國際金融報記者　周宏　發自上海

　　4月9日，滬深股市上演了本輪行情最為劇烈的調整。當日，滬綜指大跌43點，創下去年11月行情啟動以來的單日最大跌幅；深成指下跌2.31%，與本輪行情的單日最大跌幅持平。在經歷了一季度全球股市最大升幅之后，伴隨周邊市場進入強勢回檔，滬深股市在第二季度何去何從分外引人關注。

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　　湘財荷銀：趁勢把握入市時機

　　湘財荷銀基金經理劉青山認為，短期市場雖籠罩在漲幅較高與外在環境動蕩的修正壓力中，但中長期依然存在大幅揚升機會。

　　他認為，宏觀經濟高速發展以及上市公司高成長的業績和國務院九條意見提升了投資信心，加上低利率環境，令數萬億元的存款資金靜極思動，投入股市的意愿大幅提升。

　　但他提醒說，必須留意近期市場自年初以來較大漲幅后的修正壓力，以及貨幣政策緊縮情況下可能給市場帶來的短期資金沖擊。此外，熱點分散的情況下，也可能令短期大盤找不到發展主軸。

　　不過，劉青山依然堅守高倉位策略，希望憑借有效的行業調整與潛力個股挑選，結合波段操作，對抗市場的短期盤整與修正變化。他認為，投資人如能在股市調整期間，趁勢把握入市時機，將成為國內市場中長期牛市發展中的受益者。

　　對于具體行業，劉青山認為，以科技產業而言，從MP3、數碼產品的出現所帶動的新的需求成長，預示該產業已經步入新的景氣循環，未來高端電子產品將在全球經濟復蘇中，持續引領消費時尚與投資熱門。

　　而醫藥行業更是步入全球發展的趨勢軌道，盡管過去兩年國內醫藥行業低迷，但由于用藥需求穩定，行業成長潛力仍然相當足。通用名藥、上游原料藥的增長以及品牌中藥新流通渠道的形成、收入提升、老齡化等現象，都為醫藥行業帶來成長潛力。

　　博時基金：股權投資可獲較高估值

　　而去年業績優秀的博時基金公司，則藉由近日發布2004年二季度投資策略報告，再度公開它們的最新觀點———中國的股權投資可以有一個比較高的估值水平。

　　博時認為，中國正在步入上升期，經濟仍將會保持較高水平的增長，在此良好的經濟環境下，上市公司的經營狀況將會有很大的改善，公司盈利性及競爭力將得到增強。另一方面，中國目前市場的實際利率仍處于一個較低水平，這樣的結果表明，目前中國的股權投資可以有一個比較高的估值水平。

　　他們還從中國A股市場的供需結構的變化進行分析，認為有吸引力的股票市場必須有好的標的，即戰略性的籌碼。而2004年，中國A股市場戰略性籌碼的需求增長速度將大于供給。優質的上市公司相對于迅速擴大的理性機構投資者的需求，進一步彌足珍貴。在合理的估值水平內，在有效供給不足的情況下，需求增加導致的結果之一就是股價上漲。

　　而對于市場比較關注的核心資產上漲動力以及小盤股的投資機會，博時認為，基于普遍的對于戰略籌碼性質的大盤藍籌股的深入調研，市場上對于這些公司2004年的盈利預測趨于相同。但是，如果放長一些時間，持有這些能夠帶來長期穩定收益的公司股票將會給投資者帶來豐厚的回報。而對于小盤股而言，由于中小企業前期的基數較低，增長率將超過發展相對成熟的企業。但投資小盤股時，要注意防范風險。