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4月14日債市交易策略:中長期券收益率粘連

http://whmsebhyy.com 2004年04月14日 06:06 上海證券報網絡版

  周二市場仍未止跌企穩,經過近期的調整,收益率曲線的右端已經出現明顯的過度扁平化,即中期券種和長期券種的收益率已經十分接近,個別已經出現倒掛。這種現象在市場短期調整幅度比較大的時候較多出現,一般持續時間不會很長,從目前的情況分析,后市很可能以長債補跌的形式完成對收益率曲線的調整。

  常言道利空出盡是利多,然而市場反而繼續大幅下跌,只能說明利空尚未出盡。接
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下來可能出現的利空因素除了來自基本面以外,政策面仍有可能出臺不利于債券市場的新舉措,比如繼續提高存款準備金比率,甚至加息。另外一個使多方不敢輕舉妄動的傳言是證券投資基金20%投資于債券的限制將被取消,在基金經理普遍認為目前乃至今后一段時期債市將走熊的情況下,此舉一旦成為現實,將對債市后市企穩反彈產生強勢拋壓。

  雖然從拆借和回購市場尚無明顯跡象表明資金面的供求關系已經發生了明顯變化,但從央行的公開市場操作能夠看出,大家已經為后續的流動性管理著手準備了,本周發行的兩期央行票據均出現流標。

  上海證券報 中央財經大學金融證券研究所 久誠






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