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本周凈回籠額創(chuàng)出新高,似為日后調(diào)控預(yù)留空間
央行資金回籠進程再度提速。今日央行將通過公開市場發(fā)行500億元央行票據(jù),凈回籠資金量達到461.8億元,為市場預(yù)計的一倍,同時創(chuàng)下央行票據(jù)運用以來單周凈回籠資金最高記錄。
本周央行繼續(xù)堅持進行大力度公開市場操作,央行票據(jù)發(fā)行量與上周相同,至此央行票據(jù)的發(fā)行量已連續(xù)三周達到500億元。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,本周只有發(fā)行量為150億元的"03央行票據(jù)55"一期央行票據(jù)到期。由于該期票據(jù)發(fā)行時未募滿,只發(fā)行了38.2億元。因此,本周央行凈回籠的資金量,將由上周的300億元,上升至461.8億元資金。
央行如此大力度的公開市場操作出乎了市場預(yù)料。因為在2月份,央行平均每周凈回籠的資金量在200億元左右。據(jù)此,起初市場推算本周央行票據(jù)的發(fā)行量在300億元左右。
本周央行采取激進的公開市場操作方式,預(yù)示著央行票據(jù)的發(fā)行將由考慮外匯占款和到期央行票據(jù)對基礎(chǔ)貨幣的投放量,開始轉(zhuǎn)向為日后的貨幣調(diào)控預(yù)留操作空間。這是因為,從3月份至6月份,到期的央行票據(jù)量合計超過3000億元,這將對央行票據(jù)回籠資金的效率提出挑戰(zhàn)。而最主要的是,外匯占款始終是央行控制基礎(chǔ)貨幣投放的難點,成為信貸調(diào)控的一大障礙,且在數(shù)量上又難預(yù)測。對此,央行很可能及早采取措施,以為日后的公開市場操作爭取主動。實際上,自2月10日以來央行凈回籠資金的速度已開始上升。
除了凈回籠的貨幣量大,央行票據(jù)的期限也開始拉長。一個值得注意的細節(jié)是,本周央行仍然同時發(fā)行3個月、6個月和1年期的央行票據(jù)。但是,1年期的央行票據(jù)量達到300億元,比上周增加了50%。這進一步預(yù)示著,央行希望以發(fā)行長期央行票據(jù),延長央行票據(jù)到期時間,鎖定市場的資金。
業(yè)內(nèi)人士認為,盡管目前央行已連續(xù)3周發(fā)行500億元的央行票據(jù),但近階段央行公開市場操作的力度不會減弱。日前,央行行長周小川表示,當前通貨膨脹趨勢很明顯,值得關(guān)注。同時,央行2003年貨幣政策執(zhí)行報告顯示,2004年貨幣政策在總量上將繼續(xù)適度緊縮,并且進一步明確了央行通過貨幣信貸來防止通貨膨脹,保持人民幣存貸款利率的基本穩(wěn)定的操作思路。所以,除了預(yù)留空間外,央行很有可能先通過采取大量發(fā)行央行票據(jù)等常規(guī)的調(diào)控貨幣手段,以觀其效,然后最終決定貨幣政策的走向。
(上海證券報 記者 秦宏)
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