|
封閉式基金市場在經過了春節后的連續調整后，3月終于迎來了“春暖花開”的日子。上證基金指數以1030.35點開盤，盤中連創今年來的新高，一度上攀1099.14點，最終報收于1079.95點，漲4.80%；深證基金指數以940.48點開盤，收于980.52點，漲4.28%。個別基金方面，基金隆元以11.74%的漲幅居兩市首位。另基金科翔、基金通寶、基金金元、基金金鼎等品種走勢也十分強勁，漲幅超過了9.0%。
封閉式基金自3月8日走出的本輪行情，并非毫無來由的炒作，而是價值回歸的必然。4月份，這種穩健攀升之勢有望持續。
具備價值回歸條件
目前，封閉式基金已經具備了價值回歸的條件。
其一，折價率保持高位盤整。自2003年下半年來，54只封閉式基金中除少數品種外，大多保持了20%以上的折價率。尤其在春節后，基金折價率不斷攀升，截至3月底，54只封閉式基金的平均折價率達到了23.52%。其中，大型基金的折價率更是高達27.0835%。個別基金的折價率也連創新高，基金景福、基金普豐、基金鴻陽和基金豐和的折價率分別高達29.32%、29.14%、29.14%和29.10%。如此高的折價率，與國外成熟市場中5%至10%的折價率相比，也明顯偏高，市場力量終會將其引回價值回歸路。
其二，基金倉位調整初見成效，資金實力再度增強。去年四季度，各基金大幅度提高了倉位，平均持股比例達到了70.57%。其中，54只封閉式基金中除基金普豐外，其余品種均超過了60%；基金科匯和基金同智的持股比例甚至達到了79.49%和79.17%。基金的“滿負荷”運作，成為了前期困擾該市場走強的重要原因之一。然而經過近兩個月的調整之后，目前基金的資金實力再度得到增強。主要表現在：一方面，基金單位凈值表現明顯強于基礎市場，另一方面，基金換倉操作業績初步顯現。通過對四季度基金核心品種與其凈值的近期走勢相比較，我們發現兩者間的相關度呈現出下降趨勢。基金的投資重點正在從傳統行業藍籌股向縱深方向發展。特別是近一個月以來，在石化、鋼鐵等個股走軟時，市場熱點也發生著悄然變化，正在向消費品板塊過渡。而在2003年年報中，該板塊正是大部分基金經理在今年所非常看好的板塊。
其三，“保值增值”優勢顯現。大盤目前運行在1700點以上的高位，隨時面臨短線調整的風險，而封閉式基金市場則表現出了明顯的穩定性。上證基金和深證基金指數的震蕩幅度遠遠低于大盤。個別基金還表現出強勁上漲的行情。如，基金隆元、基金科翔、基金金鼎、基金漢鼎、基金金元、基金安瑞、基金景業均有較好表現。
市場環境良好
猴年伊始，關于大力發展基金市場的政策和呼吁層出不窮。年初，國務院下發了《九點意見》，其中明確的提出了要“大力發展證券投資基金”，使基金公司作為“誠信、守法、專業”的代表性機構投資者，“成為資本市場的主導力量”。“兩會”期間，又有政協委員在《關于關注證券市場被遺忘的角落》的提案中建議，要關注封閉式證券投資基金的發展。3月中旬，在證券投資基金業第二十七次聯席會議上，中國證監會主席助理桂敏杰表示證監會要盡快建立健全以《證券投資基金法》為核心的法律法規體系，完善監管規則，加強監管；進一步充分發揮市場機制，簡化產品審批程序，為基金發展創造條件。在良好的政策引導下，封閉式基金后市將迎來光明的發展前景。
因此，我們認為，封閉式基金市場的本輪行情有望繼續向縱深方向推進，進而演繹為一次獨立的價值回歸行情。(劉籍仁）
| 
