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秦洪
如果單單從資金動向來看，新增資金無疑是近期市場的引導性資金，從網絡游戲股到小盤次新股，無一不體現出新增資金的青春活力，與此同時，一向引領市場潮流的基金則顯得有點老態龍鐘，其重倉股的走勢較為疲軟。但這種跡象可能會在近期有所改觀。
如果打開滬綜指的日K線圖，則基金的倉位調整早在2004年元旦后的第一個交易周就有所體現，春節前后則達到了頂峰：封閉式基金的倉位從78.71%開始明顯下降，一度達到71.81%，期間即使有九條意的出臺也未阻止基金調倉意圖。
不過，這種跡象在近期開始有所緩和：一是因為基金的加權平均倉位調整幅度已趨緩。據測算，封閉式基金倉位在上周五僅僅從71.81%降至71.02%，調整幅度只有0.79個百分點，是近幾周來幅度最少的一次，開放式基金也只從前周的68.45%略降至68.24%。二是基金重倉股的走勢在近期也開始有所走高。上周，前三十名的基金重倉股的平均漲幅達到3.65%，其中，鋼鐵股在武鋼股份的帶動下有所異動；汽車股在一汽轎車等個股的帶動下也有走強的趨勢，如此態勢說明了基金重倉股的拋壓已明顯減輕，從而折射出基金倉位調整已告一段落。
如此看來，基金的現金頭寸經過前幾周的調整開始顯得寬裕起來，加上新基金的發行已進入高潮期，這就為基金發動新一輪行情了準備了充足的現金流。
此外，近兩個月來的行業表現也正為基金重倉股的東山再起準備了充足的行業背景。鋼鐵價格持續盤升，尤其是韓國浦項鋼鐵等諸多全球性的重要鋼鐵公司在2月16日前后不約而同地提高了鋼材價格，幅度達到16%以上，為國內鋼鐵行業繼續好轉奠定了外圍環境。PVC價格在1月份也是大漲，從而推動了齊魯石化走牛，同時也激發了基金對北京化二、滄州化工等二級PVC股的跟蹤與關注，如此種種，均給基金引領新一輪業績復蘇為核心的行情打下了基礎。
綜上所述，我們認為，在基金倉位調整接近尾聲的背景下，投資者必須關注基金在倉位調整后的新的動向。
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