2003年第4季度50只公布投資組合的開放式基金凈贖回184.67億份基金單位，整體贖回比例達(dá)21.54%(184.67/857.30)。其中股票投資方向基金被凈贖回121.48億份，債券投資方向被凈贖回54.04億份，保本基金被凈贖回9.15億份。南方避險(xiǎn)增值做為“保本基金”，鎖定3年，中途贖回的成本非常高，但還是出現(xiàn)了9.15億份的贖回。與首次發(fā)行規(guī)模對(duì)比，這50只開放式基金被凈贖回428.15億份，整體贖回比例達(dá)38.89%(428.15/1100.79)。其中，股票投資方向基金被凈贖回291.82億份，債券投資方向被凈贖回126.49億份，保本基金被凈贖回9.

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84億份。

　　這說明相當(dāng)部分機(jī)構(gòu)投資者越來越傾向于由自身掌握資產(chǎn)配置權(quán)，而將具體的選股交給基金管理公司運(yùn)作。對(duì)于保險(xiǎn)公司這類目前暫時(shí)受政策限制不能直接進(jìn)入股市的機(jī)構(gòu)來說，出于整體資產(chǎn)配置和現(xiàn)金流考慮，進(jìn)行較大力度的頻繁贖回與申購是可以理解的。但我們也發(fā)現(xiàn)，部分基金管理公司為迎合少數(shù)機(jī)構(gòu)的需要，采取所謂“來去免費(fèi)”的優(yōu)惠待遇，也在一定程度上刺激和鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)投資者頻繁申購與贖回。我們擔(dān)心在這一過程中，機(jī)構(gòu)的過分頻繁運(yùn)作可能損害中小投資者的利益。