基金是目前市場的主流機構，基金的動向無疑成為當前市場參與各方關注的焦點。近來相繼公布的基金年報成為我們研究基金動向的一個重要依據。

　　一致看好的背后

　　從年報來看，基金們改變了他們在2002年年報中對2003年展望時的謹慎心理，在20

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03年年報中有了樂觀的看法，比如有基金就在年報中稱:展望2004年，中國股市應是一個相對偏暖的市場。國內方面，經濟增長強勁，政策面提供有力的支持，企業利潤也大幅提升；國際方面，世界經濟復蘇，全球主要股市走強。在經過2000年至2002年的深幅調整以及2003年的大幅震蕩過后，2004年股市的牛市特征初現。

　　由此可見，基金經理們看好2004年行情的基礎在于經濟增長以及世界經濟復蘇給上市公司帶來的業績增長動力，也就是說，他們看好2003年滬深兩市是基于上市公司的價值層面進行考慮的。

　　但是一談到制度變遷方面，基金經理們的心態就變得微妙起來，有基金就在展望段中提到:2004年有可能是中國證券市場制度變遷加速的年份，許多以前議而未決的制度性變革可能在2004年或之后推出，這將對中國資本市場的長期發展產生深遠影響，但其對市場的中短期影響目前仍然難以清晰評估。

　　基金在制度變遷層面擔憂顯而易見，也就是說，制度變遷將會影響著基金們對大盤后續走勢的看法，從而影響到他們的操作策略。這一點，希望引起投資者的注意。

　　追捧消費類股票

　　在對大盤后續走勢有著驚人的一致看法之外，基金對市場后續熱點與個股的看法而言分歧就很大。一方面對2003年鋼鐵、石化、汽車等主流板塊有分歧；另一方面對2004年的熱點也有分歧。

　　不過，在分歧的背后，我們發現，基金經理對消費品行業還是有著一定共識，手機、手提電腦等諸多消費類股票進入了基金經理的視野。消費類股票成為熱點的概念正在加大。

　　有意思的是，基金經理們都認為2003年投資相對簡單，跟著行業走就可以了。但到2004年則要復雜得多，無論是自下而上還是循著產業鏈條推導個股機會，難度都要較2003年的行業投資的傻瓜型做法要難得多。

　　本版作者聲明:在本機構、本人所知情的范圍內，本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價的證券沒有利害關系。

　　本版文章純屬個人觀點，僅供參考，文責自負。讀者據此入市，風險自擔。

　　江蘇天鼎 秦洪