資理念不斷進步和成熟，開始傾向于選擇投資管理能力強的基金公司為其理財。
另一方面，盡管今年的基金市場呈現(xiàn)出較為喜人的景象，但對于很多個人投資者而言，其投資開放式基金時仍存有比較模糊的觀念。具體說來有以下幾點：一、買便宜不買貴。二、喜新厭舊。三、逢高減磅的操作思路。四、買跌不買漲。也正因為投資者受投資觀念影響，造成不少個人投資者在進行基金投資時，放棄購買績優(yōu)的老基金，將更多資金投向新發(fā)基金。據(jù)統(tǒng)計，在今年以來發(fā)行的新基金中，超過90%的基金購買來自于個人投資者；而對于機構(gòu)投資者，他們對新發(fā)基金的貢獻還不足認(rèn)購量的10%，將更多的資金投向自己較為熟悉的具有較強盈利能力的老基金。
總的來看，個人投資者在購買基金上表現(xiàn)出來的不成熟主要是由于他們存在買便宜不買貴，以及認(rèn)為價格高了風(fēng)險也高的心理，存在著價低風(fēng)險低回報高的模糊觀念。因此也造成了他們對高凈值基金的厭惡。
實際上，買入一個凈值低的基金和買入一個凈值高的基金，其風(fēng)險與收益沒有什么不同，大家面對的是同一個市場，市場的價格不會因為哪個基金現(xiàn)時凈值低就給予特殊照顧，至少不存在凈值高的基金風(fēng)險更大或收益更低的可能。不管您購買單位凈值為1元還是2元的基金，當(dāng)凈值上漲幅度相同時，帶來的投資收益是相同的，基金凈值的高低并不會影響投資者的投資收益率。
相比之下，成熟的海外市場與中國市場存在著較大的不同，在海外市場上，對于基金和基金公司的評價最起碼需要3年以上的運作歷史，沒有良好歷史業(yè)績記錄的公司和基金是很難進入投資人的視野的。而中國的個人投資者與海外的個人投資者相比，也存在著較大的差距。海外的基金投資者投資心理可以說是相當(dāng)成熟，投資者對于自己的需求十分明確，而對于基金公司而言，他們要做的是提供更好的服務(wù)和產(chǎn)品，展示更強的投資能力和品牌效應(yīng)，從而爭取更多的投資資金。
相對個人投資者來說，中國的機構(gòu)投資者選擇基金時就顯得比較理性和成熟了。較多的機構(gòu)投資者認(rèn)為，新產(chǎn)品除了完全不同的產(chǎn)品特性有吸引力外，老基金在透明度、管理風(fēng)格、運作實績等方面都明顯占優(yōu)。對于基金公司來說，其在乎的并非一只基金的得失，而是公司整體管理規(guī)模和管理費的大局。對客戶來說，如果認(rèn)同了一家公司的管理能力和管理風(fēng)格后，在產(chǎn)品同質(zhì)的前提下，選擇歷史更久的老產(chǎn)品反而更為有利。而另據(jù)一些保險公司投資部人士介紹，他們公司對于新推出基金的認(rèn)購是有上限規(guī)定的。這在很大程度上就是因為擔(dān)心基金的實際運作和管理能力與契約的描述及管理人在推介時的預(yù)測有著較大誤差。
那么，對于廣大的個人基金投資者來說，在選擇購買開放式基金時，可以從機構(gòu)投資者那里得到什么啟示呢？機構(gòu)投資者購買基金，買的是基金管理公司的管理能力，看中的應(yīng)該是該基金未來增值的潛力，因此，買基金需要考慮基金公司的管理水平，投資團隊的專業(yè)素質(zhì)，過往業(yè)績和目前基金是否有繼續(xù)增值的潛力，而不應(yīng)僅僅以凈值的高低為購買標(biāo)準(zhǔn)。此外，基金的凈值高說明基金管理人在過去的管理歷史中，對市場有更準(zhǔn)確的判斷，有更強的運作能力。
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