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基金成股市投資主流--訪海富通基金總裁田仁燦

http://whmsebhyy.com 2004年03月27日 10:46 南方都市報

　　田仁燦呼吁“基金民”：投資一定要明確自己的投資期限，以及選擇符合自己風險偏好的產品。本報記者　陳家林　攝

　　基金成股市投資主流--本報記者專訪海富通基金管理公司總裁田仁燦

　　對話動機

　　基金熱潮超乎想像

　　老百姓的寵愛多少令基金管理公司感覺有點出乎意料，坦白地說，他們也承認這種追捧來得比預料的要早。但是眼下，投資者的熱情越來越高，幸福的基金管理公司迅速反應過來，加快新基金品種的發行步伐。如果不是監管機構有意控制發行節奏，基金品種“千樹萬樹梨花開”的場面準能讓投資者眩暈。

　　在基金品種紛呈迭出的同時，單只基金的發行量也創出新高，中信經典配置與海富通收益增長首先脫穎而出，摘取百億基金桂冠，而海富通則募得超過130億個基金份額。

　　基金的好日子開始了嗎？毫無疑問。能持續多久？沒有相關的研究報告。但是郎咸平教授卻說，2005年將會是基金的淘汰年。帶著一些疑問，日前本報記者專訪了海富通基金管理公司總裁田仁燦。

　　中國證券市場走向理性

　　南方都市報：海富通收益增長基金發行超過130億份，在同類基金中獨占鰲頭，有哪些因素在起作用？

　　田仁燦：海富通收益增長在發行前我們覺得應該會比第一只賣得好，但沒料到會賣到131億份這么高。這里面有許多因素，我認為首先在于，中國股票市場的發展進入一個新階段，從原來很多人沒有必要去關心的市場，發展到他們必須去關心、參與的市場，而且投資者也在積極尋找有誰投資得比我更好。

　　中國股市從1996年的高位后，開始了振蕩調整，這個過程中，投資者靠獲取小道消息、揣摩莊家動向的投資模式受到了極大的挑戰。前幾年有信息渠道來源的散戶基本上能發財，而近幾年股市從不確定的、單邊的、由政府主導的市場逐漸轉向由市場、投資者來主導的市場。

　　總的來說，近三年來，我們的股市在進行結構調整，對于這個結構調整，與其大家都在擔憂，不如說是件好事。市場的變化可以打個比方說，就像混水開始變得清澈，大家從而能夠看出其中的暗礁在哪兒，航道在哪兒。也正是這個結構性調整導致了價值回歸的大趨勢。

　　機構投資者重要性日益突出

　　南方都市報：基金也感受了這一過程？

　　田仁燦：是的。早在2000年，作為非主流的機構投資者，基金買一個籃籌就跌，到現在情況開始反轉過來。這說明機構投資者開始在市場中發揮它的主力作用。而這種作用恰恰符合經濟發展的一個大的規律，這個規律就是，在中國這樣一個高速發展的經濟體當中，資本市場不能成為大家博弈的場所，在這個價值回歸的過程中，基金發揮了不可磨滅的作用。

　　投資者的關注點也在發生變化，現在的投資者跑到營業部下單的時候心情已經很緊張了，這是一件好事，說明投資者開始懂得在資本市場中航行時需要水文觀測技術。比如當我們關注個股的時候，就需要資本市場有足夠的透明度，以前不太透明。但是越透明，則越需要市場分析能力，比如熟悉公司運作機制，懂得財會知識，不同行業的會計準則不一樣。但普通投資者缺乏相應的時間、信息渠道(信息購買)，而基金公司則具備這方面的專業技能、時間和信息源，有把握比中小投資者做得更好。　從上述變化來看，個人投資者和專業人員理財能力的距離在拉大，這個變化也促使個人投資者從原來想博弈、發大財，轉向心態平和、努力尋求如何獲取資金的高回報率。

　　從大局上來看，國務院《關于推進資本市場改革開發和穩定發展的若干意見》發揮了極其重要的作用。《意見》明確指出，要重視保護公眾投資者的利益、提高投資者投資回報和繼續大力支持發展機構投資者等，為資本市場的長遠發展奠定了根本性的利好基礎，實質性地強化了各市場主體對證券市場的信心。近年來，中國證監會堅持市場化改革和加強監管兩手抓，銳意改善市場制度環境和競爭環境，高度重視對基金規范運作的管理，大力引導和推動市場發展，使年輕的中國基金業面臨前所未有的歷史發展機遇，使得基金作為理想的長期理財產品日益為廣大投資者所了解和認同。

　　基金是負利率時代投資選擇

　　南方都市報：實際利率的降低也幫了基金不少忙。

　　田仁燦：對，以往人們認為，我什么也不做，把錢存銀行總算最安全了吧，其實現在看看也不對，現在存銀行也會出現負利率，如今理財也可以說是不進則退。到目前為止，仍有不少人以為只有在銀行存款足夠多的時候才會考慮購買基金，而進入負利率時代，無論有多少存款都將面臨不斷縮水的現實。而不同類型基金的出現，能讓投資者在風險和收益之間有較大的選擇余地，不至于在擺脫銀行的依賴以后，變得茫然失措。

　　還有兩個微觀因素，基金是集合理財，它的一個優點是能夠較好地通過分散投資來降低風險。基金看錯一只股票與投資者看錯一只股票的結果差別很大。另外，基金的交易成本比較低，因為基金是大客戶。

