招商銀行近日發布公告稱，擬對去年10月15日臨時股東大會通過的可轉債發行方案中的部分條款進行修訂，其中原不超過100億元的發行規模將調整為65億元。與此同時，該公司又推出了定向發行35億元次級定期債務的計劃，債券期限設在5年以上。請問，該方案與原再融資方案相比，有何不同？說明了什么？

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　西安錢女士

　　錢女士：

　　從招商銀行將融資方案改變的結果來看，2003年12月9日銀監會“符合規定條件的次級定期債務可計入銀行附屬資本”的政策已經發生效用。這樣的融資方案，不僅僅是新政策的作用結果，而且是妥協的結果。

　　從招商銀行轉債的條款中，我們發現有關條件向有利于流通股股東的方向傾斜。可以說，新的融資方案是市場可接受的，不會像去年引發股票大幅度的下降。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　光大證券研究所 施中華