本報綜合消息

　　本周全國社會保障基金理事會一屆三次會議上，全國社會保障基金理事會理事長項懷誠說，在今年確立的目標投資計劃中，各類投資品種占社�；�金總資產的投資比例情況是：固定收益部分，包括協議存款、國債和債券委托目標投資比例是70％，可上下浮動10％；現金等價物投資，包括普通銀行存款和國債回購的目標投資比例是5％，最高不超過10％；股

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票的目標投資比例為25％，可上下浮動5％，與去年的投資比例5.1%相比，投資力度適當加大。

　　項懷誠說，作為國家重要的戰略儲備，全國社�；�金主要用于人口老齡化高峰時期的社會保障。管好用好這筆“養命錢”，實現資產的保值增值，是社�；�金管理運營的最重要任務。2004年的收益目標是不低于當年一年期國債收益率，未來5年內，社保基金戰略投資收益目標為超過同期通貨膨脹率，爭取實現更多的收益。作為風險控制目標，5年內平均年收益不出現虧損。

　　在目前已經公布的近500家年報中，委托給6大基金公司管理的社保組合已經在51家公司年報中現身。在最近的整理市中，燕京啤酒（000729）、東方電機（600875）、海正藥業（600267）、江淮汽車（600418）等社保重倉股卻創出了本輪行情的新高，因此，“社保概念”股很值得投資者重點關注。

　　社保概念股與基金理念尚有差距

　　由于基金逐漸成為市場主力，社保基金即使僅僅是借此扮演一個“副手”的角色，其意義也不容小視。然而，至少就目前來看，社�；�金介入的個股同基金目前所倡導的價值投資理念也存在一定差距。

　　截至3月26日，社�；�金已現身51家上市公司大股東名單。根據目前披露的年報顯示，這51家上市公司業績普遍較好。其中，波導股份以每股收益1.53元名列前茅，即使是每股收益最低的東方電機，也達到了0.07元。這一點倒是與基金所倡導的價值投資相一致。

　　但是細究起來，這與基金所身體力行的價值投資似乎又有所區別。眾所周知，基金的重倉股大多是鋼鐵股和石化類個股。這些個股歷來業績不錯，近年以來的業績表現則更為突出。自去年底以來至今大多有了100%以上的漲幅。但是反觀社�；�金的重倉股，除了屬于“歷史遺留問題”的中國石化(早在2001年上市之初，社�；�金就因持有中國石化慘遭套牢)和新近發行的長江電力以外，大多屬于其他行業和板塊，其中包括電力設備制造、汽車、電子元器件、工程機械制造、化工等等，幾乎應有盡有。從業績上看，盡管年報尚可，但其中也不乏像北京巴士這樣的中期巨虧股，更有像南方匯通這樣走勢怪異的莊股。這些股票目前的漲幅大多也遠遠低于鋼鐵、石化類的個股，甚至有像民豐特紙這樣仍然處于賬面虧損的個股。

　　入市并無自主投資權

　　目前，社�；�金的入市資金完全委托給南方、博時、華夏、鵬華、長盛、嘉實6家基金管理公司代理投資。社�；�金理事會并不負責具體的投資行為。而相對于基金公司掌管的上千億元資金來說，社保基金的區區50億元資金只占很小的一部分。

　　對此，國信證券的分析師肖建軍認為，目前社�；�金對國內A股市場的介入明顯屬于試水性質。除了中國石化的持倉贏利狀況受到關注，其它個股賺賠對基金影響不大。在這種情況下為社�；�金理財的各家基金管理公司不太可能圍繞照顧社保基金的利益，刻意拉抬某些板塊或個股制造賺錢效應。因此，社保持倉的股票表現如何，完全取決于該股是否符合市場熱點炒作的思路，以及股票基本面是否具備較大的價值挖掘空間，不會形成明顯的板塊聯動效應。

　　“目前來看，社保基金的投資根本就沒有個性化，甚至連持有的股票的權重都與所在的基金公司差不多�！焙ＭㄗC券某資深分析師進一步分析說。