當基金業細分的腳步聲越來越近，更多的公司開始嘗試以專注的姿態出現在投資者面前時，2004年，中國第一只真正意義上的行業基金———湘財合豐系列基金在成功運作近一年之后，不慌不忙地向投資者交上了一份滿意的答卷。下半年，周期的凈值增長率在所有同期推出的開放式基金中排名第一。堅持持有周期的投資者，截止到今年3月16日普遍獲得了26.28％的收益。另一只行業基金成長截止到2004年3月1日，在今年所有的開放式基金中凈值排名第一。

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　　寂寞孕育精彩

　　“對于一個行業基金的管理者而言，在熱點板塊不斷輪動的市場環境中，能否耐得住寂寞，更需要勇氣與智慧。”林偉萌認為，如果一個行業基金什么行業都投的話，那就失去了行業基金的意義與特色。

　　在合豐系列基金剛推出的時候，誰也沒想到2004年基金業的新寵不再是被各家爭得翻天覆地的貨幣市場基金與指數基金，而是被湘財初步鎖定的行業。而半年之后，其眼光的獨到在業績的映襯下更顯得越發突出。

　　第一次見到林偉萌先生，是在一次關于指數的研討會上，他遞給我的名片上寫著湘財合豐基金管理公司林偉萌博士。時隔半年，再次見到他的時候，其名片上的職務就換成了總經理，而且是更名后“湘財荷銀基金管理公司的總經理”。幾次有限的接觸感覺到，在第一家存量轉讓股權的中外合資基金管理公司起步伊始的不斷調整中，他也在適時地調整著自己的角色。

　　“湘財合豐系列基金是國內推出的第一只真正意義上的行業基金。”談起湘財荷銀在行業基金方面的優勢，林偉萌有著很強的傾訴愿望。的確，無論從產品定位上，還是業績表現上，新公司的新基金在成立之后業績確實可圈可點。按照林偉萌的說法，湘財合豐旗下的三只基金雖然不是遍地開花，但也是各領風騷。

　　談起其業績取得的原因，林偉萌認為，專注于行業的思路以及嚴格的紀律操守是公司取得成就的主要原因。“我們更強調我們的紀律，強調我們的投資研究流程，我們的投資和研究結合的非常緊密。”林偉萌介紹到，公司外方股東荷蘭銀行在全球行業研究方面具有豐富的經驗，其在全球不同地區共有260個研究員，將全球諸多行業進行細致化分。外方股東加盟之后，新公司積極借鑒荷蘭銀行在行業研究方面的經驗，在行業研究方面也投入了大量的精力。去年9月份，荷蘭銀行開始派專人到公司，幫助公司建立起了中國的“行業文檔”。

　　“做基金契約的忠誠仆人，遵守對投資者的承諾是湘財合豐基金勝出的關鍵。”在以凈值增長率作為主要考核依據的中國基金業，林偉萌認為，做到這一點確實需要很大的勇氣。“無論在全球還是國內，這種類型的基金特別考驗著基金管理公司遵守投資紀律的能力。在行業不景氣的情況下，是否仍能嚴格地按照基金契約行事是對一個基金管理公司投資文化的最好解讀。”在這一點上，湘財荷銀對其投資者是十分忠誠的。

　　然而，任何理念的堅守經常要受到實踐的考驗。

　　2003年下半年，周期類行業表現搶眼，在周期類行業基金大舉建倉的時候，成長與穩定的基金經理也曾按耐不住投資的激情。這時，作為管理層的核心人物林偉萌，不得不解決這個棘手的難題。行業基金如果突破投資限制，將違背契約承諾，但如果“墨守成規”，也將錯失投資機會。怎么辦？同樣的問題又出現在今年上半年，科技網絡股等成長類股票又多有表現，吸引了眾多投資者的眼球。穩定與周期基金要不要投？如果不投的話，業績怎么辦？如何向投資者交代？矛盾一再出現。問題不僅來自于旗下不同行業的基金經理，也出現在保險公司等機構投資者的眼中。

　　公司既然向投資者做出了承諾，那就一定要兌現。經過討論，公司一致認為，還是要遵守基金契約。“那時的壓力特別大。”這位2002年才從國外回來的管理者當時下了決心。其回顧到，為了解決基金業績與基金經理管理能力之間由于產品的特性所帶來的距離，公司制定了一套歸因分析的評價指標。“我們嚴格地將業績與其相對的比較基準進行比較，以此作為考核基金經理能力的主要依據。從而減輕同業比較為其帶來的壓力。比較結果顯示，湘財合豐系列基金成立以來，三只基金的業績都超過各自比較基準10%左右。”林偉萌對此感到由衷的驕傲。在此基礎上，公司決定繼續考察基金經理對行業輪動以及對個股的把握，以此作為其最終業績的考核指標。同時，為了確保投資的靈活性，公司在基金契約允許的范圍內，允許基金經理將一定比例的資金投資于其他類型的股票。“湘財荷銀是非常執著、非常堅持地從行業基金中為投資者尋求回報。”林偉萌說此話時底氣十足。

　　分分合合的背后

　　今年以來，很多行業基金的推出，在一定程度上凸現了湘財荷銀去年的產品定位意義。林偉萌認為，基金業發展到今天這個規模，細分時代已經到來。在保持產品特性的基礎上，湘財荷銀正努力通過完善產品鏈條來滿足投資者在不同時期的投資需求。

　　鑒于對今年市場環境的判斷，林偉萌認為，一個涵蓋全市場的行業精選基金會有不錯的表現。“今年市場應該是一個上升的趨勢，普遍機會有，但個別板塊的機會也會很豐富，因此，一個既能全面捕捉市場機會，又可發揮行業優勢的產品，會有很好的表現。”林偉萌強調，公司即將推出的行業精選基金和以往的系列基金是連動和繼承關系。新基金將充分繼承老基金在操作中的經驗，將系列基金的三大行業備選庫作為新基金的備選庫。在此基礎上，從行業文檔中選擇優勢公司作為主要的投資對象。“行業精選和三大系列基金在類別概念上是不同的，它是一個全市場基金，其主要針對的對象既包括那些對市場有了解的機構投資者也包括那些不了解市場的中小投資者。而成長、周期與穩定三大行業基金則主要針對那些有一定判斷能力的投資群體。”

　　早已習慣了變動生活的林偉萌有著豐富的職業背景。2002年回國前，他曾經任美國明報的副總編輯兼財經主任。從1987年留學斯坦福大學到2002年回國，其在美國整整生活了15年，而在這其中，他大部分的時間用在了對美國證券市場的研究上，這使得其在中國的工作有了可供參考的國際背景。而后，明報的任職經歷又再次強化了其全面了解美國金融市場的能力。經歷所賦予他的這些優勢，在其掌舵于湘財荷銀之后，是否仍能繼續傳遞給這家新的基金管理公司目前尚難以得出最終的結論。畢竟，中國有其獨特的市場環境，上市公司主營業務不鮮明與不穩定為行業基金運作所帶來的挑戰還有待于其業績的繼續檢驗。然而，一年的運作成績確實為投資者提供了初步的解讀依據。

　　問及公司的發展目標時，林偉萌回答到，我們的理想很簡單，就是努力把湘財荷銀塑造成一家本土智慧和國際智慧相結合，具有先進投資理念的合資基金管理公司。它堅持為投資人帶來長期穩定的業績，它對基金契約的執行非常忠實，它嚴格遵循其所制定的投資流程，最終將獲得投資者充分的理解與信任。（孫曉霞）