本報記者　謝飛 深圳報道

　　業內認為，盡管目前基金在企業年金上還未能分得一杯羹，但基金與勞動和社會保障部前期的大量研發合作，建立了和主管部門的緊密關系，今后可能比券商更有后發優勢。

　　如果說券商們對社保基金蛋糕落空還耿耿于懷的話，那么在企業年金上他們無疑已

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經奪回了部分話語權。但是，基金公司也沒閑著，2月29日，融通基金管理公司與武漢大學社會保障研究中心在深圳共同舉辦了“2004企業年金發展論壇”，是次會議級別很高，勞動和社會保障部社會保險基金監督司有關領導，中國證監會基金監管部主任孫杰、深圳市金融發展服務辦公室主任魯毅等領導都到場并發表了講話。

　　作為企業年金最有實力介入的兩方，“暗戰”才剛剛開始。

　　券商“只做不說”

　　進入3月的年報披露高峰以來，“企業年金”的字眼開始暴露在越來越多的上市公司前十大股東里面。而為企業年金操刀的機構，皆是在社保基金入市中頗受冷落的證券公司。

　　據有關統計，已公布的上市公司年報顯示，截至2003年底，上海企業年金發展中心已經位列火箭股份、南京水運、承德釩鈦、酒鋼宏興、凌鋼股份和韶能股份6只股票的前10大流通股東，具體持倉量為：火箭股份734.6萬股，南京水運112.1萬股，承德釩鈦98.8萬股，酒鋼宏興94.0萬股，韶能股份80.0萬股，凌鋼股份41.1萬股，總共持股市值已經超過1億元，而這部分持倉在分紅和二級市場上都獲得了雙豐收。深圳企業年金管理中心最近幾年也頻頻在上市公司流通股東中出現。

　　企業年金就是通常所說的企業補充養老保險，它是企業在參加基本養老保險并按規定履行繳費義務的基礎上，根據國家政策自愿實施的一種補充性養老保障制度。這一制度安排在明確企業出資的前提下，也鼓勵個人負擔一部分費用。企業和個人繳費實行基金完全積累，采用個人賬戶管理，實行市場化管理運營。個人賬戶歸個人所有。職工流動時，個人賬戶基金可以隨同轉移。

　　從1991年起，我國部分行業如交通、郵電等開始建立行業單位年金，部分盈利較好的大型企業如中遠集團等開始設立企業年金，部分地方企業也設立了年金。隨著年金的積累，資金規模已經逐漸龐大。勞動和社會保障部2000年年底的統計數據顯示，企業年金積累的基金總量已達191.9億元，而到2002年底，總量已經達到260億元，業內人士估計，現在年金總量應該達到300億元規模。

　　企業年金，近年來已經成為一些券商的資產管理部努力爭取的蛋糕，成為地方社保資金和企業年金的受托管理人是很多券商近幾年的戰略重點。

　　據悉，海通、申銀萬國、國泰君安、華夏、光大、湘財、銀河、東方等12家券商已經在為上海企業年金發展中心理財，湘財、國信、大鵬等3家券商在為深圳企業年金中心理財。有消息稱其總資金規模已超過50億元，其中一些券商企業年金理財規模已達到8億元。

　　盡管取得如此驕人的成績，但券商卻仍然相當小心。記者嘗試聯系多家為企業年金理財的券商，無一不是謹慎有加。一方面，券商希望能夠宣傳自己的理財業績，以使自己能夠在今后的年金市場份額的爭奪中增添籌碼。但同時由于企業年金的正式辦法還沒有出臺，券商的年金生意有打擦邊球之嫌，不得不欲言又止，“年金中心的人都是官方機構，不好打交道，不敢多說話，免得丟了生意。”上海一家替年金中心理財的券商說。

　　據介紹，企業年金入市非常謹慎，券商都為其理財都實施了嚴格的托管模式，雙方在開設專門賬戶時均需標明委托人、管理人及理財產品的名稱，所以在股東名單上將越來越多地出現以地方企業年金中心為主的投資人。

　　基金“只說不做”

　　看著券商的年金生意做得紅火，基金并不僅僅只是等待，和券商們的路線不同的是，基金公司是研究先行。

　　基金公司的前期研究早已經開始。“我們是先期投入研究的基金之一吧。”作為“2004年企業年金論壇”的主辦方之一，融通基金面對媒體時仍然低調。

　　在該次會議上，融通基金表示，融通在企業年金方面投入了很多精力，成立了專門的機構理財部，與國外的一些養老金機構進行了多次交流，并聘請了養老金管理顧問。融通基金表示，企業年金市場需要各方面的力量一起來培育，融通非常重視企業年金市場的參與。融通基金準備今后與同行一起為企業客戶提供方案設計、年金管理顧問以及投資管理等全方位的服務。

