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鄭毅:工學(xué)學(xué)士、經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士,10年證券從業(yè)經(jīng)歷。曾就職于中國(guó)銀行深圳國(guó)際信托公司、中銀國(guó)際控股有限公司等,從事投資銀行工作。1999年3月加盟鵬華基金管理公司,曾任基金普潤(rùn)基金經(jīng)理,現(xiàn)任研究部總監(jiān)。
2004年才剛剛開(kāi)始了兩個(gè)多月,基金市場(chǎng)就掀起了一股前所未有的保本基金發(fā)行熱潮。國(guó)內(nèi)首只正式冠名保本的保本基金僅用10個(gè)交易日募集量就超過(guò)60億,其中個(gè)人投資者占
絕大多數(shù)超過(guò)95%。
那么市場(chǎng)為什么會(huì)偏愛(ài)保本基金呢?本文將從保本基金的發(fā)展、保本機(jī)制、擔(dān)保機(jī)構(gòu)等多個(gè)角度為投資者加以分析。
簡(jiǎn)單而言,保本基金就是只要基金投資人持有到期就可享有投資本金一定比例保證的基金產(chǎn)品。而從嚴(yán)格產(chǎn)品定義的角度上講,保本基金(PrincipalGuaranteedFund)是指在一定投資期限內(nèi),對(duì)投資者所投資的本金提供一定比例(例如90%、95%、102%等)保證的基金,通過(guò)利用基金產(chǎn)品本身的操作結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì),鎖住凈值的下跌風(fēng)險(xiǎn),使市場(chǎng)無(wú)論如何下跌,基金凈值到期時(shí)都不會(huì)低于保本目標(biāo),同時(shí),還由擔(dān)保機(jī)構(gòu)(如銀行、保險(xiǎn)公司、大型企業(yè)等)出具信用狀為擔(dān)保,具有法律效應(yīng)。基金投資者在投資期限到期日,根據(jù)基金管理人的投資結(jié)果,至少可取回一定比例的本金,而本金未獲保證的部分(指保本幅度低于100%的基金)和利息則仍有一定風(fēng)險(xiǎn)。
但需說(shuō)明的是,保本基金一旦發(fā)行,到期之前一般不允許再申購(gòu),投資者若在到期日前贖回則不獲保本承諾,所以典型的保本基金其實(shí)是一種半封閉式基金。
保本基金在保障投資者本金安全的同時(shí),又提供投資者分享證券市場(chǎng)收益的機(jī)會(huì)。因此保本基金作為低風(fēng)險(xiǎn)的儲(chǔ)蓄替代型投資產(chǎn)品,受到了風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低、同時(shí)又期望獲取高于銀行存款利息回報(bào)、并且以中長(zhǎng)線(xiàn)投資為目標(biāo)的投資者的歡迎。正是投資者的廣泛認(rèn)同,國(guó)內(nèi)的保本基金才一再創(chuàng)下募集量的新高。而從現(xiàn)有保本基金的實(shí)際運(yùn)作來(lái)看,其收益率也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了同期的國(guó)債和儲(chǔ)蓄。
保本基金在海外的迅速發(fā)展也是近幾年的事情。我國(guó)香港是保本基金發(fā)展最快的地區(qū),香港第一只保本基金出現(xiàn)在2000年8月,到2002年3月保本基金產(chǎn)品數(shù)量占基金產(chǎn)品總數(shù)的4%,而到2003年3月該比例已上升到10%。從2001年到2003年2月,香港保本基金的總銷(xiāo)售額就占到了香港所有基金銷(xiāo)售額的33%,而凈銷(xiāo)售額更是占到香港所有基金凈銷(xiāo)售額的72%。
此外,按照美國(guó)投資基金協(xié)會(huì)(ICI)的最新統(tǒng)計(jì),保證基金與除股票、混合、債券、貨幣市場(chǎng)四大類(lèi)基金外的其他基金總額約占美國(guó)基金總資產(chǎn)的5%左右。
有理由相信,保本基金在中國(guó)內(nèi)地的市場(chǎng)上必然會(huì)得到更快更好的發(fā)展。上海證券報(bào) 鵬華基金管理公司研究部總監(jiān) 鄭毅
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