在經歷了連續三個交易日的上漲后,周二交易所國債現券市場略顯疲態,各券種走勢出現分化,但除了個別莊券表現較為搶眼外,大部分券種波動幅度都不大,成交量明顯萎縮,顯示出市場觀望氣氛又開始積聚。回購利率走勢依然平穩,資金面還是十分寬松。

　　本周的央行票據足額募滿,三個月期的參考收益率較上周又下降了4個BP,六個月的參考收益率微升了4個BP,說明在整體資金面依然十分寬松的環境下,市場參與者對未來的預期

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產生分歧。

　　債市表現出的猶豫與兩方面因素有關。一方面對于二月份的經濟數據,雖然總體來說對債市是利多,但由于一、二月份過節因素的影響,僅憑兩個月的數據還難以對大趨勢進行把握,因此不少機構投資者本著穩健的原則還在等待整個第一季度之后再有所動作；另一方面由于漲得比較急,到目前也有了一定的累計漲幅,沒有在底部建倉的投資者在對后市信心不足的情況下,對是否跟進拿不定主意。上述擔心確實有一定道理,但在充裕的資金面支持下,如果基本面情況不再出現相當程度的變化,利空因素對債市的作用就會逐漸淡化,經過兩次探底基本確定的階段性低部應該比較扎實。

　　在基本面趨于穩定的情況下,持現券套利的風險有所降低,因此若后市再次出現調整,投資者可以選擇收益率有比較優勢的中期券種適當參與,但在操作過程中應密切關注資金面的情況,確定倉位比重。

　　(上海證券報 中央財經大學金融證券研究所 久誠)