滬銅在周二活躍的交投中暴漲3%至漲停板，最活躍的cu409升790元至27280元，成交143752手，持倉117170手。滬銅后市將如何運行?

　　一、銅價已成強弩之末，任何利空消息都足以摧垮銅價

　　滬銅自2003年11月末加速上漲以來，累計升幅逾6000元/噸，由于銅價已急升兩個半 月沒有過像樣的調整，任何不好的消息均能對價格形成沖擊而導致銅價劇烈震蕩，基本面上人民幣升值的預期將成為長期籠罩在滬銅市場上的陰影，使銅價不敢看的過高，且主要技術指標已嚴重超買，無法支持銅價繼續攻城掠地。

　　二、基本面對銅價形成支持

　　1、世界經濟的良好勢頭。國際商品價格暴漲無外乎是由于世界經濟的良好態勢，美國即將于11月舉行總統選舉，預計2004年的國內生產總值增長率將達到4%，與2003年相比，增長率似乎會提高一個百分點。由于美國經濟態勢良好，中國和日本的出口正在增加。中國的內需也有望擴大，預計會實現8%的增長。日本除擴大對美國的出口以外，對中國的出口也將發揮牽引作用。歐盟也保持著上升勢頭。世界經濟前景整體樂觀推動了銅價的上漲。

　　2、投機資金流入。投機資金流入了國際商品市場。由于美元貶值，沒有去處的資金開始推動國際商品市場的行情上漲，基本金屬、特別是銅這種大宗商品成了國際上巨額游資的理想的保值、升值的投資品種。

　　3、海上運輸成本上升。日商巖井綜合研究所經濟學家吉崎達彥指出:從去年秋天開始，海運的成本比以前上漲了10%，對包括銅在內的商品價格也產生了影響。海運行情的上漲已經成為銅等大宗商品價格暴漲的一個因素。

　　三、技術上，銅價即將展開調整

　　LME三月銅自2003年9月30日的1789美元加速上漲以來，至今日創出的8年高點2764美元累計升975美元，其間，僅在去年11月5日的高點2122美元處調整50%至11月21日的低點1949美元，此后不到兩個月的時間勁漲815美元，其間沒有經過像樣的調整，且自上周三以來升勢幾近瘋狂，短短5個交易日狂漲200美元，漲勢過急使K線遠離均線，且主要技術指標已嚴重超買，如14天RSI已高達85，因此，我們判斷調整已不可避免。若按自1949美元勁漲以來的38.2%的回撤位計算，銅價至少要低探2455美元才有支撐。

　　滬銅受外盤暴漲的提振續創合約新高，但近期升幅過大，多頭累積的盈利已相當可觀，獲利回吐的壓力將使銅價順勢做出調整，我們傾向于在下一個交易日逢高沽空。上海證券報 江南期貨 丁福杰