猴年的第一個交易日滬市國債現券市場縮量普跌。除老券995、浮息券20(4)尚能抵抗、長債莊券02(13)一枝獨秀以外,其余券種都跌得很慘。

　　雖然結果是債市投資者都不愿看到的,但原因卻是情理之中。首先,基本面的方向性好轉對股票市場持續走強形成有力支撐,昨天股市的表現其實是節前市場走勢的延續和確認,資金繼續從債市抽離介入股市是自然的；其次,部分持券過節的資金面臨變現,以待重新選擇投 資機會,對現券市場形成集中的短線拋壓,關于這一點從當日回購品種的交易情況也可得到佐證,在現券普遍缺乏接盤的情況下,為了套取資金或延續到期回購,短期回購品種被逐步推高,到最后半小時為了保證完成當日的交易不顧成本搶資金,致使回購利率再被猛然推高,由此可見后市現券的潛在拋壓仍很沉重；最后,基本面數據進一步強化了對后市系統性風險的憂慮,近期披露的去年12月CPI同比上漲3.2%,再次強化了連續走高的趨勢,對于債市主力機構的戰略性投資決策必定會產生重要影響。在這種背景下,任何市場的反彈都有可能成為其實現戰略性減倉的機會。

　　因此,債市后市仍難以樂觀。股市行情的演變將對債市整體走勢產生重要影響。如果股市繼續維持強勢,則不能排除債市發生較大調整的可能性。在這種情況下,持券的投資者應該逢高、逢量適度減倉,倉位較輕的投資者可以關注轉債市場,或者等待時機,在國債市場趨于穩定之后再做投資打算。