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基金板塊周一突然發(fā)力，在當(dāng)日滬市和深市漲幅榜前20名中，封閉式基金各占據(jù)了8席，其中基金同智封于漲停板，基金同智、基金普華、基金通寶換手都超過(guò)10％，顯示有增量資金介入封閉式基金。封閉式基金上漲原因是多方面的，其中既有概念的提前炒作，也有其“價(jià)值回歸”的內(nèi)在必然。
高折價(jià)孕育補(bǔ)漲
今年以來(lái)，電子元器件、ＳＴ板塊、超跌強(qiáng)莊股、航空股、房地產(chǎn)股、次新股、深圳本地股、游戲網(wǎng)絡(luò)股等，先后成為滬深股市的熱點(diǎn)板塊。Ａ股市場(chǎng)中可挖掘的個(gè)股、板塊，前期基本上都被翻了一遍，市場(chǎng)中可供短線資金獵取的品種已經(jīng)很少。截至上周末，54只封閉式基金平均折價(jià)率超過(guò)26％，基金自身有著強(qiáng)烈的補(bǔ)漲需求。另外，從1995年開(kāi)始，基金和股指之間有明顯的蹺蹺板效應(yīng)，一般情況下，基金“突然”走強(qiáng)，往往意味著大盤一波行情的終結(jié)。
存續(xù)短類似期權(quán)
目前有26只封閉式基金在5年內(nèi)到期，其中基金興業(yè)、基金同智、基金景業(yè)存續(xù)期僅剩三年（見(jiàn)表）。基金同智上周折價(jià)率21．93％，如果以上周五收盤價(jià)買進(jìn)，即使基金同智在未來(lái)三年中盈利為零，其到期按凈資產(chǎn)清盤時(shí)，投資者仍可獲得21．93％／3＝7．31％的年平均收益率，只要基金同智在未來(lái)三年每年平均不虧損7．31％以上，持有該基金至少可以“保本”。如果三年中基金同智保持盈利，那么持有到期的收益率更高，從某種意義上看，存續(xù)期短的基金有些類似上漲期權(quán)。
雙重套利風(fēng)險(xiǎn)低
封閉式基金年內(nèi)存在低風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)，估計(jì)封閉式基金平均折價(jià)率，將由上周的26％，逐漸向15％左右的平均折價(jià)率回歸。目前看，今年開(kāi)放式基金的首發(fā)規(guī)模要突破千億份大關(guān)，估計(jì)基金重新奪回市場(chǎng)主動(dòng)權(quán)只是時(shí)間問(wèn)題。可以預(yù)期，基金所關(guān)注的品種將重新成為市場(chǎng)的焦點(diǎn)個(gè)股、焦點(diǎn)板塊。因此，封閉式基金存在折價(jià)率回歸、凈值上漲的雙重套利機(jī)會(huì)，其中存續(xù)期還有5年以內(nèi)的基金，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更低。
基金公司有意轉(zhuǎn)換
基金管理公司以前管理基金總規(guī)模較小，而開(kāi)放式基金贖回壓力很大，因此，封閉式基金旱澇保收的管理費(fèi)，對(duì)于基金管理公司而言，一般情況下不肯輕易放棄。進(jìn)入2004年以后，由于Ａ股市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖，基金發(fā)行提速，特別是新基金發(fā)行十分火爆，首發(fā)規(guī)模不斷創(chuàng)紀(jì)錄。在這種情況下，一些基金管理公司有意嘗試“封轉(zhuǎn)開(kāi)”，這既可以樹(shù)立基金公司良好的市場(chǎng)形象，也可滿足以保險(xiǎn)公司為主的投資者需求，以期在今年新基金發(fā)行市場(chǎng)贏得“重頭彩”，估計(jì)年內(nèi)會(huì)有基金“封轉(zhuǎn)開(kāi)”。
基金選擇五標(biāo)準(zhǔn)
在基金的選擇上，可按如下標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行：第一，基金持倉(cāng)是否符合目前市場(chǎng)主流理念；第二，是否具有較高的折價(jià)率；第三，保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)的持倉(cāng)比例；第四，該基金歷史分紅派息情況；第五，考慮該基金的流動(dòng)性。
民族證券 徐一釘
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