周四國債現券市場低開低走，繼續向下小幅調整，成交量也有所放大。從全日交易情況看，當日上證國債指數以98.77點開盤后就一路小跌，盤中一度也出現反抽，指數最高上摸至98.89點,不過很快恢復了原來了運行態勢,繼續下行,指數最低探至98.68點,并在60日均線附近暫時獲得了支撐，最后較前一交易日下跌了0.06點，跌幅為0.06%,全日市場總計成交約為9.94億元，21只上市國債中14只下跌僅7只上漲。

　　債市再度回落主要是由于近期央行公開市場操作力度有所增加，6個月票據票面利率有所提高，投資者對近期利率走勢產生了一些擔憂,此外股市保持活躍，使得部分債市資金流出，對債市資金面形成了一定壓力，并且這種局面短期內仍將延續。從當日現券表現看，多數現券呈現小幅下探行情,個別現券也出現了補跌走勢，如10年老券000696券尾盤遭到空方阻擊,收盤下跌了0.52元,跌幅為0.42%,報122.06元;5年期010214券午后拋壓加重,收盤跌0.34元,報98.86元,很明顯跌幅居前的現券都有一個共同特點即前期跌幅較小或者已經有了幾天的反彈,因此遭到空方的打壓;當然當日還有少部分現券有護盤跡象,如7年期010215券收盤小幅上漲，其余六只現券也微小的反彈,這表明個券經歷連續下行后有一定反彈要求。

　　周四轉債市場異常活躍,雖然收盤機場轉債、民生轉債有1.65%和1.27%的跌幅,但是絕大多數轉債表現出色,如陽轉債、龍電轉債、云化轉債、復星轉債等都有1%以上的漲幅，盤面顯示這些轉債交投活躍，走勢強勁,這當然與其股價表現良好密不可分。我們看到，2003年不少轉債的價值都在一定程度上得到了恢復，通過可轉換債券的理論價值與轉債的理論價值相比，不難發現，可轉債的投資價值仍然存在較大的低估。可轉債市場價格平均低于理論價值10%，因此，我們認為可轉債價值將得到進一步的挖掘，存在較大的投資機會，尤其是可轉債發行企業都是各行業的龍頭，基本面較好，投資風險較小，是不錯的投資品種。

　　金通證券 錢向勁