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本周國債現券市場連續下跌。去年債市的牛氣已經蕩然無存,連續收陰與股市也形成較大反差。從全周交易情況看,周一開盤指數97.61點即為全周最高點,前四個交易日多方節節敗退,國債指數盤中再度探底，最低跌至97.06點，再次創出年內新低，直逼2003年10月份的最低點96.86點。本周最后一個交易日,股市出現下挫行情,債市才有喘息之機并趁機反彈,不過量能略顯不足,小反彈也沒有扭轉整個局面,最后上證國債指數以97.14點報收,較前一個交易周下跌0.44點,跌幅0.45%,成交金額約為57.39億元,萎縮跡象非常明顯。從現券表現看，兩只
浮息券也出現回落，而新券010401券則較為抗跌，表現相對活躍。個別長期券有反彈跡象,如010213券全周上漲0.27%，不過買盤有限，對提升人氣幫助不大。
債市下跌的原因主要是股市的升溫分流了大部分資金，抑制了債市新增資金的入場意愿；同時近期新債密集發行的壓力，對市場資金面也帶來巨大影響，此外通脹壓力及市場普遍對利率上升存在著強烈預期，繼而引發現有品種價格出現進一步下跌。特別是周二央行在公開市場上的操作被認為是國債市場又一輪恐慌性下跌的直接導火索。周二發行的一年期央行票據，采用數量招標方式，參考利率高達2.81%，比前一周足足高出了20個基點,這對市場是非常大的打擊。表明央行已開始認同這樣的利率水平，同時也可能意味著在貨幣供應量與利率水平之間，央行現在更偏向于對貨幣供應量的控制。周四確定的銀行間市場3年期國債招標結果對市場也有影響。這期國債利率達到了3.2%，而且是剛剛招滿。這一水平比市場預期要高出20個基點，銀行間市場的收益率曲線一下子就往上翹了。之前銀行間市場相對較為穩定，現在收益率曲線上去了，反過來對交易所市場也帶來了影響。
總體來看，現在很多品種的收益率已經相當不錯，不過在下跌市道中，機構也不敢輕舉妄動，很少有人敢于大量建倉，債市有被邊緣化的危險。市場轉熊，缺少足夠的交易品種，將進一步削減參與者的做多信心，應該引起管理層高度重視。
金通證券 錢向勁
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