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 圖為銀華優(yōu)勢企業(yè)基金經(jīng)理李學(xué)文先生
繼國內(nèi)首只保本基金銀華保本增值基金發(fā)行刷新多項全國記錄后,銀華基金管理公司旗下的另一只開放式基金銀華優(yōu)勢企業(yè)基金將實施第五次分紅，向3月11日登記在冊的該基金持有人按每10份基金單位派發(fā)現(xiàn)金紅利0.85元，加上前四次分紅的0.85元，該基金累計分紅每10份基金單位1.7元，累計分紅收益率達(dá)17%，這將刷新兩項全國記錄：單次分紅和累計分紅均位居所有開放式基金第一。
據(jù)悉，截止到3月1日，銀華優(yōu)勢企業(yè)基金凈值達(dá)到1.2395元,累計凈值達(dá)到1.3245元,在所有開放式基金中累計凈值排在第二位.同時銀華優(yōu)勢企業(yè)基金凈值增長率已連續(xù)數(shù)周排名第一，最近半年凈值增長率排名第一，最近一年凈值增長率排名第二，在所有開放式基金中一直穩(wěn)定在第一集團(tuán)軍。據(jù)測算，從2002年11月成立以來，截止到3月1日，銀華優(yōu)勢企業(yè)基金按年計算，投資回報率達(dá)到24.96%，是同期銀行定期存款稅后收益率的15倍之多。分紅實現(xiàn)后，分紅率達(dá)到17%，是銀行一年定期存款稅后收益率的8倍。
高分紅來自于高收益，銀華優(yōu)勢企業(yè)基金何以取得如此優(yōu)異的業(yè)績表現(xiàn)？該基金經(jīng)理李學(xué)文為我們做了解答。
問：現(xiàn)在是否可以認(rèn)為中國股市進(jìn)入了牛市格局？
李學(xué)文：如果只看理性投資者關(guān)注的局部，應(yīng)該可以說現(xiàn)在正處在牛市格局之中。中國的經(jīng)濟(jì)正處在高速增長的階段，如果沒有歷史的包袱，中國股市應(yīng)該形成全面的牛市。但是，由于歷史的原因，中國股市股價結(jié)構(gòu)調(diào)整的任務(wù)還沒有完成，一部分上市公司還在行業(yè)不景氣的困境中掙扎，股價雖然經(jīng)歷了大幅下跌卻還不具備投資價值；而另一部分上市公司股價已經(jīng)回歸到合理水平，而且所處的行業(yè)又迎來了重大的歷史機(jī)遇，所以，中國的股市形成了典型的二元結(jié)構(gòu)，一部分股票在走牛市行情，另一部分股票在走熊市行情。
問：您認(rèn)為2004年市場上的投資機(jī)會存在于哪里？應(yīng)該采取哪些對策？
李學(xué)文：我認(rèn)為2004年投資的主戰(zhàn)場在上游，最重大的投資主題是漲價，預(yù)計今年上半年的市場主線是大宗原材料的漲價。我認(rèn)為應(yīng)該緊緊抓住上游行業(yè)中的優(yōu)勢企業(yè)，特別是價格彈性大的鋼鐵、水泥、有色金屬行業(yè)中的優(yōu)勢企業(yè)。鋼鐵是上游的重中之重，因為鋼鐵板塊市場容量大，而且國家嚴(yán)控新增投資、冷軋板反傾銷、增值稅改革、所得稅改革對鋼鐵行業(yè)都是重大的利好。現(xiàn)在大的經(jīng)濟(jì)環(huán)境是全球經(jīng)濟(jì)強勁復(fù)蘇和中國經(jīng)濟(jì)高速增長。美國經(jīng)濟(jì)咨商局公布的最新預(yù)測稱，美國和全球經(jīng)濟(jì)的大部分已經(jīng)開始了真正的經(jīng)濟(jì)增長，并將有可能達(dá)到自1984年以來的最高水平。經(jīng)濟(jì)咨商局表示，今年美國經(jīng)濟(jì)增長率將達(dá)到5.9%，而全球經(jīng)濟(jì)的增長率則會達(dá)到5%。越來越多的跡象表明，美國和世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐正在加快。而中國經(jīng)濟(jì)的高速增長是毋庸置疑的，預(yù)計2004年中國經(jīng)濟(jì)的增長率將保持在8%以上。全球經(jīng)濟(jì)強勁復(fù)蘇和中國經(jīng)濟(jì)的高增長造成了全球性的資源短缺和價格上漲，鋼鐵、有色金屬等行業(yè)中長期的供求格局發(fā)生了轉(zhuǎn)變。美國一季度板材價格上漲30%，浦項在大幅提高板材價格的同時預(yù)告2004年業(yè)績大增。由于供給不足，鋼鐵、石化、水泥、有色金屬、煤、電等價格將全面上漲。預(yù)計2004年中國將出現(xiàn)成本推動型通貨膨脹。在供給不足的情況下，劣勢企業(yè)的成本決定價格，而由于優(yōu)勢企業(yè)的成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于劣勢企業(yè)，價格的上漲遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過成本的上漲，所以優(yōu)勢企業(yè)的盈利水平將大大提高。下游行業(yè)受成本上升和產(chǎn)能過剩的困擾，投資機(jī)會相對少于上游行業(yè)，所以抓住上游行業(yè)的優(yōu)勢企業(yè)具有戰(zhàn)略意義。
問：現(xiàn)在有觀點認(rèn)為，大盤藍(lán)籌股在2003年反復(fù)震蕩上揚后，現(xiàn)在面臨較大的技術(shù)調(diào)整壓力，對此如何看待？
李學(xué)文：大盤藍(lán)籌股的上漲如果沒有脫離基本面而僅僅面臨技術(shù)調(diào)整壓力就不足為懼，但是，有些大盤籃籌股的上漲已經(jīng)與基本面出現(xiàn)背離，A股與H股價差的大幅擴(kuò)大是值得警惕的信號。在價值投資的旗號下出現(xiàn)的理性與非理性交織的現(xiàn)象值得注意，投資者應(yīng)該防范大盤藍(lán)籌股產(chǎn)生泡沫的風(fēng)險。
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