本報記者 張東臣

　　4月5日起，銀華基金管理有限公司旗下的銀華優勢企業基金正式啟動持續營銷，并在5月14日之前給申購者70％的申購費優惠。

　　對這只業績國內頂尖、分紅剛剛創下所有開放式基金紀錄的基金來說，持續營銷非

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常必要。而其中更主要的原因是：規模上的“相形見絀”。

　　晨星公司前不久首次推出的中國基金業績排名顯示：至2004年3月12日，在今年以來的總回報率排名中，銀華優勢企業基金以16．54％在11只股票型基金中居于首位。該基金成立于2002年11月。

　　2003年7月，由于面臨巨大的贖回壓力，該基金率先開展了“二次發行”活動。當時，它是經歷股市考驗惟一始終沒有虧損記錄的開放式股票基金。2003年5月13日以每單位基金派發0．04元現金分紅，創造了中國開放式基金單次分紅紀錄。僅一個多月之后，該基金再次發布分紅公告，每單位基金派發0．01元。

　　然而，到2003年底，銀華優勢企業基金的份額卻仍比首發規模劇16．8228億元減了35．70％。據公司副總經理王立新介紹，最低份額去年曾經到過10億以下。去年底，隨著股市的轉暖，該基金良好穩定的業績和高分紅最終贏得了部分投資者的青睞，到現在才又出現了4個多億的凈申購。

　　與此形成鮮明對比的是，新發基金規模今年以來出現“井噴”。截至3月底，市場基金凈值規模接近2500億，比去年9月底的1553億元，基金總規模暴漲了50％以上，開放式總規模更是飆升了近150％。剛剛結束發行的海富通收益增長基金以131億元的募集規模創下了中國基金史上單只基金發行規模之最。

　　“根據我們的粗略估計，正在發行的和將要發行的新基金規模就有600億之多，我們認為基金熱銷的局面才剛剛開始，遠未結束”，銀華優勢企業基金經理李學文對記者說。面對“10多億”和新發基金“百多億”的規模上巨大懸殊。無論是公司高層、市場總監，還是李學文本人，都“不甘心”。

　　今年一季度，銀華優勢企業基金凈申購量是2003年底基金資產總量的40％。也就是說，該基金業績好、分紅高的同時卻遭到了原有投資者大比例的贖回。對此，王立新認為，除此類公司的影響力不夠高外，主要是由于不少投資者仍對開放式“老基金”存在五個誤區：

　　誤區之一，投資者普遍認為老基金只能辦理贖回業務，不能再進行日常申購。其實，對開放式基金而言，只要封閉期（一般不超過3個月）結束，是可以隨時申購的。

　　誤區之二，投資者普遍認為新發基金（面值發行1元）便宜，老基金由于凈值高（目前均為面值以上）而“昂貴”。其實開放式基金不存在價格與價值的差異，可謂“一分錢一分值”。衡量開放式基金是否具有投資價值的依據應是預期回報率，而預期回報率與基金單位的當前價位是無關的。因此，買開放式基金不應該看其單位凈值高低，而應關注基金是否有較高的預期回報率。

　　誤區之三，投資者普遍“喜新厭舊”。其實，與新發基金相比，績優的老基金有許多優勢。優秀的過往業績體現了管理人的投資管理能力；基金歷經熊市牛市，風險控制能力能夠得到充分驗證；無需等待新發基金漫長的發行期與封閉期，投資者一經購買即可分享一個成功的投資產品；管理人已經構建了優質投資組合，可以立刻分享股市上漲的收益。尤其在股市上漲階段，可以避開新基金從發行到完成建倉（一般90天）的時間成本。

　　誤區之四：將基金等同于股票的投資思路。投資者普遍認為持有基金同持有股票一樣應逢高減鎊。其實，對開放式基金而言，由于開放式基金不存在價格與價值的差異，不像股票一樣受供給需求影響，因此如果基金管理人有較好的運作業績，有較為穩定的管理團隊，應作為一種長期的投資工具持有。

　　誤區之五：買跌不買漲。其實，對開放式基金而言，是買跌不買漲。究其原因還是在于投資者沒有正確的基金投資理念。基金凈值高表明基金管理人一段時間以來的運作水平。“物美價廉”的買東西策略并不適宜基金。

　　早在去年10月份，歐洲投資基金及投資企業協會（ＦＥＦＳＩ）榮譽主席、“養老金基金”委員會主席、歐共體“養老金基金”委員會委員馬克·巴約特去年在接受中國經濟時報記者采訪時曾表示，中國的基金在發行上有問題，這是應該引起重視的。他認為，基金的發行應該是持續性的行為，而現在的分銷商只想著通過發行新基金賺錢。基金新發行時賣的多，發行之后分銷商就把它忘了，不聞不問，又忙著發新的基金。銷售人員并沒有從投資者的利益出發，這對基金的發展是不利的。

　　“老基金經過了市場的洗禮和考驗，銷售人員推薦其中的優秀品種時可以更理直氣壯，對投資者構成誤導的可能降低了”。王立新對記者介紹說，目前我國基金的營銷體制還沒有完全市場化，對持續營銷方面缺乏必要的安排，“重新發，輕持續”的現象非常嚴重。一些營銷機構往往也帶有行政命令色彩，還沒有意識到持續營銷的重要性。事實上，營銷機構做持續營銷也有優勢，并不比新發基金贏利少。