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去年下半年以來,在各種因素的綜合影響下,債券市場出現了劇烈波動,收益率急劇上升,短短幾個月的時間,債券市值蒸發數百億,大量債券紛紛跌破面值。很多投資人(尤其是個人投資者)對此十分困惑:以前買債券一直賺錢,現在怎么虧了?債券一般被認為是風險較小、保守穩健的投資,怎么竟然也出現如此大的下跌?是賣是留,如何處置?這里面就有一個如何理性看待債券投資的問題。
為什么要投資債券
對于不愿意承受過高風險、穩健保守的投資人而言,其金融投資的籃子里,一定要有債券這類固定收益產品。這是因為,債券投資有很多優點,主要包括:
第一,本金保護。不要輸掉你的本金是最簡單、有效的投資法則,投資債券就能夠幫助你做到這一點；第二,可預期的利息支付。你知道債券將產生怎樣的收入流,你也清楚債券本金償還的具體日期。這是投資債券與投資股票的重要區別；第三,利息再投資收益。當利率上升時,用定期收到的利息進行再投資,能夠獲得較高回報；第四,來自交易的溢價。一些債券投資者為增加總體回報,象交易股票一樣交易債券。如果利率下降,債券價格便會上升,將其賣出便可轉手獲利。
債市也會起伏波動
雖然投資債券能夠保證本金的償還和穩定的回報,在利率環境有利的情況下,能夠通過在二級市場賣出,獲取高額的收益,但這并不意味著市場不會出現大的波動。
舉例來說,1996年以來至2003年8月份總體上是順風順水,主要是因為所處的利率環境及資金狀況,對債市有利的緣故。其直接導致的結果,就是債券好發,債券投資回報也較高。
當然上述只是總體的情況。個別來看,這幾年間,市場也曾出現過起伏波動。比如2002年下半年,寬松的資金推動、非理性的過度投資,積聚了較大的市場風險,而相關的政策影響和利率預期,直接導致長達近半年的向下調整,全年債券收益率曲線發生了五次重大移 動。
如何看待手中債券跌破面值
如上所述,債券市場因各種因素的影響,有漲有跌,這是正常現象。那么,債市下跌對你會帶來什么樣的影響呢?
1、對本金的影響。債市下跌,你所持債券的價格會下降,如果你此時需要賣出套現,本金會受到損失；2、機會成本。如果你在市場下跌之后購買債券,相同的品種,其收益率會高于現在手持債券。在這里,你損失的是因沒有在更好的時機購買,所增加的機會成本。
上述是負面影響。但債券投資的優點在市場處于跌勢時,也體現出來。這表現在:1、債券是要到期的。如果你不急于賣出套現,則本金會受到保護,在到期時,如果不出現信用風險,你總能收回本金。只要持有到期,市場價格下跌多少,均與你無關；2、固定的利息支付。無論市場跌幅如何,只要債券在手,每年均能夠獲得固定的利息支付。這是固定收益產品的一大特點；3、利息再投資的收益會增加。債券一般會有定期的利息支付,以拿到的利息再投資,能夠買到收益率更高的債券。
除此之外,經濟運行有其周期性特點,經濟增長速度會加快,但經過一段時間后,也必然會減緩。利率周期隨經濟周期同步變動:經濟擴張,利率上升,債券價格下跌；經濟疲軟,利率下降,債券價格上漲。一般認為,中國的經濟周期為5年左右。目前還不能確切地說,中國已經就此進入了一個較高的經濟增長期；而即便此前提成立,若干年后的周期循環,中間可能出現的各種變化,仍使你所持債券的價格有機會升到面值以上。上海證券報中信證券高占軍
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