　　最根本的是，公募基金是最適合老百姓投資的品種，因為它受到最嚴厲的監管，任何其他的基金都難以望其項背。僅這一項也足以讓老百姓放心投資。

　　股市未來5－7年頗具成長性

　　南方都市報：海富通精選去年遭遇贖回，這次海富通收益增長會如何？

　　田仁燦：我相信這次購買海富通收益增長的中小投資者不大會作出高拋低吸的短視行為。我們這次銷售基金時也一再向投資者強調，海富通所看重的是中國股市未來5－7年內的成長性。

　　雖然海富通精選去年遇到比較大的贖回，但在同類基金中不是最大的。在中國這個市場上，我更愿意將之看成是一個表揚，說明我們業績好，大家都想落袋為安，所以我個人是雙重的心態，首先是為贖回的投資者感到惋惜，第二個是受到表揚心里很高興，但前者尤甚。

　　作為專業的基金管理公司，我們無法與每個投資者面對面地交流，假如有可能，我要問他一個問題：你贖回干什么？如果是套現買房子買車等行為，我舉雙手贊成，那是充分利用了開放式基金的最美妙之處：流動性、穩定的回報以及相對的低風險。而如果贖回是為了高拋低吸，我要告訴他，祝你好運，因為這在理論上講，他面臨的是再投資風險。我們認為我們做不到高拋低吸，因為影響股價，影響股市的因素不是十個，不是一百個，可能是上千個，因此贖回并不是高明的事情，只說明投資者的心態不夠穩定。

　　股票市場風險收益需要期限

　　南方都市報：到目前為止，大盤屢創新高，值得投資的個股已經漲幅不低，很多投資者等待回調后介入，而海富通如何進行投資挖掘？

　　田仁燦：微觀地看，如何選擇進入市場建倉的時點，可能會有茫然，是不是已經太高了？這個局限就在于，你可能是在某個時點上進行判斷的。它的潛臺詞是明天會不會回調，但是我們作為一個專業的資產管理公司，我們的理解雖然簡單，卻是經過了理性的跨越。我們知道資本市場，尤其是股票市場作為一個特殊的投資場所，它的風險收益特征需要一個期限，我們所看待的資產的收益或者點位不是放在一個相當短的時間，而是放在一年、兩年、三年的區間。所以，用簡單的話講，我們要自問：對中國的資本市場有沒有信心？股票市場總體上是不是仍然會向上？對這個問題的思考很簡單，回答其實也很簡單，但是就這一點簡單，也證明了理性思維可能不一定要找到一個絕對的答案。我要向投資者發出這樣的呼吁：投資一定要明確你的投資期限，以及選擇符合自己風險偏好的產品。以這樣的心態去投資，你將會享受中國國民經濟以及國民生產總值帶來的股市的繁榮。

　　南方都市報：因目前興起的基金投資熱潮，出現了一個新叫法是“基金民”，你對他們有何忠告？

　　田仁燦：第一，每一類資產有它的特定的風險收益特征。第二，該類資產的收益特征，假設它在統計學上是固定的，必須設定一個復合該類風險收益特征的期限。第三，不要追逐某一個時點的超額回報，而要理解未來的盈利預期與特定的風險資產是相聯系的。所以，我想要說的是，應該可以進行長期投資的，不管是保守也罷，激進也罷，不要進行短期的投資，否則你的潛在的損失是巨大的；反過來，不要因為你的風險偏好度很高，就把短線的資金進行長期的投資。如果這樣，你可能有預期不到的非常令人不快的進展。所以，理財是我們生活的發展、變化所帶來個人的需求，它是建立在你個人對未來生活質量的要求、建立在自己負債的結構期限以后所進行的資金配置的基礎上的。

　　本報記者　陳家林　上海攝影報道

　　附：田仁燦簡介

　　1990年10月—1994年4月

　　金融租賃Eurolease　S.A.公司總裁助理、管理培訓

　　1994年5月—1995年4月

　　富通銀行總行助理區域經理

　　1995年5月—1997年6月

　　富通集團總部國際業務部，大中華地區的主管

　　1997年7月—9月

　　富通集團總部高級行政管理培訓

　　1997年10月

　　富通集團總部　資產管理高級培訓

　　1997年11月—2003年4月

　　富通基金管理公司(集團)執行董事局擴大會議成員、富通基金管理亞洲有限公司首席執行官、富通銀行北亞區首席執行官特別顧問、廣通亞洲有限公司董事兼秘書長(富通集團)

　　2003年4月至今

　　海富通基金管理有限公司總裁

　　其他任職：通收益增長基金發行超過130億份，在同類基金中獨占鰲頭，該基金以股票投資為主。資料圖片

　　泰國PrimaVest資產管理公司董事

　　印度尼西亞MeesPierson　Finas資產管理公司董事

　　馬來西亞Fortis　Mayban保險公司投資委員會成員

　　中國首批中外合資基金管理公司之一

　　海富通

　　海富通基金管理公司正式成立于2003年4月1日，是21世紀之初中國首批誕生的中外合資基金管理公司之一。該公司由海通證券股份有限公司與歐洲富通基金管理公司共同發起設立，注冊資本為1億元，其中，海通證券占67％股權，富通集團占33％股權。

　　2003年基金持倉比重逐漸增加

　　債券及貨幣資金　股　票

　　報告期市值(億元)比例(％)市值(億元)比例(％)

　　2003年第四季度339　30.1178870.05

　　2003年第三季度387　31.8372859.85

　　2003年第二季度413　36.1371362.27

　　2003年第一季度460　40.1369260.41

　　數據來源：港澳資訊（來源：南方都市報）

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