本報記者 朱金福 上海報道

　　“春江水暖鴨先知”。在充當了藍籌股的價值發(fā)現者之后，基金公司又找到了一個新的投資方向———小盤股。

　　近日，經中國證監(jiān)會批準，國內首只小盤股基金———國聯安德盛小盤精選證券投

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資基金獲準發(fā)行。據國聯安基金有關負責人介紹：該基金投資于小盤股的比例不低于股票資產的80%。

　　雖然小盤股的概念目前正熱，但業(yè)內人士還是普遍認為，基金公司會根據市場熱點進行一些調整，但大盤藍籌股還是基金公司的核心資產，因為小盤股收益高風險也高，相比之下藍籌股的市場表現還是相當穩(wěn)健。

　　股價超低成長性好 基金公司挖潛小盤股

　　為什么會成立一只小盤股基金呢？用國聯安基金管理公司總經理先江的話說：“現在發(fā)行小盤股基金，正好可以起到‘抄底’的效果�！�

　　先江認為，去年證券市場是一個相對弱市。在去年的基金操作中，絕大部分資產都集中在藍籌股上，用“二八法則”來講，那就是20%的股票受到了太多的關注，另外80%的股票卻被明顯忽視，尤其是一些有成長性的小盤股，出現了嚴重的超跌現象。

　　而今年則是公認的牛市年，從一般規(guī)律來看，在牛市中小盤股的收益往往要高于整個市場的平均水平。從長期來看，小盤股的平均收益也要遠遠高于大盤股。統(tǒng)計數據表明，1991年至2000年，全球小盤股基金平均年收益率高達20%，是所有股票型基金平均收益率的兩倍。

　　從滬深證券市場目前的情況來看，“二八法則”開始修正，小盤股的成長性和投資潛力正慢慢被人們所認識，投資小盤股的時機已經顯現。

　　對于小盤股的興起，國泰君安的基金分析師楊辛認為：去年小盤股普遍超跌，今年應該有一個回漲的要求。而從市場的角度來看，在經歷了去年的大幅上漲之后，今年藍籌股的表現肯定比不上去年。根據市場的變化，基金的投資方向作一些修正也很正常。

　　投資小盤股，是否與基金所標榜的價值投資理念相背呢？江蘇天鼎的秦洪認為：價值投資沒有小盤股和大盤股之分。在去年大盤股被基金“發(fā)現”之前，股價也一直很低，所以有投資價值。而現在有很多有成長性的小盤股股價超低，但它們同樣有投資價值。

　　秦洪認為：與去年的藍籌股一枝獨秀不同，今年證券市場的熱點呈現一種多元化的趨勢，小盤股就是新的熱點之一。此外，深圳市場未來發(fā)股可能傾向于中小盤股，又帶來了今年證券投資的另一大熱點———新股和次新股的概念。

　　收益高風險更高 小盤難撼藍籌核心地位

　　盡管如此，南方基金一市場經理向記者表示：小盤股受到基金青睞并不妨礙藍籌股的核心資產地位。基金公司對藍籌股的前景還是比較看好的，經過一段時間的調整，新的一波藍籌行情就在眼前了。

　　對于小盤股基金的發(fā)行，該人士認為，這更多的是企業(yè)營銷上的一個“噱頭”，現在很多基金公司都持有相當數量的基金，就算拿出一個基金專門做小盤股，還有很多基金以操作藍籌股為主�，F在小盤股的概念比較熱，所以選擇這樣一個時機推出小盤股基金，以此迎合市場賣點。

　　而且，這次國聯安基金推出的小盤股基金也不是真正意義上的小盤股基金。一般概念上的小盤股是指流通股在5000萬以下的股票。而國聯安是將所有A股按流通市值自小到大排序、累計構成前50%流通市值的個股定義為小盤股，應該算是中小盤股比較確切。

　　國泰君安的楊辛也認為：基金公司還是會以大盤藍籌股為核心資產。小盤股有小盤股的優(yōu)勢，也有其劣勢，表現在收益高風險也高。成長性本身就是一個不確定的概念，即有一飛沖天的可能，也有一蹶不振的可能。相比之下，藍籌股的收益還是相當穩(wěn)健的。

　　秦洪同樣看好藍籌股的發(fā)展前景。他認為，就目前的上證50指數的成分股來看，它們之中很多是基金的核心資產股，但平均市盈率只有25倍，而市場平均市盈率卻達到42倍，而且這些成分股大多處于高速成長的行業(yè)，藍籌股存在上漲的內在動力。

　　此外，新基金的發(fā)行在近期也進入了高峰期，2月份就有10只基金發(fā)行，其中至少有6只偏股型的基金發(fā)行，如此龐大的資金募集到位后，肯定要建倉，那么，必然會推動這些核心資產股的股價上漲。