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本報訊 博時價值增長基金經理在2003年年度報告中指出：2004年是價值投資深化的一年，在選股方面將考慮從關注行業增長到關注企業成長。
基金經理指出，今年投資者應該關注的是，經過2003年大幅度的增長之后，上市公司業績的持續增長性如何？因為股價下跌的重要原因是股價與其經常性盈利不能合理配比。在這個意義上，投資者應該謹慎看好企業內在價值的提升，而不是規模的粗放擴張。
博時價值增長基金經理認為，中國的機構投資者事實上在2004年第一次碰到了如何在全球經濟視角中評估周期性行業股票價值的問題。因此，如何理解中國經濟增長的短期因素和長期因素成為進一步分享中國經濟增長的關鍵。對于目前中國經濟增長的周期以及各行業周期的判斷，只有從更長期的視角才能得到準確的理解。人類歷史上絕無僅有的發展中大國的消費升級、城市化和工業化持續時間的程度可能不是經濟史教科書中的常識所能預測的。
2004年A股市場的運行軌跡并不按年度更替與2003年簡單地分割開來。如果說2003年的價值投資實踐是基于行業復蘇和經濟新周期的預演，“形勢比人強”的成分多一些，相關行業中的大部分公司都分到了增長的一杯羹。那么，2004年是價值投資深化的一年，是從關注行業增長到關注企業成長的一年，也就是說，“買什么股票”問題轉變為誰將最終在自己的行業中勝出。“選對行業而選錯了公司，可能會和選錯行業一樣容易虧錢。”(記者 王晶晶)
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