　　而在企業年金方面前期大手筆投入的并不止融通一家。記者了解到，博時在企業年金方面的研究也相當深入。博時早就“盯”上了養老金這一塊。自2000年開始，博時就抽調專業人員，分別與勞動和社會保障部、全國社會保障基金理事會、上海證券交易所等單位合作，完成多項研究報告，如《中國養老保險基金測算與管理》、《對全國社保基金投資與風險管理的建議》、“博時論壇——資本市場與養老金運營系列談”。對于企業年金，博時也和勞動部聯手，其研究成果在2002年專門出版了《中國企業年金制度與管理規范》一書。

　　據介紹，博時還是基金業內最早成立“養老金業務部”的公司，專門為企業年金等社保類客戶提供有關基金管理的專業服務。博時基金能成為受全國社會保障基金理事會委托管理部分社保基金的6家基金公司之一，與其前期的研究和儲備有密切關系。

　　另外，據悉易方達等基金公司也為企業年金的入市做了大量準備工作。

　　業內認為，盡管在目前，基金在企業年金上還未能分得一杯羹，但基金與勞動和社會保障部前期的大量研發合作，建立了和主管部門的緊密關系，今后可能比券商更有后發優勢。當年社保基金全部委托給基金公司打理就是例證。

　　有基金業內人士進一步透露，目前，實際上企業年金已經可能通過購買開放式基金的形式小規模進入基金。由于開放式基金份額都達幾十億元，盡管沒有正式規定出臺，企業年金完全可能先期通過各種渠道進入基金。由于基金購買者的資料并不公開，基金公司正面渠道對此不予評論。

　　等待5月《辦法》

　　但“具體的方案我們還得看最終《辦法》的出臺。”深圳一家基金公司副總裁對本報記者表示，對基金公司來說，最后出臺的《辦法》內容至關重要。

　　據悉，在去年12月份，《辦法》草案勞動和社會保障部已經基本上通過了，在1月份草案作為一個文就發下來了，“現在大家普遍估計的是今年5月1號可能正式出臺”。

　　消息人士透露，由于《辦法》涉及到多個監管部門，如證監會、銀監會、保監會，勞動和社會保障部相當謹慎，在今年元旦之前，勞動和社會保障部基金監督司和計劃財務司曾經在北京也召開了一次內部會議，各部門的領導以及利益各方也都參與了。

　　根據先前媒體對《辦法》草案的報道，該《試行辦法》全文不過十一章共六十二條。與前幾個版本相比，內容相對簡單。參與2月29日會議的中南財經政法大學社會保障研究所所長趙曼教授在接受本報記者采訪時也認為：目前的試行辦法草案還是一個比較籠統的東西，不是很具體，還是一個很原則性的東西。因為一個東西太具體，就比較敏感。還有一個磨合的過程。

　　但就是前期的這個在專家看來還比較籠統的征求意見稿，各利益方都有自己的看法。企業年金中的“四種人”———受托人、帳戶管理人、托管人、投資管理人對草案的條例頗有微詞。

　　而作為企業年金入市的最大收益者的投資管理人，對最終出臺的《辦法》也在焦急等待。現在草案擬定了券商、基金和其它專業機構都可以作為企業年金的投資管理人，投資范圍包括銀行存款、國債以及基金、股票等。

　　“雖然現在券商為企業年金私下做的理財很多，但畢竟是在正式《辦法》沒有出臺之前的東西，這些做法并不是很規范。”一家基金公司總裁助理認為。

　　券商已經開始悄悄利用委托理財的方式大舉介入企業年金市場，基金如何收復失地？深圳一家基金公司高層認為，隨著《辦法》的出臺，基金肯定能占據企業年金市場的重要地位，“基金公司今后將會以發行針對企業年金的基金產品的方式，介入年金市場。一只新基金募資都在幾十億元以上，相比券商的優勢是顯而易見的。”

　　不過，國信證券一位人士對于基金公司的論點并不認同：“今后《辦法》出臺，競爭肯定是在所難免的，但企業年金選擇投資人還是看投資業績啊。我們有連續兩年多的年金理財的優秀歷史業績擺在那里，再說，現在券商還可以集合受托理財方式做大規模。企業年金的市場現在相當龐大，今后基金大規模介入，并不見得券商就會沒有能力競爭，應該說是大家共同把這個市場做大。”

　　有關人士認為，有的大型企業集團單獨設有企業年金，如中遠集團、白云機場、東方航空等，券商可能通過為集團提供一攬子服務，如上市、財務顧問等形式，或許反而比基金公司更有競爭力。