博時基金經理：熱點將回歸質優股

　　從2003年年底至2004年2月20日，市場一直保持強勢。不過，從中我們可以明顯看出，今年市場與去年市場的強勢有著明顯的區別。去年市場是“二八”現象，帶動市場整體向上的是20%的績優藍籌概念股(即市場核心資產)，而80%的個股是持平或向下的。反觀今年市場，有人說是“八二”現象：80%的個股都在上漲，而20%的核心資產上漲卻不明顯，甚至有

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些滯漲。

　　我們認為這主要是有以下兩點原因：一、由于核心資產在去年已有較大的漲幅，且去年未漲的個股有補漲要求，由此去年未漲的這部分80%的個股表現較為活躍。二、去年在市場低迷時，基金資產作為一種熱錢，在市場中起主導作用較為明顯，從而使基金所持的核心資產較有表現。而今年國務院頒布“九條意見”后，市場逐步走穩，各方資金都顯現得比較活躍，也使基金資產所持的核心資產在市場中的表現不再明顯。

　　上周以來，市場開始出現調整，但我們發現雖然核心資產在前期下跌幅度較大，但臨近周末反而表現得較為堅挺，尤其一些鋼鐵、石化類個股還出現了大幅度的上揚。這提醒我們在選擇股票時，不應只看其短期的市場表現，其在市場能否持續向上的原動力是上市公司的本質業績。我們相信，隨著市場投機氣氛逐漸降溫，市場熱點仍將回歸那些有持續增長力、有業績支撐的個股。

　　招商基金經理：中長期走勢向好

　　上周，滬深兩市先抑后揚，出現了本輪行情漲升以來最大幅度的震蕩，股指在大幅回落后，于30日均線處獲得支撐并展開反彈。周五上證指數收盤報1675點，較上周下跌46點，成交1016億元；深圳成分股指數收盤報3920點，下跌66點，成交618億元，兩市成交量與上周相比略有萎縮。

　　上周，大盤藍籌股再度吸引了市場的眼球。其中鋼鐵和石化板塊異軍突起，龍頭股齊魯石化、鞍鋼都分別創出歷史新高；而網絡股熱情依舊不減，海虹控股、聚友網絡等表現不俗。金融股則受利空因素影響，遭到投資者拋售。

　　影響市場的消息面，近期以偏空因素居多。首先是中紀委強調，今年要強化金融企業內控機制，加強金融監管，嚴肅查處金融違紀違法行為，確保金融資產的質量和安全，使整個市場的憂慮加劇。其次，愛建事件對市場尤其是金融股造成打擊。此外，全流通試點將在半個月內啟動的消息再度傳出，對市場的震動不可謂不大，這同時也牽動了投資者敏感的神經。

　　自去年年末行情啟動以來，市場首次出現較大調整。我們認為主要原因在于，受到獲利盤的打壓回調，這應該屬于正常的調整行情。雖然指數連續上升存在壓力，短線震蕩在所難免，但市場中長期走好的趨勢不會改變。

　　易方達基金經理：牛市盯緊五大板塊

　　我們預計此輪牛市延續時間將會在兩年以上，而且會創出新高。

　　此輪牛市中，我們看好五種類型的企業板塊：一、周期性的行業，包括去年漲幅較好的石化、鋼鐵、有色金屬等板塊。其中石化由于景氣周期較長，今年和明年才是業績最好的兩年，所以還會有所表現；二、具備核心競爭力類型(持續成長類)的上市公司，這類公司的數量很少，但市場并沒有給予更高的市盈率溢價。我們認為這個板塊的股票價值被低估，具備長期投資價值如長江電力、上海機場、紫江企業等；三、科技類的公司，其實這類公司很多也是周期性的，而且很多目前上漲幅度較大的品種并不是真正受惠于全球IT復蘇影響的。但由于外圍科技股上漲幅度較大，而且內地確實有幾家業績不錯的IT類公司，也可以適當的參與。同時，針對我國企業創新和研發能力不足的特點，我們更看好IT企業中制造能力較強的上市公司，如生益科技、長電科技等等；四、去年由于流通盤較小而被市場冷落但基本面不錯的企業。2004年由于熱點較多，所以會得到新資金的關注；五、重組股包括國有股減持、全流通、整體上市、資產置換等。這一輪的重組股跟以前的重組有很大的區別，實質性的重組越來越多，而概念類的重組會得不到市場的認同，而這一板塊也是會出黑馬的板塊，對基金參與的要求更高。

　　廣發基金經理：大盤調整在所難免

　　上周大盤一改連續13周強勢格局，在創出1730點新高后，開始大幅調整，并擊破從去年11月以來形成的上升通道。盤面看，1700點至1750點形成了一個比較強的阻力區，這個區間也是2002年6月24日宣布停止減持國有股時形成的一個巨量成交區。雖然市場傳言國有股全流通導致了市場本輪調整，但我們認為調整的根本原因在于市場本身內在存在調整需求。大盤從1300多點一路上攻至1700多點，累積升幅達到30%以上，期間沒有像樣的調整。此外，所有的板塊都被輪炒挖掘了，很難挖掘到新的有上升攻擊力、有號召力的龍頭個股和板塊，因而大盤調整在所難免。

　　目前，盤面有兩個特征：一是藍籌股率先結束調整，尤其石化、鋼鐵和有色金屬等板塊，這些資源類公司產品價格迭創新高，推動股價止跌上揚，個別還創出新高。第二、板塊開始分化。藍籌股和科技股板塊在本周的表現中都出現了分化加大的跡象。

　　今年證券市場整體向好不容置疑，但中短期在一些消極因素影響下會出現震蕩。預計下周大盤會先揚后抑。我們認為今年投資機會主要在于兩個方面，一方面是在價值投資理念下繼續挖掘潛力品種；另一方面要在金融創新中尋找投資機會。另外，上市公司整體業績大幅上升，許多公司在良好的市場環境下有追求做大市值的沖動，會推出高比例送配利潤分配方案，形成市場局部熱點，這也是短期獲利的一個重要方面。