南方基金經理

　　從業績增長看，相當一部分藍籌股的業績在2004年乃至2005年仍有望取得不俗增長。目前藍籌股平均市盈率在20倍左右，藍籌股價格相對大盤平均市盈率不僅沒有溢價，反而有相當程度的折價，這是比較明顯的低估。

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　　2004年1月份，中國經濟出現了久違的負利率。負利率導致儲蓄傾向降低，居民直接投資意愿明顯加強。據中國人民銀行發布的一季度全國城鎮儲戶問卷調查結果表明，在目前物價和利率水平下，選擇“購買股票或基金”的居民占11.4%，較上季提高5.4個百分點，較去年同期提高5.8個百分點，是2001年三季度以來選擇人數最多的一季。負利率金融環境對股市支撐作用是無庸置疑的。

　　我們認為，藍籌股的前期滯漲是可以理解的，整個藍籌股在2003年已經獲得較大幅度的升幅，需要一段時間消化獲利盤。其他股票的補漲帶動了市場人氣，有利于吸引增量資金入場。在各類股票價格都離開底部一定幅度之后，藍籌股比價優勢更趨明顯。

　　從投資者力量變化看，對藍籌股下一步上漲明顯有利。目前，且不論一般投資者增加入市資金，券商委托理財規模也在逐步擴大，單就基金而言今年一季度獲得的增量資金就在400億元以上。考慮到基金的風險收益偏好，一般不太可能參與那些缺乏業績支持的概念型股票，相當一部分會投入到藍籌股之上。就全市場而言，比價優勢明顯的股票在200只以內，這些股票的流通市值也就在3000億左右，近期基金增量資金無疑有能力將藍籌股再拉上一個新臺階。