股票型基金設(shè)計(jì)更為細(xì)化，不僅出現(xiàn)了資產(chǎn)配置資金、行業(yè)基金，還出現(xiàn)了特定投資風(fēng)格的基金；各家基金力圖從細(xì)節(jié)中體現(xiàn)特色

　　本報記者 王平平

　　春節(jié)至今短短一個多月，12只基金密集發(fā)行，讓國內(nèi)基金業(yè)內(nèi)人士驚嘆“史無前例

黃頁微成本營銷方式 不見不散約會新主張 小戶型主陣容揭曉 多媒體互動學(xué)英語

”。更讓人意外的是，開放式基金一改前兩年銷售難的困境，不僅每只銷售情況都趨火爆，中信經(jīng)典配置、海富通收益增長的首發(fā)規(guī)模，更突破百億元大關(guān)。

　　同時，近期多只股票型基金出現(xiàn)凈申購，曾經(jīng)影響基金快速發(fā)展的贖回難題，似乎也尋找到了解決之道。中國銀河證券基金研究評價中心胡立峰認(rèn)為，現(xiàn)狀意味著開放式基金正在開始告別“曲高和寡”的時代。

　　各有各的火爆

　　目前正在發(fā)行和剛剛結(jié)束發(fā)行的開放式基金多達(dá)10只——銀河銀泰理財(cái)分紅、中信經(jīng)典配置、易方達(dá)50指數(shù)、海富通收益、嘉實(shí)服務(wù)增值、巨田基礎(chǔ)行業(yè)、長信利息收益、華夏現(xiàn)金增利、申萬巴黎盛利特選和德盛小盤精選。加上春節(jié)后發(fā)行現(xiàn)已成立的銀華保本和南方現(xiàn)金增利，一個多月已有12只基金發(fā)行。

　　胡立峰告訴《財(cái)經(jīng)時報》，新近發(fā)行的開放式基金在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上主要有兩種形式：一是股票型基金，一是貨幣市場基金。而前者的設(shè)計(jì)比以往更為細(xì)化，不僅出現(xiàn)了資產(chǎn)配置資金、行業(yè)基金，還出現(xiàn)了特定投資風(fēng)格的基金，如中小盤股基金。

　　各家基金都力圖從細(xì)節(jié)中體現(xiàn)特色。

　　比如，銀泰理財(cái)分紅基金雖是一只低風(fēng)險基金，卻明顯增強(qiáng)了自身的“股性”，即不限定投資品種，而是通過在高風(fēng)險的股票和低風(fēng)險的金融工具間靈活配置資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)基金的低風(fēng)險運(yùn)作，亦即股市系統(tǒng)性下跌時，減輕股票倉位，甚至完全空倉，加大對短期金融品種或債券的投資力度，表現(xiàn)得如同貨幣市場基金或債券型基金；當(dāng)債市顯現(xiàn)出系統(tǒng)性下跌風(fēng)險時，則最大限度地降低債券投資比例，表現(xiàn)得如同股票型基金。

　　近日，南方穩(wěn)健成長基金、普天收益基金、嘉實(shí)成長收益基金公布的消息顯示，1月以來，這三只基金都出現(xiàn)了大幅度的凈申購。其中，南方穩(wěn)健成長基金呈現(xiàn)3.4億份的凈申購，凈申購比例達(dá)13%；普天收益基金的份額增長超過60%以上，嘉實(shí)成長收益基金則出現(xiàn)了超過3個億的凈申購，基金份額增長了近30%。

　　銷售瓶頸在突破

　　胡立峰強(qiáng)調(diào)，近期發(fā)行的開放式基金的發(fā)行模式，也與過去有明顯不同。在發(fā)揮銀行主渠道的同時，證券公司代銷的基金數(shù)量在增加。

　　代銷渠道一直是限制開放式基金發(fā)行的障礙，但這一瓶頸正在不斷突破。去年以來，上海浦東發(fā)展銀行、光大銀行等具有全國銷售網(wǎng)絡(luò)的銀行相繼獲得托管資格，成為基金銷售的重要新生力量。同時，證券公司的銷售能力逐漸增強(qiáng)，一些有券商背景的基金公司對銀行的依賴程度有所降低。

