節(jié)前的國債現(xiàn)券市場在資金面較為寬松的背景下,以普遍小幅回升走勢結(jié)束了羊年的交易。從盤面看,浮息債和部分5年期以下券種走勢相對穩(wěn)健；長期券種走勢分歧較大,部分券種反映出未來基本面風險的影響,但個別券種則呈現(xiàn)出莊券的特點,例如殘余期限還有13年多的0213券,目前的內(nèi)含收益率水平比若干殘余期限7年左右的基準概念國債還低,對于此類券明智的做法是敬而遠之。

　　其實,在目前的市場狀況下進行國債投資可以選擇不同的策略。主流、穩(wěn)健的做法是根據(jù)市場的變動趨勢、大資金機構(gòu)的理念轉(zhuǎn)化確定基本的思路,輔之以一定的交易手法,盡可能地規(guī)避系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性風險,這種投資模式的最大優(yōu)點是安全性較大,能充分發(fā)揮債券市場投資的優(yōu)勢,但缺點是收益水平受到很大的限制。

　　還有比較激進的做法是根據(jù)個別券種的特點,如發(fā)行情況、市場一般成本水平、套利空間的大小,輔之以高比例的杠桿手法,發(fā)動短、平、快的戰(zhàn)役,這種模式的優(yōu)點是能夠在短時間獲取比較高的收益水平,但缺點也是現(xiàn)而易見的,就是風險比較高。這兩種策略都有很多成功的典范,也有不少失敗的案例。

　　結(jié)合最近的市場狀況看,目前價位的浮動利率券板塊、長期債板塊都屬于后一種策略的操作目標,因為從各方面的信號顯示,債市基本面已經(jīng)發(fā)生了根本性的變化,盡管未來走勢有待于進一步確認,但與持續(xù)五年的通縮時候相比,有了質(zhì)的區(qū)別。如果對于不同板塊債券的基本定位沒有及時的調(diào)整和清醒的認識,將孕育最大的投資風險。