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本報記者 榮籬
如果說，基金的首發規模超過2000億份體現了基金這一投資品種在市場上的普及程度的話，那么基金凈值規模則更能反映基金作為機構投資者在市場上的力量。早在3月3日銀華保本基金成立時，我國證券投資基金的凈值規模就超過了2000億元，此后再加上南方基金旗下的準貨幣市場基金、中信精典配置基金和海富通收益增長三只生力軍再為基金增添300億
元的規模，基金凈值規模已直奔2400億元。
其實，對于市場而言，更重要的還是基金投資者結構發生了可喜的變化，以及增量資金源源不斷地進入。從1998年開始到2003年9月底，基金凈值規模剛剛超過1500億，在這1500億中以機構投資者為主，開放式基金屢屢面臨被贖回的尷尬。而從去年第四季度以來不到半年的時間里，在股市好轉和基金發行火爆的雙重因素下，基金規模迅速擴大到接近2400億，增加了近900億元。在新成立的基金中，個人投資者開戶數和投資比例都遠遠超過機構———這是開放式基金自2002年后從未出現過的情況。這一現象被業內視為一個極其重要的轉變：市場參與者的結構開始真正發生變化，散戶資金正逐漸向機構投資者手中聚集。
受基金熱銷的影響，近期的股市行情也在發生微妙變化，一些前期有明顯頹勢的基金重倉股開始企穩，基金核心資產再次受到市場重視。不少基金經理也向記者表示，基金的性質決定了他們只能少量甚至不參與重組概念股，大部分資金仍然要放在藍籌股上。雖然基金內部對核心資產的看法也有分歧，但這并不影響他們崇尚價值投資的理念。價值投資在今年與去年不同的是，從過去核心資產集中在幾十只股票上，變為集中的范圍有所擴大，從一線績優股向二線績優股擴展。
雖然基金的投資理念不會發生變化，但2003年的“二八現象”不會再重演。被采訪的基金經理普遍認為，2003年在市場由熊轉牛的過程中，基金既是行情的引領者也是上市公司的價值發現者。當市場向上的趨勢確立后，市場各方的資金開始涌入，基金在市場中的作用就會減小，象2003年那樣的引導市場的“樣板作用”今年不太可能再現，“二八現象”也不會重演。
就在市場歡呼基金規模超過2000億時，基金業內并不為這一數字所動。在他們看來，基金規模還是太小。一位基金經理算了一筆細賬：2300億元凈值規模包括了貨幣市場基金、債券基金和股票基金三種投資領域不同的基金，如果細分一下市場的話，中國的基金規模還是相當小的。以規模最大的股票基金為例，即使加上中信精典配置和海富通收益增長兩只新發基金，股票基金的凈值規模也僅有1800多億，而這些股票基金受20%投資國債的限制，再加上還有相當部分是平衡型基金，因此基金可用于股票投資的資產額遠遠小于基金的資產總額，還不足深滬兩市流通市值的7%。
在采訪中，也有基金經理提醒市場關注基金以外的機構投資者。他們認為，近年來，券商的投資理念發生很大的變化，與基金在選股、行業研究上越來越接近。而社保資金和可能很快入市的保險資金的投資理念也與基金類似，這些資金一旦大規模入市，其投資對象或許仍然會是基金所認同的那些公司。當基金、券商、社保基金和保險資金的資金份額占到這個市場50%以上時，機構投資者價值投資、穩定市場的作用就會更加顯現。因此，對基金業來說，2000億還只是新的起點。
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