本報記者劉興祥唐健

　　日前，104份基金年報終于如期披露。令人關注的是，基金市場已成為各方利益爭奪的重要目標：從持有人、管理人、托管行到券商，各方利益形成了鮮明對比。

　　持有人：賺了9.29億

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　　基金在2003年的資本市場上可謂風頭出盡，平均凈值增長率達到20%左右。按1500億規模估算，基金的收益應該有300億元之多。然而，2003基金年報顯示，基金獲得的實際收益卻較為有限。統計數據顯示，104只基金2003年獲得的凈收益為9.29億元，這一數字還不及凈值增長額的4%。這意味著基金在2003年的盈利還只表現為賬面利潤。

　　與有限的凈收益形成鮮明對比的是，持有人支付的費用相當昂貴。去年基金的總收入達到近33.8億元。這意味著基金持有人為獲得9.29億元收益而支付的費用高達24.46億元。無論如何，這樣的收益與費用對比是難以令人樂觀的。

　　開放式基金與封閉式基金業績對比一直是市場關注的焦點之一。2003年報表明，開放式基金明顯跑贏了封閉式基金。在54只封閉式基金中，有24只封閉式基金本期凈收益出現負值，凈虧損額約為9.8億元，平均每只封閉式基金虧損約1814萬元，延續了2002年虧損的慘狀。相比之下，開放式基金持有人大可額首相慶：開放式基金累計凈收益達19.09億元，平均每只賺了約3800萬元。事實證明，“重開放、輕封閉”至少在業績結果上是客觀存在的。

　　令人慶幸的是，封閉式基金仍有兩大亮點。第一，賬面盈利較為豐厚。據統計，54只封閉式基金在去年的浮盈達到近年罕見的74億元，這從一個側面表明封閉式基金確實走出了低谷。第二，封閉式基金的分紅較2002年大為好轉：54只封閉式基金中有16只基金進行分紅，其分紅總額達到10.338億元，較2002年末增加了近3.3倍。

　　管理人：25家抽取19.32億元

　　隨著基金規模創新高，25家基金管理公司在去年提取了高達19.32億元的管理費，平均每家獲得了近8000萬元的收入。較上年的14.22億元增加了5億元。

　　盡管封閉式基金業績不如人意，但是，其對基金管理人的貢獻仍然舉足輕重。據統計，封閉式基金管理人在2003年收取的管理費收入高達11.58億元，占到了管理費總額的59.9%。這表明，基金管理人在相當一段時間內還是離不開封閉式基金的。

　　具體到基金公司層面上，差距還相當明顯，并形成了三個梯隊。第一梯隊的收入均超過了1.6億元，包括華夏、南方、博時與華安四大基金管理公司，其管理費收入分別達18396萬元、18378萬元、16418萬元與16080萬元。僅此四家公司收取的管理費總額達69272萬元，占到了總數的35.85%。令人關注的是，博時基金管理公司去年的管理費收入同比增加了四成，而華安基金管理公司的收入則同比下降了3.13%，這也是25家基金公司中收入下降的唯一一家基金公司。

　　處于第二梯隊的基金公司所獲得的管理費在1－1.3億元之間，包括鵬華、易方達、大成、富國、國泰、長盛與嘉實等7家基金公司。如果與第一梯隊聯系起來，一個有趣的現象是，在收入前11家基金公司中，除易方達基金管理公司外，其余的均為“老十家”。

　　剩下的14家基金公司則處于收入的第三梯隊，融通、銀華、銀河、寶盈與長城5家基金公司的收入均超過了4000萬元，緊隨其后的招商、中融2家基金公司收入在2000萬元以上，國聯安、華安興業、湘財荷銀、海富通、天同與金鷹等6家基金公司的收入則超過了1000萬元，而景順長城基金公司的收入只有443萬元。

　　來自基金公司的信息表明，5000萬元是盈虧平衡點。照此對比，在2003年運作的25家中，僅有13家基金公司能夠實現盈利，只占總數的一半。從老十家依靠封閉式基金收入遙遙領先的情況來看，封閉式基金的取消發行是造成基金公司整體業績難如人意的重要原因之一。

　　托管行：7家瓜分3.36億元

　　與基金管理人相比，基金托管人可以稱得上是“坐地收錢”。2003年，基金持有人支付的托管費達3.36億元，較上年激增37.99%。

　　基金托管市場的最大特點就是壟斷競爭：能夠獲得托管資格的商業銀行屈指可數，其市場化程度是基金市場上最弱的。2003年只有7家銀行能夠參與分享基金托管的高收益，統計數據顯示，中國工商銀行仍然是當之無愧的“老大”，其管理的基金規模達449億，托管費收入則高達8295萬元，占到了市場份額的近四分之一。

　　中國農業銀行與中國建設銀行則出現了管理規模與托管費收入不成正比的有趣一幕：中國農業銀行托管的基金規模為320億，低于中國建設銀行的372億元，但其收入卻達7432萬元，較中國建設銀行的7051萬元高出了380萬元。據分析，這與基金凈值高低和不同類型基金實行不同的托管費率有較大關系。

　　進入基金托管市場的另外四家銀行是交通銀行、中國銀行、招商銀行與光大銀行，其托管費收入賬單上分別寫著：6208萬元、3788萬元、597萬元與281萬元。顯然，各托管行收入差距之大多少有些令人吃驚。

　　券商：79家爭搶2.73億元

　　基金服務市場已經成為券商瞄準的最大市場�；�金在2003年交易中向券商支付的傭金首次突破2億元，達到2.73億元，較上年增加了93.03%。

　　如此龐大的“蛋糕”自然吸引了眾多機構分食。據統計，共有79家機構獲得了市場份額，較2002年增加了13家。國泰君安證券與申銀萬國證券無疑是最大贏家，傭金收入雙雙超過2000萬元。其中，國泰君安證券以2967萬元的傭金收入高居榜首，同比增加了86.39%。

　　此外，老牌大券商在基金服務市場仍有較強競爭力。招商證券去年獲得1734萬元的傭金收入，穩居第三位。海通證券、華夏證券則分別以1724萬元與1423萬元的傭金收入位列第四至五位。進入前十名的還有平安證券、長城證券、國信證券與中信證券。

　　業內公認的是，研究實力決定分倉量。特別是在價值理念興起后，基金對研究的需求更加強烈。此次傭金收入排名靠前的大券商都有強大的研究團隊，其研究實力得到了業內的認可。因此，分倉量已經成為了各券商研究實力的一面鏡子。