上周五廣發聚富(資訊 行情 論壇)基金率先公布的2004年第一季度投資組合顯示

　　基金投資從集中轉向均衡

　　9日，廣發基金公司旗下的廣發聚富基金在基金業內率先公布第一季度的投資組合。記者注意到，該基金投資策略出現了一些變化：股票的集中度下降，前十大重倉股涉及的行

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業趨于分散(見附表)。值得注意的是，去年12月才成立的廣發聚富今年業績表現令人矚目。國際基金評級機構晨星公司近日公布的開放式基金排名顯示，廣發聚富基金3月份總回報率在所有開放式基金中位居第一；在中國銀河基金研究中心公布的“開放式基金凈值增長率排行榜”中，廣發聚富基金近一個月的凈值增長率位居股債平衡型基金的第一名。

　　這一業績的取得是否與該基金今年投資策略的變化有關？9日，記者專門采訪了廣發基金公司投資部副總經理陳仕德。

　　從集中投資到均衡配置

　　記者：從廣發聚富公布的首季投資組合看，股票持倉量仍較重，占基金資產74％以上，但行業較為分散，其中前十大重倉股持倉集中度比去年底明顯減少，第一重倉股上海機場(資訊 行情 論壇)的市值僅占基金凈值的7％。其它九大重倉股占凈值的比重亦僅在4％-2％之間。如此看，今年廣發基金的投資策略是否發生變化？

　　陳仕德：的確，今年廣發聚富基金在投資策略上開始從集中投資向均衡配置轉變。因為，從去年12月份廣發聚富基金成立至國務院《意見》出臺的這段時期，廣發聚富基金主要針對一些估值偏低的行業進行相對集中的投資，如石化、煤炭、電力、港口等行業。從《意見》的頒布開始，我們對今年市場的看法產生變化，認為牛市已經開始，投資主題及投資風格將會多元化，行業和個股將呈現百花齊放格局。因此，我們的投資策略開始轉化。首先，在資產配置策略上，將相對集中持股改為均衡配置，使投資的行業和個股趨向均衡。其次，在選股上，對估值進入合理區間的大盤藍籌股進行了大幅減持，對一些成長性較高、估值偏低的二線藍籌股及少量小盤股進行增持。以長江電力(資訊 行情 論壇)為例，去年底我們在7元多買進，但在接近10元左右開始分批推出，這樣做不是不看好這家公司，而是認為其估值已達到合理水平。第三是增加了倉位，迅速將倉位提升到基金契約所約定的上限附近。這些調整在2-4月以來取得明顯的效果，分散配置于各行業的個股均有可觀的漲幅。

　　堅決買入優勢和成長型個股

　　記者：近期大盤在調整，你認為年內走勢如何發展？

　　陳仕德：今年股市將走牛，大盤將會創出年內新高，但不會超過1900點，當然這當中會有反復。這主要是因為大盤今年以來漲勢如虹，但調整力度一直不大。另外，指數的上漲主要依靠大盤藍籌股，而大盤藍籌大多數被市場發掘較為充分，從去年到現在漲幅較大，像去年那樣大漲的可能性不大。大盤藍籌的回調壓力可能制約股指的上升空間。

　　記者：雖然廣發的資產配置策略轉向均衡，但在眾多行業中，廣發基金會否重點看好某些行業？而在選擇投資各行業的個股時，主要依據什么原則？

　　陳仕德：我們比較看好有色金屬、消費升級、電子元器件等行業。但是，目前很難找到一個個股“全面開花”行業。我們只會堅持“自下而上”的策略，注重個股的研究和選擇。擇股時著重關注有核心競爭力的優勢企業以及成長性較高的個股。一旦發現這些個股，我們會堅決買入。而對于原有的大盤藍籌股，我們不會重點配置，只作為投資組合的一部分。

　　記者：深市開設中小板塊后，你們采取什么策略？

　　陳仕德：估計當中會有不少投資機會。一旦發現成長性好、所處行業未來呈爆發性增長的中小盤個股，會毫不猶豫地買入。

　　謹慎對待鋼鐵和網絡板塊

　　記者：在眾多行業中，你們相對不看好哪些行業？

　　陳仕德：我們認為鋼鐵行業的行業景氣度正在減弱，所以去年底以來對鋼鐵行業沒有過多的建倉。事實上，今年3至4月以來，鋼鐵價格的回調壓力已呈現，尤其是低端鋼鐵、建筑用鋼材價格回調的壓力更大，可能對此類鋼鐵上市公司業績將有影響。另外，特種鋼材、汽車用鋼需求仍然增長，對處于此行業的寶鋼、鞍鋼新軋(資訊 行情 論壇)等優勢上市公司仍然看好。不過，由于煤、電、鐵礦砂等原材料價格上漲，亦將影響到這些企業的盈利空間。因此，總體而言，我們對鋼鐵行業只是謹慎看待。

　　記者：網絡股包括有線電視股不時有所表現，你們會否亦看好此類個股？

　　陳仕德：可能這類個股有一定的市場前景，但我們至今仍然沒有確定網絡股包括有線電視股已找到持續發展的盈利模式。所以至今仍是謹慎對待，沒有涉足。 (本報記者 謝美琴)