去年年底以來，開放式基金首發(fā)規(guī)模開始了扶搖直上的態(tài)勢，但是，基金也遭遇了高額的贖回，一些業(yè)內(nèi)人士把此現(xiàn)象歸結為---“首發(fā)泡沫”困擾新基金

　　由于大量資金采用打新股的辦法，在基金的申購和贖回中進行著快速輪回運動，一定程度上導致新發(fā)基金的首發(fā)規(guī)模越來越大。這種帶了水分的首發(fā)規(guī)模，被業(yè)內(nèi)人士形容為“首發(fā)泡沫”。

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　　首發(fā)規(guī)模日長夜大

　　盡管海富通收益增長基金的發(fā)行尚未結束，但它可能已經(jīng)成為中國開放式基金中首發(fā)規(guī)模最大的基金了。據(jù)市場人士分析，海富通收益增長基金截至3月2日的募集份額可能已近70億份。不過，海富通人士拒絕透露其實際的銷售額。如果海富通收益增長基金果真達到了70億份募集份額，那將意味著中國開放式基金的首發(fā)份額又上了一個新臺階。

　　據(jù)上海財華信息技術有限公司的統(tǒng)計，在今年已經(jīng)完成發(fā)行的開放式基金中，首發(fā)規(guī)模最大的是博時現(xiàn)金收益基金，其份額為62.85億。也是迄今為止我國首發(fā)規(guī)模最大的開放式基金。

　　自從開放式基金2001年在我國誕生以來，首發(fā)規(guī)模始終沒有突破過60億大關。但從去年底以來，基金首發(fā)規(guī)模就開始了扶搖直上的態(tài)勢。華安現(xiàn)金富利基金發(fā)行完成的日期是2003年12月30日，其首發(fā)規(guī)模為42.53億。進入2004年，招商現(xiàn)金增值、泰信天天收益等基金的首發(fā)規(guī)模攀高速度一個賽過一個。1月14日完成發(fā)行的招商現(xiàn)金增值基金首發(fā)規(guī)模為46.44億，2月10日完成發(fā)行的泰信天天收益基金首發(fā)規(guī)模為60.23億。

　　統(tǒng)計資料顯示，2003年，我國開放式基金中首發(fā)規(guī)模最大的是南方避險增值基金，份額為51.93億；2002年，華夏債券基金擔當了首發(fā)規(guī)模最大的開放式基金，份額為51.32億；2001年，我國首家開放式基金華安創(chuàng)新創(chuàng)下了50個億的首發(fā)份額。

　　基金份額前高后低

　　在開放式基金首發(fā)規(guī)模越來越大的同時，基金份額卻表現(xiàn)出前高后低的明顯特征，且這種特征在那些成立時間越是短的基金上表現(xiàn)得更加普遍和明顯。

　　我國首批開放式基金誕生于2001年，持有這批老基金的投資者顯得相當忠實。直到2002年底，2001年發(fā)行的華安創(chuàng)新、南方穩(wěn)健和華夏成長等3只開放式基金中，華夏成長還處于凈申購狀態(tài)，份額較首發(fā)規(guī)模增加了28.64%。即使已經(jīng)遭遇贖回的華安創(chuàng)新、南方穩(wěn)健，其份額也僅比首發(fā)時分別減少了6.33%和9.24%。

　　這種好日子，隨著2002年下半年多家開放式基金的成立而漸次成為歷史。

　　長盛成長價值基金是2002年9月18日結束發(fā)行的，但其份額到2002年底就已經(jīng)銳減了36.49%。11月份結束發(fā)行的嘉實成長收益、華安180、大成價值增長、銀華優(yōu)勢企業(yè)等基金，在度過封閉期之后，基金份額就開始了跌宕起伏的減少歷程。到2003年底，嘉實成長收益、華安180、大成價值增長、銀華優(yōu)勢企業(yè)等基金的份額，分別比首發(fā)規(guī)模劇減了35.79%、61.05%、60.25%和35.70%。

　　2003年成立的基金，份額到年底減少的程度就更比2002年來得激烈了。不僅有以份額劇減76.98%的普天債券基金創(chuàng)造了了最高贖回記錄，而且有成立三個月就創(chuàng)造份額驟降近半的海富通精選基金。實際上，份額劇減是2003年新成立基金的普遍命運。

　　根據(jù)上海財華信息技術有限公司的統(tǒng)計，在2003年底前已開放贖回的50只開放式基金中，只有招商股票基金、融通藍籌成長基金和長城久恒平衡型基金等的份額較首發(fā)規(guī)模有所增長。其中，2003年4月28日結束發(fā)行的招商股票基金增幅為28.22%，2003年9月30日結束發(fā)行的融通藍籌成長基金增幅為2.05%，2003年10月31日結束發(fā)行的長城久恒平衡型基金增幅為1.73%。

　　買基金如同打新股

　　造成開放式基金份額前高后低的原因，是大量的資金在申購和贖回中進行著快速輪回運動所致。而這些資金之所以要在開放式基金中快進快出，是它們在把申購基金當作打新股一樣來操作。

　　在3月1日舉行的“證券投資基金第27次聯(lián)席會議”上，來自監(jiān)管部門和基金管理的老總們對熱錢“打”基金現(xiàn)象進行了抨擊。這種帶了水分的首發(fā)規(guī)模，被業(yè)內(nèi)人士形容為“首發(fā)泡沫”。

　　據(jù)分析，熱錢“打”基金現(xiàn)象的形成，主要有兩方面的原因。一是基金公司為了面子上的好看，不切實際地盲目攀比首發(fā)規(guī)模，從而通過各種關系去拉資金來申購基金。在鎖定期一過，這些捧場的資金往往會急速而去；二是由于投資者沒有樹立基金需要長期投資的理念，基金凈值稍有漲幅后就要求贖回變現(xiàn)。

　　新成立基金份額前高后低愈演愈烈，說明熱錢“打”基金現(xiàn)象已經(jīng)到了應該引起高度重視的時候了。

首發(fā)規(guī)模最大的十只基金
    簡稱                成立日期    首發(fā)份額(萬份)
富國動態(tài)平衡          2002年8月16日   461,691.37
招商現(xiàn)金增值          2004年1月14日   464,453.05
易方達平穩(wěn)增長        2002年8月23日   467,810.70
南方寶元債券型        2002年9月20日   490,266.50
華安創(chuàng)新              2001年9月21日   500,000.11
博時裕富              2003年8月26日   512,278.49
華夏債券              2002年10月23日  513,279.00
南方避險增值          2003年6月27日   519,298.31
泰信天天收益          2004年2月10日   602,331.02
博時現(xiàn)金收益          2004年1月16日   628,456.20

　　　(上海證券報 記者 陳建軍)