　　過去，由于過分依賴銀行銷售的發(fā)行模式，人力資源有限，基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)雷同，一家銀行一段時間通常只銷售一只開放式基金。但這一狀況最近得到改善，如南方現(xiàn)金增利基金和銀河銀泰理財(cái)分紅就有半個月的銷售重疊期。因?yàn)榍罢呤秦泿攀袌龌�金，后者是平衡式基金，兩者在風(fēng)險收益特征方面存在很大差異，面對的目標(biāo)客戶也不同。

　　這一現(xiàn)象直接推動2004年以來基金發(fā)行規(guī)模的高速增長。中信基金人士本周四(3月11日)向《財(cái)經(jīng)時報》透露，旗下第一只開放式基金——中信經(jīng)典配置首發(fā)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到120億元左右。

　　較中信經(jīng)典配置早一天結(jié)束的海富通收益，首發(fā)規(guī)模更達(dá)到131億元。兩只首發(fā)規(guī)模均超百億的基金先后問世，創(chuàng)造了中國開放式基金的發(fā)行歷史記錄。

　　基金銷售還出現(xiàn)了個人投資者認(rèn)購比例不斷攀升的特點(diǎn)。易方達(dá)50指數(shù)基金的代銷行——交通銀行北京分行私人金融業(yè)務(wù)處姜嵐告訴本報，在市場上多只基金同時銷售的情況下，短期內(nèi)易方達(dá)50指數(shù)基金僅在北京地區(qū)就有上億元的認(rèn)購量，其中99%為個人投資者認(rèn)購。

　　“基金之春”臨近

　　開放式基金在2003年曾經(jīng)歷過扎堆發(fā)行、銷售冷清的窘境。這使得今年銷售火爆的局面一經(jīng)呈現(xiàn)，疑問也隨之而來：為什么這么多基金集中發(fā)行，賣得還這么好？

　　在胡立峰看來，春節(jié)后基金集中發(fā)行的主要原因，是開放式基金發(fā)行審批速度大大加快。至于集中發(fā)行的前提下，銷售如此火爆，胡立峰分析有三點(diǎn)原因。

　　一是2003年開放式基金良好的業(yè)績，對社會已經(jīng)有品牌效應(yīng)。統(tǒng)計(jì)顯示，從2003年1月3日至2004年2月13日，以股票為主要投資方向的開放式基金單位凈值平均增長了29.52%，基金的賺錢效應(yīng)與管理能力得到了較高的認(rèn)同。

　　胡立峰認(rèn)為，《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》公布后，給資本市場打了一針“強(qiáng)心劑”，投資者對資本市場逐漸產(chǎn)生良好預(yù)期，這是造成基金銷售火爆的原因之二。

　　三是開放式基金已經(jīng)走入市民百姓視野，越來越融入普通投資者的經(jīng)濟(jì)生活中。胡立峰判斷，開放式基金已經(jīng)告別了“曲高和寡”的時代。

　　也有業(yè)內(nèi)人士分析，最近中國證監(jiān)會基金監(jiān)管部再次調(diào)整基金募集申報材料項(xiàng)目，精簡基金發(fā)行設(shè)立申報材料的目錄，也是造成基金發(fā)行增速的一項(xiàng)原因。

　　證監(jiān)會的相關(guān)通知規(guī)定，基金代銷協(xié)議不再作為申報必備文件；基金代銷協(xié)議、基金募集時間安排可延遲至基金募集前10個工作日上報備案，即基金發(fā)起人可以在拿到基金批文后，再行上報代銷協(xié)議。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這一政策提高了基金首次發(fā)行的靈活度，基金公司在新產(chǎn)品得到證監(jiān)會批準(zhǔn)后，可以有更多空間與代銷銀行溝通，選擇適當(dāng)時機(jī)發(fā)行。

　　不過，對基金業(yè)快速擴(kuò)容持謹(jǐn)慎態(tài)度的基金分析人士認(rèn)為，盡管目前開放式基金出現(xiàn)前所未有的大好局面，但如果不解決上市公司的質(zhì)量問題，開放式基金的“春天”就遠(yuǎn)未到來。