由于市場盛傳央行將會采取進(jìn)一步上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的政策，使債券投資者剛剛有所恢復(fù)的信心再度遭受打擊。昨日，交易所和銀行間債券市場面臨新一輪拋壓。交易所上證國債指數(shù)下跌0.19%，報收97.82點。

　　上周五，市場傳出了央行將于周末出臺上周存款準(zhǔn)備金率的消息，并且不同資質(zhì)的商業(yè)銀行將執(zhí)行不同的存款準(zhǔn)備金率。盡管這一傳聞最終并未成為現(xiàn)實，但是，其在債市投

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資者的心理上已經(jīng)投下了濃重的陰影。

　　昨日，交易所市場21只品種全線下跌，近七成現(xiàn)券跌幅超過0.2%。其中，0115等7只國債品種的凈價甚至已經(jīng)破位去年大跌時的低點，創(chuàng)下了歷史新低。

　　在各現(xiàn)券品種中，中、短期品種的下跌勢頭最猛。當(dāng)日，存續(xù)期尚有8年的0203券下跌0.49%，排名第一；近期表現(xiàn)堅挺的短債0214券，竟然也出現(xiàn)了0.39%的大幅下跌。

　　在銀行間市場上，盡管從加權(quán)結(jié)算價上看，國債品種所受到的沖擊并不大。但是，各金融機(jī)構(gòu)在已經(jīng)降低了對國債現(xiàn)券的報價，其中，跨市場品種的報價已經(jīng)與交易所國債品種大致持平。

　　昨日，在回購收益率上，交易所和銀行間市場與前相比變化不大，但在拆借資金期限上已出現(xiàn)分化。尤其是在銀行間市場上，突出表現(xiàn)為機(jī)構(gòu)加大短期資金的融出量，但對14天以上的中、長期資金則明顯表現(xiàn)出惜貸。

　　一位銀行間市場的交易員告訴記者，盡管央行并沒出臺相關(guān)的政策，但市場卻不得不未雨綢繆，以避免出現(xiàn)去年下半年被動的局面。所以各家商業(yè)銀行相應(yīng)縮短了資金運(yùn)用的節(jié)奏，只進(jìn)行短期資金的拆借。

　　當(dāng)日，短期品種7天回購的量達(dá)到202億元，比上周同期還多了7億元，而利率水平還較前一交易日跌去了1個基點。但是，14天和21天的的回購量卻明顯減少，分別只及上周同期的四成和七成。

　　毫無疑問，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率這一緊縮型貨幣政策是否出臺？何時出臺？正時時刻刻牽動債市投資者的神經(jīng)。

　　自上周起，貨幣市場便對這一預(yù)期已有所反應(yīng)。這首先體現(xiàn)在回購品種的價格上。盡管7天回購品種的收益率持續(xù)走低，但14天以上品種的收益率卻開始止跌，并略有回升。其次，上周五一向成交清淡的1個月、2個月的回購量突然放大，分別達(dá)到31.96億元和20億元。顯然已經(jīng)有銀行為應(yīng)對存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)，提前進(jìn)行資金準(zhǔn)備。

　　經(jīng)歷了上周六、周日的等待后，雖說目前仍沒有任何動靜，但每家銀行都不敢掉以輕心。據(jù)悉，昨天不少商業(yè)銀行在內(nèi)部召開了緊急會議，商議如何應(yīng)對萬一出現(xiàn)的局面。

　　在明確消息尚未出臺前，我們現(xiàn)在做的，只能做好準(zhǔn)備耐心等待。一家商業(yè)銀行資金運(yùn)作中心的負(fù)責(zé)人表示。

　　但是，等待對目前的債券不是一件好事。從收益率結(jié)構(gòu)上看，經(jīng)歷了昨天的大幅下跌之后，目前存續(xù)期在8至7年間的國債品種的收益率又全部升至4%以上，幾乎向長期品種看齊，而6至7年間的跨市場品種已升至3.8%。也就是說，債券市場已經(jīng)具備了又一輪結(jié)構(gòu)性調(diào)整的動力。因為，如果中、短期國債收益率進(jìn)一步上揚(yáng)，勢必將推升長期國債的收益率，從而將使債券市場陷入又一輪收益率調(diào)整的循環(huán)之中。

　　顯然，眼下債市正面臨深幅調(diào)整的壓力。

　　上海證券報　記者　秦宏