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□愛建證券方昊
昨天債市出現一定分化，國債弱勢反彈，企業債在新券低調登場帶動下走低，轉債則在股市大漲時全面上揚，各期回購利率則波動不大。
央行今年將進一步監控投資和信貸規模，如果今年全國信貸規模增速繼續快速增長
，那有可能控制貨幣供應量，以達到經濟平穩增長目的。2月份CPI指數繼續上升2%以上，農產品和禽類價格上升都超過了10%，溫和的通脹已非常明顯，銀行定期利率和部分國債收益率事實上已出現了負利率，如果不采取加息措施，那只能以國債價格下跌來獲得更高的收益率。昨國債指數小幅反彈0.13%，報收于98.22點，成交13.68億元，屬于技術性弱勢反彈。漲幅靠前的是中短期品種02國債(14)和03國債(1)，收益率分別達3.0420%和3.7589%。跌幅靠前的是02國債(13)，收益率僅3.1885%。國債特別是長期品種下跌難以避免，仍應對國債市場保持觀望。
企業債指數受新券拖累出現0.11%跌幅。新券03三峽債較面值跌去了4.78元。由于該券是目前唯一的30年期企業債，雖然票面稅前利率達4.86%，但仍受到冷遇。由于該券將在今年8月1日首次付息，目前收益率較高，值得短期關注。
轉債市場昨全面活躍，僅云化轉債、國電轉債和茂煉轉債微跌，其余全面翻紅，漲幅多在1%到2%之間，股性特征明顯。由于今年股市活躍度明顯大于去年，因此應重點關注轉債市場，但也應注意波段操作。
回購市場波動不大，短期品種
R003和R007分別報收于1.735%和1.810%，而中長期品種R091和R182則分別報收于2.300%和2.440%。顯示目前市場資金面仍然寬松。
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