從去年基金凈值的增長狀況來看，封閉式基金仍然是戰(zhàn)勝指數(shù)的，加上基金的投資理念、選股標(biāo)準(zhǔn)正不斷得到市場認(rèn)同，因此基金的機(jī)構(gòu)投資者在持續(xù)增加。

　　本報(bào)訊 近期已披露完畢的2003年基金年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，封閉式基金整體業(yè)績不佳，在54只封閉式基金中，有24只封閉式基金本期凈收益出現(xiàn)負(fù)值，虧損面達(dá)到約45%。就整體而言，封閉式基金凈虧損額高達(dá)9.8億元左右。但從基金的凈值增長狀況來看，封閉式基金仍然

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是戰(zhàn)勝指數(shù)的，加上基金的投資理念、選股標(biāo)準(zhǔn)都在不斷得到市場認(rèn)可，因此基金的機(jī)構(gòu)投資者在持續(xù)增加。

　　專家認(rèn)為，封閉式基金作為一個(gè)獨(dú)特的投資品種正在逐步得到市場的認(rèn)同，投資者可以從分紅預(yù)期凈值增長預(yù)期等方面對封閉式基金進(jìn)行投資。

　　分紅預(yù)期

　　基金分紅使得投資者能獲得當(dāng)期現(xiàn)實(shí)收益，因此，在很大程度上降低投資風(fēng)險(xiǎn)。基金分紅將吸引大量資金的介入，這在很大程度上可能減少基金的折價(jià)率，投資者一方面可以獲得分紅收益，同時(shí)可以獲得由于折價(jià)率降低帶來的價(jià)格上漲。近期市場的走勢也正好說明了這一點(diǎn)，分紅較多的基金興華、興和、科翔不僅在漲幅上明顯高于其它基金，而且在成交量上非常大，表明資金正是按照上面所說的思路進(jìn)行運(yùn)作的。由于這三只基金的分紅收益率都超過7%，因此投資者仍然可以關(guān)注。此外，分紅為0.048元、0.04元的基金裕元、基金裕陽都可以適當(dāng)關(guān)注。

　　在考慮了2003年年報(bào)因素后，投資者同樣需要關(guān)注未來1～2年內(nèi)基金分紅的能力。在經(jīng)過了2003年不錯(cuò)的運(yùn)作后，應(yīng)該說按照目前的情況看，2004、2005年基金分紅能力的預(yù)期還是可以非常樂觀的，我們應(yīng)該關(guān)注那些可能在2004年的分紅能力將超過0.2元/單位的基金，包括融鑫、興華、科翔等。

　　“封轉(zhuǎn)開”概念

　　近期封閉式基金突然出現(xiàn)異動(dòng)的導(dǎo)火索另一動(dòng)力，則來源于封轉(zhuǎn)開的預(yù)期。基金裕澤一周內(nèi)上漲10%就是受市場流傳的轉(zhuǎn)開放試點(diǎn)的消息所刺激，同智的搶眼表現(xiàn)也是來源于相同的預(yù)期。

　　按2004年4月2日為截止日計(jì)算，深滬兩市封閉式基金凈值總額為964.23億元，而市值總額只有718.05億元，基金折價(jià)率達(dá)到了25.5%。如果出現(xiàn)封閉轉(zhuǎn)開放，則相應(yīng)的套利收益可能達(dá)到34.28%，即使考慮封轉(zhuǎn)開帶來的市場沖擊，其沖擊要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于34.28%的套利收益，所以市場中會有大量資金涌入進(jìn)行套利。數(shù)據(jù)顯示，其實(shí)包括QFII在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者都在積極的參與有封轉(zhuǎn)開預(yù)期的基金，最近公布的年報(bào)就顯示瑞銀華寶“潛伏”到了漢盛、鴻飛、興安、同德4只基金中，持有份數(shù)從549萬份～1220萬份不等，總投入金額接近4000萬元，近期基金金鼎的持有人中同樣出現(xiàn)了瑞銀華寶的身影。

　　由于封轉(zhuǎn)開很有可能以存續(xù)期短、規(guī)模較小的基金為試點(diǎn)。因此，按照這條主線的投資應(yīng)該堅(jiān)持小盤基金為主，其中基金興業(yè)、同智、景業(yè)、安瑞等都值得關(guān)注。

　　凈值增長預(yù)期

　　由于凈值增長是基金交易價(jià)格上漲的基礎(chǔ)，因此，選擇凈值增長能力較強(qiáng)的基金應(yīng)該成為投資者選擇基金的重要指標(biāo)。不過，我們同時(shí)應(yīng)該考慮基金投資股票市場所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，即綜合考慮基金的風(fēng)險(xiǎn)、收益能力。投資者應(yīng)綜合測算基金獲得超額收益的能力，進(jìn)而選擇那些風(fēng)險(xiǎn)較低、收益較高的基金。以2003年的數(shù)據(jù)測算，我們?nèi)匀粓?jiān)持基金興和、興華、科翔等品種。

　　在短期的波動(dòng)中，由于持倉行業(yè)、重倉股的市場表現(xiàn)都將在很大程度上影響到基金的價(jià)格，投資者可以積極結(jié)合相關(guān)數(shù)據(jù)對基金短期波動(dòng)進(jìn)行把握。(鄭時(shí))