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周三，在A股下跌的帶動下，封閉式基金市場也出現了較大幅度的調整。上證基金指數以1076.86點開盤，盤中最低下探1060.39點，最終收于1071.93點，跌0.57％；深證基金指數以967.73點開盤，收于958.17點，跌1.03％。兩市全天共成交3.28億元，較前一交易日增加13％。個別基金方面，除基金金泰與周二持平外，其余53只基金均出現不同程度的下跌。其中基金興安以2.00％的跌幅居后，另基金裕澤、基金通寶、基金同智、基金融鑫等品種跌幅超過了1.50％。
自上證基金指數上試1101.87點后進入回調以來，基金市場已經連續五個交易日出現下跌。盤中雖有反彈，但由于缺乏量能的配合而難以持續。對于近期基金市場的調整態勢，我們認為主要基于以下兩個外部原因：
一方面，緊縮貨幣政策影響整個證券市場。自去年底以來，我國經濟出現了快速增長，然而在經濟運行中的突出矛盾也進一步凸顯，投資增長過快的勢頭不減。前兩個月，我國固定資產投資同比增長53％，創下了1994年以來的最高紀錄。投資需求的膨脹，推動了投資品價格上漲，再和部分消費品價格上漲相疊加，導致物價上升的趨勢比較明顯，通貨膨脹壓力開始顯現。市場統計表明，從去年10月到今年2月的5個月間，我國居民消費價格總水平分別同比上漲了1.8％、3％、3.2％、3.2％和2.1％。而投資增長過快的主要原因之一就是貨幣信貸增長過快。去年，我們初步遏制了貨幣信貸高速增長的態勢，但從目前的市場狀況來看，貨幣信貸投放依然居高不下。截至2月底，廣義貨幣余額22．7萬億元，同比增長19．4％，這一增幅超出央行年初制定的預期調控目標2.4個百分點。
為了抑制貨幣信貸過快增長，防止因投資過熱乃至經濟過熱而出現過度通貨膨脹的嚴重后果，央行在一個月內連續兩次調整存款準備金率，并且不排除未來將出臺更為緊縮貨幣政策的可能。盡管此次上調存款準備金率對市場資金面的影響不會太大，但我們認為其對投資者心理面的影響不可忽視。在“緊縮”的氛圍里，投資者的操作將更加謹慎，這也必將影響整個證券市場。
另一方面，股票市場的連續下跌，壓制了基金市場的上升勢頭。上證指數自4月7日上試1783點后，出現了連續的調整。在6個交易日內，上證指數一度下探1678.33點，跌幅達4.38％。作為與股票市場有著密切聯系的封閉式基金，也在很大程度上將受到影響。并且基金核心資產如果出現下跌，將會導致基金單位凈值的縮水，這也將壓制基金市場上升的勢頭。
對于后市，我們認為，盡管宏觀面尚不樂觀，A股市場也處于關鍵點位方向還不明朗，但封閉式基金內在的高折價率仍將是其后市的投資價值所在，因此建議投資者在調整中可積極介入有業績支撐的高折價品種。
（劉籍仁）
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