【本報訊 】日前，全國社保基金理事會理事長項懷誠在接受有關媒體采訪時表示，社保基金進入A股市場的資金規模將不斷增加。

　　根據已經披露的資料顯示，僅社保基金持有的中國石化和長江電力就已經為其帶來了6億元左右的賬面盈利，而總額達1330多億元的社保基金在2003年的總收益也不過是30億元。

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　　目前市場公認的社保基金入市金額大約在50億元。隨著入市規模的不斷增加，社保基金是否會成為繼券商、基金之后的又一市場主力成為投資者日益關注的話題。

　　社保基金入市無自主投資權

　　目前，社保基金的入市資金完全委托給南方、博時、華夏、鵬華、長盛、嘉實6家基金管理公司代理投資。社保基金理事會并不負責具體的投資行為。而相對于基金公司掌管的上千億元資金來說，社保基金的區區50億元資金只占很小的一部分。

　　對此，國信證券肖建軍認為，目前社保基金對國內A股市場的介入明顯屬于試水性質。除了中國石化的持倉贏利狀況受到關注，其它個股賺賠對基金影響不大。在這種情況下為社保基金理財的各家基金管理公司不太可能圍繞照顧社保基金的利益，刻意拉抬某些板塊或個股制造賺錢效應。

　　“目前來看，社保基金的投資根本就沒有個性化，甚至連持有的股票的權重都與所在的基金公司差不多。”海通證券某資深分析師分析說。

　　有市場分析人士認為，由于研究力量和基金經理的不同，各家基金掌控下的社保基金操作風格明顯不同。

　　社保與基金理念有差距

　　就目前來看，社保基金介入的個股同基金目前所倡導的價值投資理念也存在一定差距。

　　截至3月初，社保基金已現身25家上市公司大股東名單。根據目前披露的年報顯示，這25家上市公司業績普遍較好，平均每股收益達到0.50元。其中，波導股份以每股收益1.53元名列前茅，即使是每股收益最低的山東海龍，也達到了0.21元。

　　但是細究起來，這與基金身體力行的價值投資似乎又有所區別。基金的重倉股大多是鋼鐵股和石化類個股。這些個股歷來業績不錯，近年來的業績表現則更為突出。自去年底以來至今大多有了100％以上的漲幅。反觀社保基金的重倉股，除了屬于“歷史遺留問題”的中國石化和新近發行的長江電力以外，大多屬于其他行業和板塊，其中包括電力設備制造、汽車、電子元器件、工程機械制造、化工等等，幾乎應有盡有。其中也不乏像北京巴士這樣的中期巨虧股，更有像南方匯通這樣走勢怪異的莊股。這些股票目前的漲幅大多遠遠低于鋼鐵、石化類的個股，甚至有像民豐特紙這樣仍然處于賬面虧損的個股。

　　社保急欲參與證券自營

　　“投資者更多地關注市場主力的動向歷來是中國股市的特色之一，社保基金單就規模和未來的成長潛力來看足可充當市場主力，但是其能否扮演市場主力的角色首先取決于其能否擁有投資的最終決策權。”某業內人士分析說。

　　事實上，社保基金也正在朝此方向努力。

　　有知情人士透露，社保理事會已將《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》的具體修改意見上報到國家財政部和勞動保障部。社保理事會的修改意見主要集中在三個方面：擴大投資范圍，社保基金在現有的投資范圍之外，還可以進行實業投資、海外投資；放寬社保基金入市比例；賦予社保理事會更多的投資手段。

　　而且，社保基金已不滿足將其入市資金全部交由基金公司運作，而是希望可以參與證券自營。

　　對此，市場中反對者的呼聲是，據國際經驗來看，政府部門直接投資的效益往往比不上將其委托給專業基金管理人投資的效益。國泰君安證券研究員伍永剛就表示，盡管社保基金進行實業投資或自營證券是一種趨勢，但應該慎重，因為無論是從理財專業化和研究力量來說，社保基金目前都不具備這個能力。（胡朝輝）