2003年，104只基金共實現9.3億元凈收益，開放式基金實現盈利，封閉式基金減虧幅度很大

　　截至3月31日，共有104只基金公布了2003年年報，包括54只封閉式基金、37只股票型開放式基金和13只債券型開放式基金。

AC-尼爾森互聯網調查 粉紅女郎緊急招募！ 中國網絡通俗歌手大賽 用搜索登陸一個城市

　　年報顯示，基金整體運作狀況在去年有了顯著改善，不僅實現凈值大幅提升，而且凈收益也比2002年大幅增長，除了開放式基金紛紛分紅外，一批業績較好的封閉式基金也加入分紅行列。

　　開放式基金紛紛盈利封閉式基金大幅減虧

　　隨著2003年投資環境明顯好轉，公布了年報的104只基金在當期共實現9.3億元的凈收益，其中開放式基金實現19.10億元，封閉式基金實現-9.80億元。盡管封閉式基金依然虧損，但與2002年約37.15億元的虧損額相比，減少虧損的幅度很大。

　　而且,就單只基金而言，封閉式基金的虧損面也已經從2002年的85%減少到61%。而在2003年得到大力發展的開放式基金因為介入時機較好，加上又不存在沉重的解套包袱，除了少數6只基金虧損外，其他54只基金均獲得盈利。其中股票型開放式基金實現16.66億元的凈收益，債券型開放式基金實現2.44億元的凈收益。

　　分紅不是開放式基金專利13只封閉式加入分紅行列

　　雖然有21只封閉式基金盈利，但因為要彌補歷史虧損，最終只有包括興華(500008)、興和(500018)、科翔(184713)、裕元(500016)等基金在內的13只基金公布了分紅方案。如果把在2003年惟一兩次分紅的銀豐(500058)計算在內，那么2003年一共有14只封閉式基金實現分紅。

　　單位分紅額最高的興華實現每10份基金派紅1.30元，此后依次是興和0.96元，科翔0.80元、裕元0.48元、裕陽(500006)0.40元。單位分紅額較低的基金是安信、裕華(184696)、融鑫(184719)，均只實現每10份單位派紅0.10元。其中安順(500009)、安信(500003)和融鑫盡管2003年虧損，但一方面因為虧損額不大，另一方面因為2002年的未分配收益較多，因此依然能在2003年實現分紅。

　　需要指出的是，融鑫在2003年實現的凈收益為負，但同期凈值增幅卻高達30.26%，說明該基金很可能采用了清倉弱勢股、持有強勢股的投資策略。

　　與封閉式基金不同的是，開放式基金一直持續著分紅浪潮。截至2003年底，先后共有34只基金實施分紅。其中新基金中有20只，盡管分紅率并不高，但也顯示出讓投資者分享收益的積極態度。2004年以來，開放式基金的分紅熱浪更是高漲，投資者所獲得的分紅收益率大幅提升。

　　 較高的未實現利得使得業績預期增加

　　年報顯示，104只基金還有110.77億元的未實現利得，其中開放式基金因為分紅頻繁，未實現利得只有36.67億元，低于封閉式基金74.10億元的未實現利得。

　　其中具有較好可比性的封閉式基金，在2002年底還有-98.03億元的浮虧，而2003年所實現的大量浮贏，顯然有利于我們提高對封閉式基金在2004年表現的預期。

　　盡管2003年還有33只封閉式基金當期虧損，但因為還存在大量的未實現利得，一旦實現收益，2004年實現盈利的可能性還是很高的。如果以未實現利得扣除2003年虧損做簡單估算，僅有8只基金依然虧損。

　　當然，一方面因為基金的持股集中度較高，另一方面因為持股一致性較高，基金在實現收入的時候，將面臨更高的流動性成本，從而降低未實現利得變為實際收入的轉化率。

　　然而在總體上，能夠在2004年實現正凈收益的封閉式基金數量有望增加。

　　股票差價的收入影響基金總收入

　　股票差價收入，成為開放式基金最重要的利潤來源。即使在債券型基金中，通過股票買賣差價所獲得的收益也是相當重要的利潤增長點。數據顯示，股票型開放式基金實現的股票差價收入對總收入的貢獻度達到64.56%，債券型開放式基金的該比重也達到37.29%。

　　這主要是因為大部分開放式基金都成立于2003年，不僅入市時機較好，而且沒有大熊市下被套的包袱，實現股票差價收益為正相對容易。而封閉式基金因為被套程度較深，2002年浮虧較大，達到-98.03億元，加上為跟上市場節奏而不得不進行持股結構調整，實現股票差價收入為正的難度較大。

　　與開放式基金不同的是，封閉式基金收入的主要來源，是包括股利收入、債券利息收入和銀行存款利息收入在內的利收。

　　2003年，54只封閉式基金共實現約4.63億元的收入。其中股利收入、債券利息收入和銀行存款利息收入依然是最大的收入因素，共實現約13.58億元。

　　而依賴股票利息收益、債券利息收益和銀行存款利息收益，則成為一部分基金實現總收入為正的主要方式，如開元(184688)、安信、普豐(184693)、裕隆(184692)、安順等。另外在泰和(500002)、豐和(184721)、普惠(184689)、融鑫等基金的收入構成中，上述利收也占了很高的比重。

　　但是，因為利得收入基本上與2002年13.44億元的收入持平，影響封閉式基金總收入扭虧為盈的因素絕對不是它，而是大幅減虧的股票差價收入。

　　2003年，封閉式基金的該項收入，從2002年的-23.17億元大幅減少13.36億元到-9.81億元，為總收入的扭虧為盈貢獻了近半壁江山的力量。

　　同時，在實現總收入和股票差價收入均為正的23只基金中，后者對前者的平均貢獻率也達到65.94%。其中超過80%的基金，實現股票差價收入為總收入的貢獻率超過50%。尤其是金元(500010)、科翔、興科(184708)等基金，貢獻率更是依次高達98.72%、85.07%和77.09%。

　　因此，盡管利收依然是封閉式基金收入的主要來源，但很明顯，在利收變化不大、債券差價收入又大幅下滑的情況下，股票差價收入大幅減虧，成為改善2003年總收入狀況的重要因素。